Punti di forza:
- L'inflessione dei tassi: Dopo anni di venti contrari, le tariffe per i nuovi clienti sono diventate positive, con un'accelerazione di oltre il 3% di crescita su base annua (al netto degli sconti) nel terzo trimestre.
- La macchina della crescita esterna: Il management sta capitalizzando la dislocazione del mercato, realizzando un'acquisizione da 244 milioni di dollari di 24 proprietà in Utah, Arizona e Nevada.
- Proiezione del prezzo: Il modello di valutazione indica un obiettivo di 167 dollari entro il 2027, suggerendo un moderato rialzo rispetto al prezzo attuale.
- Rendimenti solidi: Con un rendimento implicito del 9,5% annualizzato, il modello segnala un "Hold" (mantenere), indicando che il prezzo del titolo è destinato a una crescita costante piuttosto che a una crescita esplosiva.
Extra Space Storage(EXR) è il più grande operatore di self-storage degli Stati Uniti e sta finalmente vedendo la luce alla fine del tunnel.
L'amministratore delegato Joe Margolis ha evidenziato un punto di svolta cruciale nell'ultimo trimestre: le tariffe per i nuovi clienti sono aumentate positivamente per la prima volta in tre anni.
Questo potere di determinazione dei prezzi è sostenuto da una piattaforma operativa solida come una roccia.
L'occupazione degli stessi punti vendita rimane elevata, pari al 93,7%, e la piattaforma di gestione di terzi ha aggiunto altri 95 negozi, portando il portafoglio totale gestito a oltre 1.800 sedi.
Dal punto di vista finanziario, l'azienda è una fortezza.
Il fatturato di fine periodo si attesta a 3,42 miliardi di dollari, con un impressionante margine operativo del 44,8%.
Tuttavia, con il titolo scambiato a 140 dollari, la valutazione non è esattamente un affare. È questo il punto di ingresso giusto o gli investitori dovrebbero aspettare un'offerta migliore?
Cosa dice il modello per le azioni EXR
Questa analisi valuta il potenziale di EXR fino al 2027, bilanciando il miglioramento del contesto dei tassi con l'attuale premio di valutazione.
Il modello segnala un "hold".
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi del 2,9% (CAGR) e margini operativi del 54,7%, il modello indica un prezzo obiettivo di 167 dollari entro dicembre 2027.
Ciò implica un rendimento annualizzato del 9,5% rispetto ai livelli attuali.
Il modello suggerisce che Extra Space è "discretamente valutata": offre rendimenti a una cifra elevati grazie alla stabilità e ai dividendi, ma il prezzo attuale lascia poco spazio all'espansione multipla.
Wall Street è leggermente più cauta.
Il "Street Target" medio è di 150,95 dollari, che implica solo un 7% di rialzo ed è inferiore alla proiezione del nostro modello.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo EXR:
1. Crescita dei ricavi: 2,9%
Il motore della crescita si sta riavviando.
Il management ha osservato che le tariffe di strada sono migliorate sequenzialmente ogni mese da maggio, grazie ai sistemi di prezzo proprietari e agli investimenti di marketing.
Sebbene i ricavi dello stesso punto vendita siano rimasti piatti nel breve termine a causa degli sconti, la tendenza a lungo termine punta al rialzo.
Il modello prevede un CAGR costante del 2,9%, che riflette la capacità dell'azienda di far crescere i canoni di locazione con la stabilizzazione del fatturato degli alloggi.
2. Margini operativi: 54.7%
La scala è alla base di una redditività superiore.
Il modello prevede che i margini operativi mantengano un robusto 54,7% fino al 2027.
Questo profilo di margine elevato è difeso dal "Programma di prestiti ponte" della società, che genera interessi attivi ad alto rendimento (123 milioni di dollari di ordini in questo trimestre) e alimenta la pipeline di acquisizioni.
3. Multiplo P/E di uscita: 30,3x
I REIT sono generalmente negoziati su multipli FFO, ma il modello TIKR utilizza una proxy P/E per questa proiezione.
Il modello ipotizza un multiplo di uscita di 30,3x.
Si tratta di un multiplo superiore, che riflette lo status di Extra Space come operatore "best-in-class" con significativi vantaggi di scala rispetto ai concorrenti più piccoli.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Guardando agli scenari a lungo termine (fino al 2029), il profilo rischio/rendimento rimane equilibrato (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: se la crescita dei tassi si arresta, il modello prevede un rendimento di appena il 4,4% all'anno, sottoperformando il mercato più ampio.
- Caso medio: Con un'esecuzione costante, il modello avanzato prevede un rendimento annuo dell'8,2% fino al 2029.
- Caso alto: se il mercato immobiliare dovesse riprendersi bruscamente, con un aumento dei volumi di trasloco, il titolo potrebbe offrire un rendimento annuo dell'11,3%, spingendo l'IRR in territorio a due cifre.
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Quanto rialzo ha il titolo EXR da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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