Punti di forza:
- Opportunità di integrazione: Le recenti acquisizioni di FBM e ADG ampliano la portata e le capacità interne di Pro.
- Proiezione del prezzo: Il titolo potrebbe raggiungere i 289 dollari entro gennaio 2028 grazie alle iniziative strategiche.
- Guadagni potenziali: Questo implica un rendimento totale del 4,6% dall'attuale prezzo di 277 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua del 2,2% circa nei prossimi 2 anni.
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Lowe's(LOW) sta attraversando un mercato difficile per il miglioramento della casa, ma gli investimenti strategici segnalano la fiducia nella ripresa a lungo termine. Con vendite comparabili che dovrebbero essere all'incirca piatte per il 2025, il management sta investendo pesantemente in capacità che guideranno la crescita quando i mercati immobiliari si stabilizzeranno.
L'acquisizione di Foundation Building Materials per 8,8 miliardi di dollari e l'acquisto di Artisan Design Group creano una piattaforma completa per gli interni.
Le 370 sedi di FBM rafforzano l'evasione nei mercati urbani ad alta densità, dove Lowe's ha una presenza fisica minore. Insieme agli strumenti di intelligenza artificiale e ai 30 milioni di membri di MyLowe's Rewards (che acquistano due volte più spesso e spendono il 50% in più rispetto ai non membri), stanno prendendo forma diversi motori di crescita.
I risultati del terzo trimestre hanno mostrato una buona resistenza, con un margine operativo rettificato del 12,4%, in crescita di 10 punti base, e un EPS rettificato di 3,06 dollari, in aumento del 6%.
Nonostante la domanda legata all'uragano abbia perso 100 punti base, l'azienda ha registrato risultati positivi in 10 categorie su 14 e una crescita a due cifre dei servizi domestici.
Cosa dice il modello per le azioni Lowe's
Abbiamo analizzato la trasformazione di Lowe's in una piattaforma completa di soluzioni per la casa che serve sia clienti fai-da-te che professionisti.
- La strategia Total Home si concentra su: crescita del business dei professionisti, accelerazione online, programmi di fidelizzazione, espansione dei servizi per la casa e produttività degli spazi.
- Con un'enorme opportunità di penetrazione nei sobborghi e con i proprietari di case statunitensi che detengono 33.000 miliardi di dollari di capitale proprio, il margine di manovra è significativo.
Utilizzando una crescita annuale dei ricavi del 4,8% e margini operativi del 12,2%, il nostro modello prevede una quotazione di 289 dollari entro 2 anni a un multiplo P/E di 18,2x.
Ciò rappresenta una compressione rispetto all'attuale P/E di 21,7x. La diluizione dell'acquisizione (50 punti base) e l'incertezza immobiliare a breve termine giustificano una certa contrazione del multiplo.
Tuttavia, la valutazione riflette la fiducia nell'esecuzione del management e nel potenziale di ripresa del mercato.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo LOW:
1. Crescita dei ricavi: 4.8%
La crescita di Lowe opera attraverso canali complementari:
Pro Momentum: L'attività Pro di piccole e medie dimensioni registra una crescita trimestrale costante. I premi MyLowe's Pro, il Pro Extended Aisle (selezione e consegna ampliate) e gli sconti giornalieri del 5% sulle carte di credito hanno un buon riscontro.
Servizi per la casa: Incremento a due cifre dei profitti grazie a soluzioni tecnologiche che semplificano il percorso del cliente dal preventivo all'installazione. Finestre, porte, HVAC e scaldabagni stanno guadagnando terreno a causa dell'invecchiamento del parco immobiliare statunitense, e i proprietari di casa sfruttano il capitale proprio per le sostituzioni piuttosto che trasferirsi e rinunciare ai bassi tassi ipotecari.
Integrazione FBM: Foundation Building Materials ha realizzato 1,3 miliardi di dollari di vendite nel quarto trimestre, espandendosi in progetti commerciali tra cui centri dati e strutture mediche. La divisione 50/50 tra commerciale e residenziale crea una stabilità anticiclica: quando l'edilizia abitativa rallenta, il commerciale ottiene risultati migliori. Artisan Design Group aggiunge soluzioni per interni, dai pavimenti agli armadietti.
Forza digitale: Vendite online in aumento dell'11,4% nel terzo trimestre. L'assistente AI Mylow raddoppia i tassi di conversione. Il lancio del marketplace amplia l'assortimento senza rischi di inventario.
2. Margini operativi: 12.2%
Bilanciare l'espansione con gli investimenti:
Il margine operativo del terzo trimestre ha raggiunto il 12,4%, con un aumento di 10 punti base. L'azienda ha realizzato 1 miliardo di dollari di miglioramenti della produttività.
FBM e ADG faranno pressione sui margini di 50 punti base nel 2026, ma la dirigenza prevede sinergie a livello di EBITDA.
I risparmi assicurativi finanziano riduzioni tariffarie che favoriscono i volumi. Gli strumenti di intelligenza artificiale garantiscono incrementi di produttività a due cifre e aumentano la soddisfazione dei clienti di 200 punti base.
3. Multiplo P/E di uscita: 18,2x
L'attuale 21,7x si riduce a 18,2x nelle nostre previsioni.
Il titolo ha registrato una media di 19,1x nell'ultimo anno e di 18,2x negli ultimi tre anni.
La compressione riflette i venti contrari all'edilizia, il lavoro di integrazione e la pausa di riacquisto durante la riduzione della leva finanziaria, che porterà il rapporto di leva a 2,75x entro la metà del 2027. Tuttavia, 18,2x riconosce la leadership di mercato, l'impegno del 95% dei dipendenti, l'adozione dell'IA d'élite e la strategia globale Total Home.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I rivenditori di articoli per la casa devono affrontare la ciclicità degli alloggi e la volatilità dei consumatori. Ecco come potrebbe andare Lowe's fino a gennaio 2028:
- Caso basso: se la crescita rallenta al 3,7% con margini del 7,8%, il titolo offre un rendimento annuo dello 0,2%, raggiungendo i 279 dollari.
- Caso medio: Con una crescita del 4,2% e margini dell'8,2%, si prevede un rendimento annuo del 5,1%, fino a 338 dollari.
- Caso alto: se le iniziative portano a una crescita del 4,6% con margini dell'8,5%, i rendimenti raggiungono il 9,4% annuo a 397 dollari.
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L'intervallo riflette gli scenari di ripresa dell'edilizia residenziale.
Rischi negativi: tassi elevati prolungati, rallentamento dell'edilizia commerciale o integrazione più difficile. Catalizzatori di rialzo: Tassi HELOC (scesi dal 10-12% all'8-10%) sblocco di 11-13 trilioni di dollari di capitale proprio utilizzabile, aumento più rapido della produttività dell'intelligenza artificiale e cross-selling FBM/ADG superiore alle aspettative.
Quanto rialzo ha il titolo Lowe's da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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