Punti di forza:
- Scala dei ricavi: Tesla ha generato 28 miliardi di dollari di ricavi trimestrali, confermando la resistenza della domanda nonostante il rallentamento della crescita delle unità di veicoli elettrici a livello globale.
- Efficienza dei profitti: L'utile netto di 2 miliardi di dollari e i margini operativi vicini all'8% evidenziano il controllo dei costi in un contesto di prezzi difficili.
- Cambiamento strategico: Un abbonamento mensile all'autonomia di 99 dollari punta a ricavi software ricorrenti al di là delle vendite di veicoli.
- Proiezione del prezzo: In base alle ipotesi del modello, il titolo Tesla potrebbe raggiungere i 777 dollari entro il 2027 grazie alla scalata del software e dell'autonomia.
- Guadagni potenziali: Ciò implica un rendimento totale del 73% dal prezzo attuale di 449 dollari o un rendimento annualizzato del 33% circa nei prossimi 2 anni.
Tesla(TSLA) progetta e vende veicoli elettrici e sistemi energetici a livello globale, generando 28 miliardi di dollari di ricavi trimestrali che sono alla base del suo modello di produzione su scala.
A gennaio, Elon Musk ha dichiarato che la produzione di Cybercab e Optimus inizierà lentamente, inquadrando l'aumento dei volumi a lungo termine contro i vincoli di esecuzione a breve termine.
La scorsa settimana, Tesla ha spostato le funzioni di assistenza alla guida su un abbonamento mensile di 99 dollari, riformulando il software di autonomia come un flusso di entrate ricorrenti.
L'utile netto del terzo trimestre ha raggiunto i 2 miliardi di dollari, riflettendo la redditività nonostante il rallentamento della domanda di veicoli e la continua pressione sui prezzi nei mercati globali dei veicoli elettrici.
I margini operativi vicini all'8% evidenziano la disciplina dei costi, mentre la capitalizzazione di mercato di 1,4 trilioni di dollari valuta l'autonomia e la monetizzazione del software.
Nonostante la stabilizzazione dei ricavi e i percorsi di crescita del software, TSLA tratta a multipli elevati, mantenendo intatta la tensione tra esecuzione e valutazione.
Cosa dice il modello per le azioni TSLA
Abbiamo valutato Tesla in base alla monetizzazione del software dell'autonomia, alla stabilità della domanda di veicoli e alla disciplina dei costi, che hanno determinato i risultati nel periodo preso a modello.
Ipotizzando una crescita dei ricavi dell'8,8%, margini operativi dell'8,4% e un multiplo di uscita di 262,4x, il modello punta a 777,34 dollari.
Ciò implica un rendimento totale del 73,1%, pari al 32,7% annualizzato, in circa due anni a 777,34 dollari.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni TSLA:
1. Crescita dei ricavi: 8,8%
Il titolo Tesla ha registrato un CAGR dei ricavi del 32% in cinque anni, ma solo dell'1% lo scorso anno, sottolineando la volatilità della crescita su larga scala.
La recente pressione sui ricavi riflette il rallentamento della domanda di veicoli elettrici, i tagli ai prezzi e l'invecchiamento dei modelli, parzialmente compensati dagli abbonamenti al software e dallo slancio iniziale dello stoccaggio di energia.
La crescita futura dipende dalla graduale ripresa dei volumi dei veicoli elettrici, dall'aumento dell'attaccamento al software attraverso gli abbonamenti FSD e dai contributi iniziali dei servizi legati all'autonomia piuttosto che dai prezzi dei veicoli.
I rischi includono una prolungata debolezza della domanda di veicoli elettrici e prezzi competitivi, mentre il sostegno viene dalla monetizzazione del software e dalla scala delle flotte nei mercati globali.
Secondo le stime degli analisti, l'ipotesi di crescita dei ricavi dell'8,8% bilancia la recente decelerazione con i contributi incrementali di software, autonomia ed energia.
2. Margini operativi: 8.4%
I margini operativi di Tesla hanno raggiunto un picco storico superiore al 16%, ma recentemente si sono ridotti a circa il 9% a causa dei tagli ai prezzi e della capacità produttiva sottoutilizzata.
I margini attuali riflettono l'indebolimento dei prezzi del settore automobilistico e l'aumento dei costi fissi, parzialmente compensati dalla riduzione dei costi e dal miglioramento dei margini lordi del software.
La normalizzazione verso l'8,4% presuppone un potere di determinazione dei prezzi limitato nel breve termine, una disciplina dei costi stabile e un modesto sostegno ai margini da parte dei ricavi dell'autonomia basati su abbonamento.
L'aumento dei margini richiede un'adozione sostenuta del software e guadagni di efficienza produttiva, mentre il rischio di ribasso deriva dalla continua concorrenza sui prezzi e dalla pressione normativa.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi dell'8,4% riflettono una redditività normalizzata in un contesto di economia dei veicoli più morbida e di crescita graduale del contributo del software.
3. Multiplo P/E di uscita: 262,4x
La storia della valutazione di Tesla mostra un'estrema compressione del multiplo, sceso da 168x un anno fa a quasi 76x nell'arco di dieci anni a causa delle fluttuazioni delle aspettative di crescita.
L'elevato multiplo di uscita di 262,4x riflette l'attenzione degli investitori per l'autonomia, l'intelligenza artificiale e l'opzionalità robotica piuttosto che per l'attuale potere di guadagno del settore automobilistico.
Per sostenere questo multiplo sono necessari progressi nelle sottoscrizioni di FSD, nelle tempistiche dei robotaxi e in una scalata credibile dei flussi di ricavi non automobilistici.
Gli investitori rimangono cauti a causa del controllo normativo, del rischio di esecuzione e della dipendenza dalla futura monetizzazione del software piuttosto che dai flussi di cassa attuali.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 262,4x riflette l'ottimismo nei confronti dell'economia dell'autonomia a lungo termine, nonostante la volatilità operativa a breve termine.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Tesla dipendono dalla ripresa della domanda di veicoli, dai progressi nella monetizzazione del software e dalla disciplina di esecuzione, creando una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: Con una domanda di veicoli elettrici contenuta e un'adozione più lenta del software, i ricavi crescono intorno al 18,0% e i margini rimangono vicini al 16,3% → rendimento annualizzato del 39,2%.
- Caso medio: Con la stabilizzazione della domanda di auto di base e la costante scalabilità del software, la crescita dei ricavi si avvicina al 19,9% e i margini migliorano verso il 17,2% → 49,2% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se gli abbonamenti all'autonomia scalano più rapidamente e l'energia si espande, i ricavi raggiungono circa il 21,8% e i margini si avvicinano al 18,1% → 59,4% di rendimento annualizzato.
Il prezzo obiettivo di medio periodo di 2.173 dollari è raggiungibile grazie all'esecuzione operativa e ai guadagni del mix di software, senza fare affidamento sull'espansione multipla o sull'hype.
Quanto rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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