Aspetti salienti:
- Pernod Ricard è un leader globale nel settore degli alcolici di alta qualità con un portafoglio diversificato che comprende marchi iconici di whisky, vodka, champagne e liquori.
- Il titolo RI potrebbe ragionevolmente raggiungere 119,33 euro per azione entro giugno 2030, sulla base delle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un potenziale rendimento totale del 58,0% dal prezzo odierno di 76 euro, con un rendimento annualizzato del 10,9% nei prossimi 4,4 anni.
Pernod Ricard SA (RI) si affida al suo portafoglio di marchi globali e a una mirata premiumization per spingere i prezzi, proteggere i margini e sostenere la generazione di cassa a lungo termine in un contesto di volumi più lenti.
Il gigante delle bevande continua a beneficiare di una domanda resiliente nel settore degli alcolici, di un'ampia esposizione geografica nei mercati maturi ed emergenti e di un controllo disciplinato dei costi, anche se sta affrontando la normalizzazione dopo i picchi di consumo post-pandemia.
I rendimenti storici dell'azienda sono stati volatili, con rendimenti totali negativi a 1, 5 e 10 anni, quando le aspettative di crescita si sono azzerate e i multipli di valutazione si sono compressi.
Tuttavia, RI genera ancora margini sani e un forte flusso di cassa libero, e il management si concentra sulla protezione dei margini, sugli investimenti nel marchio e sui rendimenti per gli azionisti attraverso un quadro disciplinato di allocazione del capitale.
Ecco perché, in uno scenario di crescita moderata e di recupero delle valutazioni, il titolo Pernod Ricard potrebbe ancora offrire rendimenti totali di metà decennio fino al 2030, anche dopo diversi anni difficili per gli azionisti.
Cosa dice il modello per il titolo Pernod Ricard
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Pernod Ricard utilizzando ipotesi di valutazione ancorate alla crescita a lungo termine dei ricavi a una cifra, alla stabilità del profilo di redditività e a un ragionevole multiplo P/E rispetto alla sua storia e ai suoi concorrenti.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del -2,2%, di margini operativi del 26,3% e di un multiplo P/E normalizzato di 12,4x, il modello prevede che il titolo Sanofi possa passare da 76 a 94 euro per azione nei prossimi 2,4 anni.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 24,1%, o di un rendimento annualizzato del 9,3% nei prossimi 2,4 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Pernod Ricard:
1. Crescita dei ricavi: -2,2%
Nell'ultimo decennio, Pernod Ricard ha registrato una crescita dei ricavi a un modesto tasso annuo composto del 2,5%, con un miglioramento negli ultimi cinque anni fino al 5,3% grazie alla premialità e al pricing che hanno compensato volumi non uniformi.
L'anno più recente ha registrato un calo del 5,5%, che riflette la normalizzazione dopo la forte domanda post-pandemia, i venti macro e il destoccaggio del canale in alcuni mercati chiave.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo una crescita dei ricavi dell'1,9% annuo dal 2025 al 2031, in linea con il range di previsione dell'azienda, che va dall'1,7% al 2,1% di CAGR.
2. Margini operativi: 26,3%
Pernod Ricard ha storicamente garantito una solida redditività, con margini operativi intorno alla metà degli anni '20 nell'ultimo decennio, grazie al suo portafoglio di prodotti premium e al potere di determinazione dei prezzi che hanno sostenuto una forte economia unitaria.
Nonostante la recente pressione sui ricavi e la normalizzazione in alcuni mercati, le ultime ipotesi guidate dell'azienda indicano ancora una redditività sana, con margini operativi previsti al 26,3% entro il 30 giugno 2028.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo margini operativi del 26,3%, che riflettono il controllo disciplinato dei costi, la continua premialità e gli investimenti mirati sui marchi, anche se il management bilancia le spese di marketing con la protezione dei margini.
3. Multiplo P/E di uscita: 12,4x
Il multiplo di valutazione di RI si è ridotto negli ultimi anni, in seguito all'adeguamento delle aspettative di crescita da parte degli investitori e alla normalizzazione della domanda di alcolici dopo l'impennata post-pandemia.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo un multiplo P/E di uscita di 12,4x per il 30 giugno 2028, che si colloca al di sotto di alcuni picchi storici ma riflette ancora i forti marchi e il profilo generativo di cassa di Pernod Ricard.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo RI fino al 2030 mostrano una gamma di risultati basati sulla crescita dei ricavi, sulla redditività e sul comportamento della valutazione (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: I ricavi crescono dell'1,7% all'anno, i margini di utile netto scendono al 15,6% e il multiplo P/E si contrae del 2,0% all'anno → rendimento annuo del 6,2%.
- Caso medio: I ricavi crescono dell'1,9%, i margini netti si mantengono intorno al 16,2% e il multiplo P/E è sostanzialmente piatto → 11,9% di rendimenti annui
- Caso alto: I ricavi crescono del 2,1%, i margini netti si espandono al 16,6% e il multiplo P/E sale del 2,1% all'anno → 16,9% di rendimenti annuali
Questi scenari illustrano che i rendimenti attesi di RI sono sensibili a piccole variazioni della crescita, dei margini e della valutazione, come è tipico per una società di beni di consumo matura e di alta qualità.
Anche nel caso più basso, il titolo offre rendimenti annui a una cifra media, sostenuti dai suoi marchi consolidati e dal suo modello commerciale generatore di liquidità, anche se questo livello sarebbe meno interessante rispetto a molte alternative.
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- Crescita dei ricavi
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