Punti di forza:
- Compagnie de Saint-Gobain S.A. sta rimodellando il proprio portafoglio attorno a soluzioni di costruzione e ristrutturazione di maggior valore, concentrandosi al contempo sull'efficienza operativa e sulla disciplina del capitale.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo SGO potrebbe ragionevolmente raggiungere 114 euro per azione entro dicembre 2029.
- Ciò implica un rendimento totale del 36,8% dal prezzo odierno di 83 euro, con un rendimento annualizzato dell'8,3% nei prossimi 3,9 anni.
Compagnie de Saint-Gobain S.A. (SGO) è un leader globale nel settore dei materiali da costruzione che progetta, produce e distribuisce soluzioni per l'edilizia e l'industria in oltre 70 Paesi.
L'azienda ha razionalizzato il proprio portafoglio, uscendo dalle attività a più basso margine e reinvestendo nei segmenti a più alta crescita delle ristrutturazioni, dell'efficienza energetica e dei materiali speciali.
A causa di questo cambiamento in corso, Saint-Gobain mira a bilanciare la generazione di cassa in Europa con le opportunità di crescita in Nord America e nei mercati emergenti.
Ecco perché il titolo Saint-Gobain potrebbe ancora offrire rendimenti solidi, anche se non spettacolari, fino al 2029, se continuerà ad attuare la sua strategia mantenendo un'allocazione disciplinata del capitale.
Cosa dice il modello per Saint-Gobain Il titolo
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Saint-Gobain utilizzando ipotesi di valutazione ancorate alle recenti tendenze dei ricavi, al profilo dei margini e a un multiplo di valutazione normalizzato. Per valutare i potenziali rendimenti si utilizza sia una visione guidata a breve termine fino al 2027 sia una previsione più dettagliata fino al 2029.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del 2,0%, di margini operativi dell'11,6% e di un multiplo P/E normalizzato di 12x, il modello prevede che il titolo Saint-Gobain possa passare da 83 a 95 euro per azione nei prossimi 1,9 anni.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 14,7%, o di un rendimento annualizzato del 7,3%.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Saint-Gobain:
1. Crescita dei ricavi: 2,0%.
- Crescita dei ricavi: 2,0%.
I ricavi di Saint-Gobain hanno subito una leggera contrazione negli ultimi dodici mesi, con un CAGR dei ricavi a un anno intorno a cifre basse e negative, a causa del rallentamento dell'attività di costruzione e dei minori volumi di vendita.
Allo stesso tempo, i CAGR quinquennali e decennali dell'azienda sono stati modestamente positivi, sostenuti da acquisizioni, azioni sui prezzi e da un mix di ristrutturazioni in crescita.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un tasso di crescita annuale dei ricavi del 2,0% fino al 2027. Questa previsione riflette una visione prudente che bilancia i venti contrari ciclici in alcuni mercati con i fattori strutturali come la domanda di ristrutturazioni per l'efficienza energetica, le esigenze infrastrutturali e la continua ottimizzazione del portafoglio.
2. Margini operativi: 11.6%
Saint-Gobain ha gradualmente migliorato la propria redditività, con margini operativi recenti intorno alla doppia cifra grazie all'efficienza dei costi, al miglioramento del mix e alla disciplina dei prezzi. La strategia dell'azienda enfatizza le soluzioni a più alto valore, i programmi di efficienza industriale e una maggiore attenzione al portafoglio, che insieme supportano un profilo di margine più resistente anche quando i volumi sono sotto pressione.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo un'ipotesi di margine operativo dell'11,6% per il 2027. Questo livello è leggermente superiore al margine annuale più recente, ma è sostanzialmente coerente con la direzione delle iniziative di efficienza e di creazione di valore del management.
3. Multiplo P/E di uscita: 12x
Storicamente, le azioni di Saint-Gobain sono state scambiate in una fascia di P/E bassa, che riflette la sua esposizione ciclica ai mercati delle costruzioni e dell'industria, ma anche la sua forte posizione di mercato e la diversificazione degli utili.
Nell'ultimo anno, il multiplo P/E del titolo si è aggirato intorno alla fascia medio-bassa, con un valore di 13,5x su un anno e di circa 11x - 12x sulle medie a cinque e dieci anni.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, applichiamo un multiplo P/E di uscita pari a 12,0x. Questo livello è vicino alla media a lungo termine e presuppone che il mercato continui a valutare Saint-Gobain come un leader dei materiali da costruzione ciclico ma in costante miglioramento, piuttosto che rivalutarla come un compounder in forte crescita.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni SGO fino al 2030 mostrano risultati diversi basati su diverse combinazioni di crescita dei ricavi, margini e risultati di valutazione (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: il titolo offrirebbe rendimenti positivi ma modesti, suggerendo che potrebbe essere più vicino a una valutazione equa → rendimenti annui del 3,6%.
- Caso medio: Aumento dei ricavi vicino al 3,3% annuo, i margini tendono a un'alta percentuale di utile netto → 8,3% di rendimento annuo
- Caso alto: La crescita dei ricavi accelera verso il 3,6% annuo con una maggiore capitalizzazione degli EPS e un contesto di valutazione leggermente più favorevole → 12,3% di rendimenti annui
Anche nel caso basso, più prudente, Saint-Gobain continua a generare rendimenti attesi positivi grazie al suo portafoglio diversificato, ai continui sforzi di efficienza e all'allocazione del capitale favorevole agli azionisti.
Tuttavia, poiché il rendimento centrale del caso intermedio si colloca al di sotto del 10% annuo, il titolo non risulta attualmente profondamente sottovalutato in base a queste ipotesi, soprattutto se confrontato con opportunità che potrebbero offrire rendimenti annui attesi superiori al 15%.
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Quanto rialzo ha il titolo Saint-Gobain da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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