Punti di forza:
- Crescita dei ricavi: 34,6% annuo fino al 2028, trainata dall'infrastruttura AI e dall'espansione dei data center.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo CLS potrebbe raggiungere i 538 dollari entro dicembre 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 91% rispetto al prezzo attuale di 281 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 25% nei prossimi 2,9 anni.
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Celestica Inc.(CLS) ha appena alzato le sue previsioni di fatturato per il 2026 a 17 miliardi di dollari dopo aver ottenuto risultati eccezionali nel quarto trimestre. L'azienda ha realizzato un fatturato di 3,65 miliardi di dollari nel trimestre, in crescita del 44% rispetto all'anno precedente, mentre l'utile per azione rettificato è balzato del 70% a 1,89 dollari.
L'amministratore delegato Rob Mionis sta attuando una strategia di espansione aggressiva che capitalizza l'aumento della domanda. Con 1 miliardo di dollari di spese in conto capitale pianificate per il 2026 e registrazioni nei programmi di rete e di calcolo, Celestica si sta posizionando come un fattore critico per la rivoluzione dell'intelligenza artificiale.
L'azienda prevede di generare un flusso di cassa libero di 500 milioni di dollari nel 2026, nonostante il massiccio aumento di capacità.
Il titolo Celestica viene scambiato a 281 dollari, offrendo un significativo rialzo agli investitori che riconoscono il posizionamento strategico dell'azienda nell'infrastruttura AI.
Cosa dice il modello per le azioni Celestica
Abbiamo analizzato la trasformazione di Celestica in un fornitore leader di soluzioni avanzate per data center e apparecchiature di rete per clienti hyperscale.
- L'azienda sta incrementando la produzione di switch di rete da 800G e contemporaneamente si sta preparando al lancio di programmi da 1,6T nel corso dell'anno.
- Il management ha appena annunciato una terza vincita di hyperscaler per gli switch da 1,6T, sulla base dello slancio dei sistemi TPU di Google e di altri programmi di calcolo AI/ML.
- Celestica sta investendo oltre 700.000 metri quadrati in Texas e più di 1 milione di metri quadrati in Thailandia per supportare le roadmap pluriennali dei clienti.
- L'azienda è partner di produzione privilegiato per le Tensor Processing Unit di Google e sta espandendo la capacità produttiva della sua rete globale.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 34,6% e un margine operativo dell'8,0%, il nostro modello prevede che il prezzo delle azioni salga a 538 dollari in 2,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 25,0x.
Questo rappresenta una compressione rispetto all'attuale P/E NTM di Celestica di 31,3x e alle sue medie storiche di 31,1x (un anno) e 13,9x (cinque anni).
Il multiplo più basso riconosce i potenziali rischi di esecuzione, mentre l'azienda scala la produzione e naviga nelle dinamiche della catena di approvvigionamento.
Il vero valore risiede nel catturare la massiccia ondata di spesa per l'infrastruttura AI e nel mantenere solide relazioni con gli hyperscaler che investono miliardi nella costruzione di data center.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo CLS:
1. Crescita dei ricavi: 34.6%
La crescita di Celestica è incentrata su due tendenze forti: l'aggiornamento degli switch di rete e l'espansione del calcolo AI/ML.
Il segmento CCS dell'azienda dovrebbe crescere fino a circa 4,5 miliardi di dollari nel 2026 e il management indica uno slancio simile anche nel 2027.
Il fatturato delle comunicazioni dovrebbe crescere di circa 60 punti percentuali, grazie all'espansione degli switch 800G su più hyperscaler. I ricavi del mercato finale delle imprese dovrebbero aumentare, sostenuti dai programmi di calcolo AI/ML di prossima generazione.
Il management ha una visibilità senza precedenti che si estende fino al 2028, con i clienti che forniscono roadmap di capacità pluriennali. L'investimento di 1 miliardo di dollari in CapEx è legato a specifici programmi già prenotati e non a una domanda speculativa.
Quasi il 40% del fatturato del quarto trimestre dell'azienda proviene dalla sua attività HPS, che genera margini più elevati grazie agli incarichi guidati dalla progettazione. Con l'aumento dei programmi da 1,6T e infine da 3,2T, l'approccio ad alta intensità ingegneristica di Celestica diventa sempre più prezioso.
2. Margini operativi: 8.0%
Celestica sta ampliando i margini pur investendo pesantemente nella crescita.
Il margine operativo rettificato ha raggiunto il 7,7% nel quarto trimestre, segnando la più forte performance trimestrale nella storia dell'azienda. Per il 2025, il margine operativo dell'intero anno, pari al 7,5%, ha rappresentato il secondo anno consecutivo di miglioramento di 100 punti base.
L'azienda prevede che i margini aumenteranno di almeno 30 punti base nel 2026, nonostante l'avvio di nuovi programmi. La forte leva operativa derivante dalla crescita dei volumi sta compensando la tipica pressione sui margini dovuta all'introduzione di nuovi prodotti.
Il management mantiene una rigorosa disciplina del ROIC, con un ROIC rettificato che ha raggiunto il 43% nel quarto trimestre, con un aumento di 14 punti percentuali rispetto all'anno precedente. Ogni investimento di capitale viene sottoposto a una rigorosa analisi del rendimento sia a livello di cliente che di programma.
3. Multiplo P/E di uscita: 25,0x
Il mercato valuta Celestica a 31,3x gli utili a termine. Riteniamo che il P/E si ridurrà a 25,0x nel corso del nostro periodo di previsione.
Il rischio di esecuzione a breve termine, con l'aumento della capacità produttiva dell'azienda, pesa sul multiplo. L'aggressivo programma CapEx richiede un coordinamento impeccabile con fornitori e clienti.
Tuttavia, le relazioni sempre più profonde di Celestica con gli hyperscaler e le capacità di progettazione in espansione sostengono una valutazione superiore.
L'azienda genera oltre 458 milioni di dollari di conversione del flusso di cassa libero nel 2025, anche mentre finanzia espansioni di capacità da miliardi di dollari, dimostrando un'eccezionale efficienza del capitale.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le aziende tecnologiche devono affrontare sfide di esecuzione e volatilità della domanda. Ecco come potrebbero andare le azioni Celestica in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 27,3% e i margini si comprimono al 5,8%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 114% (16,7% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 30,3% e margini del 6,2%, prevediamo un rendimento totale del 195% (24,6% annuo).
- Caso alto: se le rampe di capacità accelerano e Celestica mantiene margini del 6,5% mentre cresce al 33,3%, il rendimento totale potrebbe raggiungere il 294% (32,2% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione dell'espansione della capacità, il successo dei programmi di ramping da 1,6T e la spesa sostenuta degli hyperscaler per l'infrastruttura AI.
Nel caso più basso, i vincoli della catena di approvvigionamento rallentano le rampe di produzione o la domanda dei clienti si attenua con la normalizzazione dei cicli di spesa per l'AI.
Nel caso più alto, gli hyperscaler accelerano la costruzione di infrastrutture, l'adozione di 1.6T supera le aspettative e Celestica si aggiudica ulteriori mandati di progettazione per prodotti di prossima generazione come gli switch da 3.2T e i sistemi di calcolo AI avanzati.
Quanto può salire il titolo Celestica da qui in poi?
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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