Punti di forza:
- Momentum tecnologico: See & Spray ha coperto 5 milioni di acri nel 2025 con un risparmio di erbicidi del 50%, mentre la lavorazione autonoma del terreno ha superato i 200.000 acri.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dei fondamentali attuali, il titolo potrebbe raggiungere i 655 dollari entro ottobre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 27% rispetto al prezzo attuale di 514 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua del 9% circa nei prossimi 2,8 anni.
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Deere & Company(DE) ha realizzato un utile netto di 5 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2025, nonostante abbia affrontato una delle più difficili crisi agricole degli ultimi anni.
Mentre il settore agricolo nordamericano di grandi dimensioni ha subito una flessione di circa il 30%, l'azienda ha ottenuto margini operativi sulle attrezzature pari al 12,6% - 50 punti base in più rispetto all'ultimo dato comparabile del 2016.
Con le aspettative per l'anno fiscale 2026 che puntano a un calo del settore agricolo di grandi dimensioni, mentre i settori agricolo e del tappeto erboso di piccole dimensioni e costruzioni e silvicoltura si posizionano in crescita, la trasformazione di Deere in una piattaforma guidata dalla tecnologia sta ridisegnando il modo in cui gli investitori dovrebbero valutare l'azienda.
- L'azienda ha chiuso l'anno fiscale 2025 con oltre 5 miliardi di dollari di flusso di cassa derivante dalle operazioni sulle attrezzature e ha restituito 2,8 miliardi di dollari agli azionisti attraverso dividendi e riacquisti.
- Nonostante i 1,2 miliardi di dollari di svantaggi tariffari previsti per il 2026, il titolo Deere & Company viene scambiato a 514 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che comprendono i miglioramenti strutturali e il punto di inflessione tecnologico dell'azienda.
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Cosa dice il modello per le azioni Deere
Abbiamo analizzato Deere attraverso la lente della sua evoluzione da produttore di attrezzature cicliche a leader nell'agricoltura di precisione e nella tecnologia autonoma.
- Deere ha dimostrato una notevole capacità di recupero durante la crisi, con un inventario di trattori nuovi da 220+ cavalli che ha chiuso l'anno fiscale 2025 al livello più basso di unità in oltre 17 anni.
- La riduzione delle scorte di usato sta guadagnando slancio, con i trattori Deere 8R dell'anno modello '22 e '23 scesi del 25% rispetto ai picchi del marzo 2025.
Con l'accelerazione dell'adozione della tecnologia in tutti i sistemi di produzione (dai 24.000 kit di retrofit Precision Essentials ordinati alle 8.000 unità di connettività satellitare JDLink Boost), Deere ha davanti a sé un percorso significativo.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 7,4% e margini operativi del 15,8%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 655 dollari entro 2,8 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utile di 25x.
Ciò rappresenta una leggera contrazione rispetto all'attuale P/E di Deere di 30,9x. Mentre l'azienda affronta la debolezza a breve termine del settore agricolo di grandi dimensioni e investe pesantemente nei veicoli autonomi, nella tecnologia See & Spray e nelle piattaforme digitali, una certa compressione del multiplo è ragionevole alla luce dei venti contrari ciclici.
Il vero valore risiede nei miglioramenti strutturali dei margini che consentono una redditività a due cifre anche a livelli di produzione bassi e nelle soluzioni tecnologiche che creano flussi di entrate ricorrenti e appiccicose.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo DE:
1. Crescita dei ricavi: 7,4%
La crescita di Deere sarà guidata da un mix di ripresa e adozione di tecnologie.
Stabilizzazione della grande agricoltura: L'agricoltura nordamericana di grandi dimensioni è prevista in calo del 15-20% nel 2026, il che rappresenta quello che il management ritiene il punto più basso del ciclo. Il forte sostegno governativo, che supera i 40 miliardi di dollari, la robusta domanda di biocarburanti e il miglioramento dei prezzi delle materie prime grazie all'accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina offrono un vantaggio.
Piccola agricoltura e ripresa del tappeto erboso: Previsione di aumento del 10% nel 2026, grazie ai margini sani del settore lattiero-caseario/zootecnico e al miglioramento del mercato immobiliare. La sottoproduzione nel 2025 ha creato livelli di scorte ridotti, posizionando l'azienda per la crescita.
Crescita del settore edile e forestale: Si prevede una crescita del 10%, con un aumento degli ordini di macchine movimento terra del 25% rispetto all'anno precedente. La spesa per le infrastrutture e gli investimenti nelle flotte di noleggio sostengono lo slancio.
Espansione della tecnologia: L'adozione di See & Spray è in crescita, con percentuali di acquisto superiori al 90% sulle nuove mietitrebbie, i clienti abituali aumentano l'utilizzo del 20% rispetto all'anno precedente e i kit per la lavorazione autonoma del terreno entrano in produzione commerciale per la primavera del 2026.
2. Margini operativi: 15.8%
Deere opera con margini strutturalmente più elevati nonostante le pressioni cicliche.
Prestazioni attuali: L'anno fiscale 2025 ha prodotto margini del 12,6%, compresi 1,5 punti di impatto tariffario, nettamente migliori rispetto ai minimi del ciclo precedente.
Gestione delle tariffe: Il vento contrario alle tariffe, pari a 1,2 miliardi di dollari nel 2026, sarà compensato dalle azioni sui prezzi (si prevede una realizzazione dell'1,5%) e dalle continue riduzioni dei costi dei materiali, con un risultato positivo in termini di prezzi/costi per l'intero anno.
Beneficio del mix tecnologico: le soluzioni di agricoltura di precisione a più alto margine, gli abbonamenti digitali e le offerte autonome contribuiranno sempre più al mix man mano che l'adozione si diffonderà.
3. Multiplo P/E di uscita: 25x
Attualmente il mercato valuta Deere a 30,9x gli utili. Assumiamo contratti multipli a 25x per tutto il periodo di previsione.
Riflette la realtà ciclica: Il P/E di Deere ha registrato una media di 25,6x nell'ultimo anno e di 18,6x su 3 anni. L'attuale elevato multiplo riflette una temporanea compressione degli utili: la normalizzazione a 25x tiene conto della ripresa, pur mantenendo un premio rispetto ai titoli industriali.
Premio di qualità giustificato: Deere merita multipli superiori al mercato grazie ai miglioramenti strutturali che garantiscono margini a metà ciclo, alla leadership tecnologica con oltre 500 milioni di acri impegnati nell'Operations Center, alla diversificazione globale su più sistemi di produzione e alla generazione di free cash flow trailing pari a 9 miliardi di dollari.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le attrezzature agricole devono affrontare la volatilità dei prezzi delle materie prime e il rischio di esecuzione. Ecco come potrebbero andare le azioni Deere in diversi scenari fino a ottobre 2028:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 7,2%, il titolo offre comunque un rendimento totale del 25% (4,8% annuo).
- Caso medio: Con una crescita dell'8%, ci aspettiamo un rendimento totale del 54,9% (9,6% annuo).
- Caso alto: se la grande agricoltura si riprende più rapidamente e l'adozione della tecnologia accelera, determinando una crescita dell'8,8%, i rendimenti potrebbero raggiungere l'86,6% totale (14% annuo).
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L'intervallo riflette diverse traiettorie di ripresa per la grande agricoltura nordamericana e il successo della monetizzazione tecnologica.
Nel caso basso, le tariffe persistono più a lungo o i prezzi delle materie prime si indeboliscono ulteriormente.
Nel caso più alto, il ciclo si stabilizza alla fine del 2026, le soluzioni autonome si diffondono più rapidamente del previsto e See & Spray si espande a livello globale prima del previsto.
Quanto rialzo ha il titolo Deere da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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