Punti di forza:
- Spinta all'innovazione: Il nuovo modello si concentra sull'innovazione scientifica in tutte le fasce di prezzo per favorire la crescita della categoria.
- Proiezione dei prezzi: In base alle ipotesi attuali, il titolo CL potrebbe raggiungere i 101 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 16,7% dal prezzo attuale di 87 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita annua dell'8,3% circa nei prossimi 1,9 anni.
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Colgate-Palmolive(CL) sta attraversando un ambiente di consumo difficile, ma l'azienda sta compiendo mosse strategiche che potrebbero sbloccare il valore per gli investitori pazienti.
L'amministratore delegato Noel Wallace sta attuando una trasformazione deliberata attraverso la strategia 2030 dell'azienda. Non si tratta di un cambiamento totale, ma di un'accelerazione di ciò che già funziona, adattandosi alle attuali realtà di mercato.
I risultati mostrano una certa resistenza nonostante i venti contrari:
- Forti posizioni di mercato in categorie in crescita, con quote di marca elevate.
- Esposizione di quasi il 50% ai mercati emergenti a crescita più rapida
- Prezzi sempre positivi in tutte le divisioni nel 3° trimestre.
- Hill's Pet Nutrition ha registrato una crescita organica del 2,5% (escluse le private label).
L'incertezza dei consumatori, i dazi e il rallentamento delle categorie hanno messo sotto pressione i risultati. La crescita globale della categoria è rallentata a circa il 2% nel 3° trimestre rispetto al 3% del primo semestre, ben al di sotto del ritmo storico del 4-5%.
Ma Colgate si sta adattando aumentando la spesa per l'innovazione, gli strumenti di gestione dei ricavi basati sull'intelligenza artificiale e un nuovo programma di produttività per finanziare gli investimenti per la crescita.
Cosa dice il modello per le azioni Colgate-Palmolive
Abbiamo analizzato Colgate attraverso la lente della sua trasformazione in un'azienda a crescita più rapida e con margini più elevati, basata sull'innovazione premium e sulla forza dei mercati emergenti.
L'azienda sta spostando metodicamente il suo portafoglio verso prodotti di qualità superiore, mantenendo al contempo posizioni competitive in tutte le fasce di prezzo. L'innovazione, come il rilancio di Colgate Total e l'espansione europea di Elmex, sta guidando la premiumization.
Nel frattempo, lo Strategic Growth and Productivity Program (SGPP) libererà risorse per finanziare queste iniziative.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 2,6% e di margini operativi del 21,6%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 101 dollari entro 1,9 anni, ipotizzando un multiplo prezzo/utili di 23x.
Ciò rappresenta una leggera compressione rispetto all'attuale P/E di Colgate, pari a 23x. L'azienda tratta vicino alla sua media storica, poiché bilancia la debolezza a breve termine della categoria con investimenti strategici a lungo termine.
Con l'aumento dell'innovazione premium e la riaccelerazione dei mercati emergenti, il multiplo dovrebbe rimanere stabile o crescere in misura modesta.
Il vero valore risiede nell'esecuzione della strategia omnichannel e nella scalata delle capacità in ambito digitale, AI, premiumization e marketing personalizzato.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo CL:
1. Crescita dei ricavi: 2,6%
La storia di crescita di Colgate è incentrata sulla premiumization, sull'espansione nei mercati emergenti e sulla stimolazione delle categorie.
Innovazione premium: Colgate Total sta raggiungendo quote record in Asia e sta recuperando in America Latina dopo gli aggiustamenti delle formule. Elmex sta registrando quote record nei canali farmaceutici europei. L'azienda sta investendo molto nei segmenti terapeutico e sbiancante.
Mercati emergenti: La crescita organica dell'America Latina è aumentata a una media di una cifra in Messico e Brasile, nonostante le sfide in Colombia e America Centrale. L'India deve affrontare i venti negativi a breve termine dovuti alle modifiche fiscali della GST, ma dovrebbe trarne beneficio a lungo termine. Il marchio Colgate in Cina è cresciuto a una media di una cifra grazie alla forza dell'e-commerce.
Momento Hill's: Il settore della nutrizione per animali domestici sta guadagnando quote in segmenti strategici come i gatti, il cibo umido e le diete terapeutiche. Le diete terapeutiche (su prescrizione) continuano a crescere fortemente. L'espansione dello stabilimento di Tonganoxie sblocca la capacità produttiva di alimenti umidi.
2. Margini operativi: 21,6%
Colgate protegge i margini e investe nella crescita.
Andamento attuale: Le pressioni sui margini lordi dovute alle materie prime (in particolare l'olio di palma), alle tariffe e ai cambi transazionali sono state compensate da prezzi positivi in tutte le divisioni. La divisione Consumer Wireline di Hill's ha registrato un'espansione dei margini.
Benefici del SGPP: Il programma di produttività mira a realizzare risparmi per 200-300 milioni di dollari fino al 2028. Questi fondi hanno incrementato la pubblicità, le risorse per l'innovazione e gli investimenti nell'intelligenza artificiale, garantendo al contempo una crescita dell'EPS in dollari.
IA ed efficienza: Gli investimenti nell'IA agenziale, nell'automazione della pianificazione della domanda e nell'ottimizzazione della supply chain stanno migliorando l'utilizzo degli asset e riducendo il fabbisogno di capitale circolante.
3. Multiplo P/E di uscita: 22,9x
Attualmente il mercato valuta Colgate a 23x gli utili. Riteniamo che il multiplo si comprima leggermente a 22,9x nel periodo di previsione.
Vicino alla media storica: Il P/E di Colgate ha registrato una media di 22,9x nell'ultimo anno e di 24,1x su cinque anni. La modesta compressione riconosce le sfide della crescita della categoria e dell'intensità della concorrenza.
Premio qualità: Con l'accelerazione dell'innovazione e la ripresa dei mercati emergenti, Colgate dovrebbe mantenere il suo multiplo di qualità. L'azienda genera un forte flusso di cassa, detiene posizioni leader a livello mondiale e sta investendo strategicamente in piattaforme di crescita future.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le aziende di beni di consumo devono affrontare la volatilità della categoria e la pressione della concorrenza. Ecco come potrebbe andare il titolo Colgate in diversi scenari fino a dicembre 2029:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 2,4% e i margini si riducono al 13,9%, il titolo potrebbe comunque offrire un rendimento annuo del 2,3%.
- Caso medio: Con una crescita del 2,6% e margini netti del 14,8%, prevediamo un rendimento annuo del 7,4%.
- Caso alto: se l'innovazione premium accelera e Colgate mantiene margini netti del 15,5% con una crescita del 2,9%, il rendimento potrebbe raggiungere l'11,7% annuo.
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Il range riflette l'esecuzione della strategia 2030, i tempi di recupero della categoria e le dinamiche competitive nelle varie regioni.
Quanto rialzo ha il titolo Colgate-Palmolive da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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