Punti di forza:
- Visione del viaggio connesso: Booking Holdings si sta trasformando in un ecosistema di viaggio completo alimentato dall'intelligenza artificiale.
- Proiezione del prezzo: Il titolo potrebbe raggiungere 6.667 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 29% rispetto al prezzo attuale di 5.164 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua del 14% circa nei prossimi 1,9 anni.
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Booking Holdings(BKNG) ha realizzato un terzo trimestre forte, battendo le aspettative su tutta la linea. I pernottamenti sono cresciuti dell'8%, le prenotazioni lorde sono aumentate del 14% e i ricavi sono saliti del 13%, superando le previsioni. Ma la vera storia è il modo in cui l'azienda si sta posizionando per il futuro dei viaggi.
Con 323 milioni di pernottamenti nel terzo trimestre e il suo programma di fidelizzazione Genius che rappresenta oltre il 30% degli utenti attivi, Booking sta costruendo un ecosistema di viaggi connessi che unisce alloggi, voli, auto a noleggio e attrazioni in un'unica esperienza senza soluzione di continuità.
Nonostante i solidi fondamentali, il titolo BKNG viene scambiato a 5.164 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che comprendono la trasformazione in corso.
Cosa dice il modello per le azioni Booking Holdings
Abbiamo analizzato Booking attraverso la visione di Connected Trip del CEO Glenn Fogel: creare una piattaforma in cui i viaggiatori pianificano, prenotano e gestiscono interi viaggi, mentre l'azienda cattura più valore per cliente.
La strategia sta funzionando.
- Le transazioni di Connected Trip sono cresciute di circa il 20% nel terzo trimestre.
- I biglietti aerei sono aumentati del 32% e le prenotazioni di attrazioni sono aumentate del 90%.
- I viaggiatori che prenotano più verticali tornano più spesso, aumentando il valore di vita.
Utilizzando una crescita annuale dei ricavi del 10% e margini operativi del 35,4%, il nostro modello prevede che il titolo raggiungerà i 6.667 dollari in 1,9 anni. Questo presuppone un multiplo P/E di 19,6x, una modesta compressione rispetto all'attuale 20,1x di Booking.
Il vero valore deriva dalla crescita delle prenotazioni dirette, dall'espansione dei pagamenti dei commercianti e dalla cattura di una quota maggiore della spesa totale di viaggio di ciascun cliente.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni BKNG:
1. Crescita dei ricavi: 10%
Booking beneficia di molteplici fattori di crescita che lavorano insieme.
Momentum del canale diretto: Le prenotazioni dirette hanno raggiunto il 60 % del volume totale, rispetto al 60 % di un anno fa. Le prenotazioni dirette sono più redditizie e favoriscono una maggiore fidelizzazione. La crescita del canale diretto negli Stati Uniti ha subito una forte accelerazione nel terzo trimestre.
Forza della fedeltà: I membri dei livelli 2 e 3 di Genius rappresentano ora oltre il 30% degli utenti attivi e rappresentano la metà del 50% dei pernottamenti. Questi viaggiatori prenotano più spesso, cancellano meno e ritornano con costanza.
Crescita dei viaggi connessi: Le prenotazioni multi-verticali sono cresciute di circa il 20% grazie all'aggiunta delle partnership con Ryanair e Southwest. Le schermate iniziali dinamiche si adattano ora alle ricerche di ciascun viaggiatore.
Alloggi alternativi: Gli annunci sono cresciuti a 8,6 milioni, con un incremento del 10%. Gli alloggi alternativi rappresentano ora il 36% del mix di notti in camera, rispetto al 35% di un anno fa.
2. Margini operativi: 35.4%
Booking opera con i migliori margini della categoria, che continuano a migliorare grazie alla leva operativa.
Prestazioni attuali: I margini EBITDA del terzo trimestre sono stati forti, con una crescita dei ricavi superiore alle spese. Il programma di trasformazione ha consentito di ottenere 70 milioni di dollari di risparmi trimestrali e 450 milioni di dollari di risparmi annuali, superando le aspettative.
Investimenti strategici: Il management sta reinvestendo 170 milioni di dollari in più rispetto alla linea di base nel 2025 per lo sviluppo dell'intelligenza artificiale, l'infrastruttura dei pagamenti e le capacità di Connected Trip. Nonostante ciò, la leva operativa rimane intatta.
Efficienza dell'IA: I costi del servizio clienti sono diminuiti rispetto all'anno precedente, nonostante una crescita dei volumi vicina al 10%. Strumenti di intelligenza artificiale come Smart Messenger stanno riducendo i tassi di contatto e migliorando la soddisfazione.
3. Multiplo P/E di uscita: 19,6x
Attualmente il mercato valuta Booking a 20,1x gli utili. Abbiamo scelto 19,6x per il nostro multiplo di uscita per rimanere prudenti. Il P/E di Booking ha registrato una media di 22,7x nell'ultimo anno e di 27,2x nell'ultimo decennio. Una certa compressione a 19,6x tiene conto dell'incertezza macroeconomica, pur riconoscendo la forte esecuzione.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le piattaforme di viaggio devono affrontare la concorrenza degli operatori tradizionali e della ricerca basata sull'intelligenza artificiale. Ecco come potrebbe andare il titolo Booking fino a dicembre 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta all'8% e i margini si comprimono al 29%, il titolo offre un rendimento annuo del 7,5% con un obiettivo di 6.860 dollari.
- Caso medio: Con una crescita del 9% e margini del 31%, prevediamo un rendimento annuo del 14,2% e un obiettivo di 8.721 dollari.
- Caso alto: se l'adozione di Connected Trip accelera del 10% e i margini raggiungono il 33%, il rendimento potrebbe raggiungere il 20,5% annuo, con un obiettivo di 10.780 dollari.
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L'intervallo riflette diversi scenari di adozione dell'IA. Nel caso basso, OpenAI e i concorrenti catturano più intenti di prenotazione.
Nel caso più alto, il vantaggio del primo operatore nel Connected Trip e le relazioni con 850.000 partner consentono a Booking di dominare la pianificazione dei viaggi basata sull'AI e di espandere i margini grazie all'automazione.
Quanto rialzo ha il titolo Booking Holdings da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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