Punti di forza:
- Momentum degli utili: Johnson & Johnson ha registrato un fatturato trimestrale di 25 dollari e un utile di 6 dollari, confermando una domanda duratura nei portafogli farmaceutico e medicale.
- Profilo dei margini: I margini operativi vicini al 34% riflettono la disciplina dei prezzi e l'efficienza di scala, sostenendo la stabilità degli utili nonostante i venti tariffari di 500 dollari.
- Target di prezzo: sulla base delle ipotesi attuali, il titolo JNJ potrebbe raggiungere i 277 dollari entro il 2028, grazie alla crescita della pipeline che compensa le pressioni legali e sui prezzi.
- Prospettive di rendimento: Questo implica un rendimento totale del 26% da 220 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato dell'8% circa su 3 anni.
Johnson & Johnson(JNJ) opera a livello globale nel settore farmaceutico e dei dispositivi medici, con una scala che comprende la Medicina Innovativa e il MedTech a sostegno di flussi di reddito diversificati nel settore sanitario.
Proprio la scorsa settimana, JNJ ha indicato vendite per il 2026 superiori alle aspettative, nonostante i dazi di 500 dollari e la pressione sui prezzi dei farmaci statunitensi.
I titoli del contenzioso sul talco hanno brevemente messo sotto pressione le azioni dopo l'approvazione della testimonianza del tribunale, nonostante non ci siano stati cambiamenti nei fondamentali dell'azienda.
Il titolo Johnson & Johnson ha registrato un fatturato trimestrale di 25 miliardi di dollari e un utile di 6 miliardi di dollari, grazie alla domanda di farmaci e tecnologie mediche.
I margini operativi vicini al 28% evidenziano il controllo dei costi e la forza del mix, mentre la capitalizzazione di mercato superiore a 500 miliardi di dollari riflette il posizionamento difensivo.
Il management prevede una crescita grazie ai lanci di farmaci in fase avanzata e alla ripresa del settore MedTech, mentre gli utili sono legati all'esecuzione e alla disciplina dei prezzi.
Anche con il miglioramento del flusso di cassa e una previsione di utili di 11 dollari, il titolo viene scambiato a 18x gli utili, mantenendo la valutazione e l'esecuzione strettamente legate.
Cosa dice il modello per il titolo JNJ
Abbiamo valutato il titolo Johnson & Johnson sulla base di una domanda sanitaria stabile, di una forte generazione di cassa e di un ritorno di capitale disciplinato a sostegno di un posizionamento difensivo.
Utilizzando una crescita dei ricavi del 5,8%, margini operativi del 34,4% e un multiplo di uscita di 18,4x, il modello prevede che le azioni raggiungano 276,91 dollari.
Ciò implica un rendimento totale del 25,8%, o circa l'8,1% annualizzato, nei prossimi 2,9 anni dai livelli attuali.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo JNJ:
1. Crescita dei ricavi: 5,8%
I ricavi del titolo Johnson & Johnson sono cresciuti del 6,0% nell'ultimo anno, superando la media quinquennale del 2,7%, grazie allo slancio della medicina innovativa e alla stabilizzazione dei volumi del settore medicale.
Gli ultimi trimestri hanno registrato un fatturato di 24,6 miliardi di dollari nel quarto trimestre, che riflette la tenuta della domanda di prescrizione, nonostante la pressione sui prezzi e le controversie legali che influenzano il sentiment a breve termine.
La visibilità della crescita migliora grazie all'attenuazione dei venti contrari di Stelara e alla scalabilità delle attività oncologiche e immunologiche in fase avanzata, parzialmente compensata dal rallentamento della ripresa dei dispositivi in Cina.
Secondo le stime del consenso degli analisti, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 5,8% bilancia la forza della domanda diversificata con le dimensioni mature e i vincoli normativi.
2. Margini operativi: 34.4%
Il titolo Johnson & Johnson ha sostenuto storicamente margini operativi vicini al 30%, grazie a prodotti farmaceutici ad alto margine e a strutture di costo disciplinate in tutta la sua piattaforma globale.
I margini operativi recenti, intorno al 27%, mostrano una pressione temporanea dovuta alle tariffe, ai costi dei contenziosi e a una cadenza di investimenti più pesante all'inizio del 2026.
La normalizzazione dei margini è sostenuta dallo spostamento del mix verso la medicina innovativa, dall'attenuazione dell'inflazione dei costi e dalla leva operativa grazie alla ripresa dell'utilizzo di MedTech.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi del 34,4% riflettono la normalizzazione verso i picchi storici senza ipotizzare riduzioni straordinarie dei costi.
3. Multiplo P/E di uscita: 18,4x
Johnson & Johnson ha storicamente scambiato tra circa 16× e 18× gli utili, in linea con il suo profilo di crescita difensivo e con la base di azionisti sostenuta dai dividendi.
L'attuale valutazione riflette la cautela degli investitori nei confronti delle controversie sul talco, anche se le previsioni sugli utili e i flussi di cassa migliorano fino al 2026.
Sostenere un multiplo di 18,4× richiede un'esecuzione costante, il contenimento delle controversie e la fiducia nella durata della pipeline piuttosto che un'accelerazione della crescita.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 18,4× allinea una visibilità stabile degli utili con una modesta normalizzazione della valutazione, man mano che l'incertezza legale si allontana.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Johnson & Johnson dipendono dall'esecuzione della pipeline di farmaci, dalla ripresa del settore MedTech e dalla gestione delle controversie legali, che configurano percorsi operativi distinti fino al 2030.
- Caso basso: se la pressione sui prezzi persiste e i dispositivi sono in ritardo, i ricavi crescono del 5,2% con margini vicini al 29,0% → rendimento annualizzato dell'1,8%.
- Caso medio: Con i prodotti farmaceutici di base stabili e il MedTech che si stabilizza, il fatturato cresce del 5,8% e i margini raggiungono il 30,9% → 6,1% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i lanci della pipeline superano le aspettative e la disciplina dei costi regge, i ricavi raggiungono il 6,3% con margini vicini al 32,4% → 9,9% di rendimento annualizzato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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