Principali risultati:
- La trasformazione paga: Il management sta attuando la strategia "Grow, Simplify, Transform", con una crescita organica del 6% e l'espansione dei margini nonostante i venti contrari derivanti dalla vendita di libri.
- La specializzazione vince: L'azienda sta registrando una forza maggiore nel settore "Specialized Corporate Risk", che è cresciuto del 12%, confermando che i contesti di rischio complessi sono un vantaggio per WTW.
- Proiezione del prezzo: Il modello di valutazione indica un obiettivo di 456 dollari entro il 2028, suggerendo un significativo rialzo rispetto al prezzo attuale.
- Forti rendimenti: Con un rendimento implicito del 12,6% su base annua, il modello segnala un "Buy" (acquistare), grazie alla combinazione di una crescita costante dei ricavi e di un aggressivo riacquisto di azioni.
Willis Towers Watson(WTW) non è più solo una storia di inversione di tendenza, ma sta diventando una macchina per la crescita.
L'amministratore delegato Carl Hess ha sottolineato che la società sta entrando in una nuova fase di efficienza, dopo aver portato a termine con successo il programma di "trasformazione" per favorire l'espansione dei margini strutturali.
I risultati sono visibili nei numeri.
Nonostante il rumore della cessione dell'attività "Tranzact", la crescita organica di base rimane robusta, pari al 6%, guidata da successi a due cifre in Europa e nei mercati internazionali.
Dal punto di vista finanziario, l'azienda è una fortezza.
Il fatturato LTM si attesta a 9,78 miliardi di dollari con solidi margini operativi del 24,5% e il management continua a impiegare il capitale in modo aggressivo in riacquisti di azioni.
Con il titolo scambiato a 328 dollari, gli investitori hanno la rara opportunità di acquistare un compounder di alta qualità a un prezzo ragionevole. È questo il momento di fare il pieno?
Cosa dice il modello per il titolo WTW
Questa analisi valuta il potenziale di WTW fino al 2028, tenendo conto dell'espansione del margine derivante dal programma di efficienza e della costante crescita organica.
Il modello segnala un "acquisto".
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 4,6% (CAGR) e margini operativi del 27,6%, il modello indica un prezzo obiettivo di 456 dollari entro dicembre 2028.
Ciò implica un robusto rendimento annualizzato del 12,6% rispetto ai livelli attuali.
Il modello suggerisce che il mercato sta sottovalutando la potenza della storia di espansione dei margini di WTW. Con la semplificazione delle operazioni, il potere di guadagno sta crescendo più rapidamente dei ricavi, generando rendimenti a due cifre per gli azionisti.
Anche Wall Street è rialzista, ma leggermente più prudente nel breve termine.
Il "Street Target" medio è di 343 dollari, il che implica un rialzo ma è inferiore alla nostra proiezione a più lungo termine, il che suggerisce che gli analisti potrebbero attendere ulteriori prove di esecuzione dei margini prima di alzare ulteriormente gli obiettivi.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni WTW:
1. Crescita dei ricavi: 4.6%
La crescita è costante e resistente.
Il management ha sottolineato che il segmento "rischio e intermediazione" sta capitalizzando la volatilità del contesto globale, con una crescita del 12% del segmento "rischio aziendale specializzato".
Il modello prevede un CAGR del 4,6%, che si allinea agli obiettivi di crescita organica a una cifra media del management. Ciò presuppone che WTW continui a conquistare quote di mercato in settori verticali ad alto valore come il cyber e il rischio climatico.
2. Margini operativi: 27,6%
L'efficienza è l'evento principale.
L'azienda è nel bel mezzo di una massiccia opera di semplificazione. Tagliando i costi superflui e snellendo la struttura organizzativa, i margini sono strutturalmente in aumento.
Il modello prevede che i margini operativi passino dall'attuale 24,5% al 27,6% entro il 2028. Questa espansione è il motore principale della tesi "Buy".
3. Multiplo P/E di uscita: 19,4x
WTW è valutata in modo ragionevole rispetto a concorrenti come Aon e Marsh & McLennan.
Il modello ipotizza un multiplo di uscita di 19,4x.
Questo è coerente con la valutazione di broker assicurativi di alta qualità che offrono flussi di ricavi prevedibili e ricorrenti e una forte conversione del flusso di cassa libero.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il rapporto rischio/rendimento dipende in larga misura dal mantenimento della valutazione premium (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la crescita organica rallenta al 2% e i margini ristagnano, il titolo potrebbe scendere a 370 dollari, offrendo comunque un rendimento annuo positivo del 4,6%.
- Caso medio: Con un'esecuzione costante, l'obiettivo è 456 dollari, con un rendimento annuo del 12,6%.
- Caso alto: se il programma di "trasformazione" dovesse dare ottimi risultati e i margini raggiungessero il 29%, il titolo potrebbe salire a 537 dollari, offrendo un potente rendimento annuo del 17,5%.
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Quanto rialzo ha il titolo WTW da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
