Statistiche chiave per il titolo Microsoft
- Variazione di prezzopre-mercato per le azioni Microsoft: -6%.
- Prezzo delle azioni $MSFT al 28 gennaio: $481
- Massimo di 52 settimane: $555
- Obiettivo di prezzo delle azioni $MSFT: $616
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Cosa è successo?
Il titolo Microsoft(MSFT) è in calo del 6% nel pre-mercato nonostante abbia battuto le aspettative di guadagno di Wall Street.
- Il crollo del titolo MSFT è dovuto al fatto che gli investitori si sono concentrati sul rallentamento della crescita del cloud e sulla massiccia spesa in conto capitale piuttosto che sui solidi risultati trimestrali dell'azienda.
- Il gigante tecnologico ha registrato un utile rettificato di 4,14 dollari per azione, battendo le stime di 3,92 dollari, mentre il fatturato è stato di 81,27 miliardi di dollari contro le aspettative di 80,28 miliardi.
- Tuttavia, la crescita del cloud Azure è rallentata al 39% rispetto al 40% del trimestre precedente, sollevando preoccupazioni sulla capacità dell'azienda di soddisfare la crescente domanda di infrastrutture AI.
Il CEO Satya Nadella ha rivelato che Microsoft ha aggiunto quasi un gigawatt di capacità totale nel solo trimestre.
Ma il direttore finanziario Amy Hood ha riconosciuto che "la domanda dei clienti continua a superare l'offerta disponibile", costringendo l'azienda a prendere difficili decisioni di allocazione tra i clienti di Azure, i prodotti AI di prima parte come Microsoft 365 Copilot e GitHub Copilot e i team di ricerca e sviluppo.
Le spese in conto capitale e i leasing finanziari hanno totalizzato 37,5 miliardi di dollari nel trimestre, con un aumento del 66% rispetto all'anno precedente e ben al di sopra delle aspettative degli analisti di 34,31 miliardi di dollari.
Questa spesa record riflette l'aggressiva spinta di Microsoft a costruire l'infrastruttura AI, ma ha anche compresso i margini lordi a poco più del 68%, il livello più basso degli ultimi tre anni.
Cosa ci dice il mercato sul titolo MSFT
Il calo delle azioni Microsoft suggerisce che gli investitori sono sempre più preoccupati per il ritorno degli investimenti senza precedenti dell'azienda nel campo dell'intelligenza artificiale.
Sebbene i ricavi e gli utili abbiano superato le aspettative, la combinazione tra il rallentamento della crescita di Azure e l'aumento delle spese in conto capitale ha sollevato dubbi sulla redditività.
Una rivelazione particolarmente sorprendente ha attirato l'attenzione degli analisti:
- OpenAI rappresenta ora il 45% dei 625 miliardi di dollari di obblighi di prestazione commerciale (RPO) rimanenti di Microsoft, che misurano i futuri ricavi contrattuali.
- Questa forte concentrazione crea un rischio significativo se OpenAI non riesce a raggiungere i suoi ambiziosi obiettivi finanziari.
"Il backlog è davvero buono, ma il fatto che OpenAI rappresenti il 45% del loro backlog ci riporta alla domanda: OpenAI è in grado di raggiungere questi obiettivi finanziari per pagare Oracle, Microsoft e molti altri fornitori?", ha dichiarato Brent Thill, analista di Jefferies, alla CNBC.
Hood ha respinto queste preoccupazioni, osservando che il restante 55% di RPO - circa 350 miliardi di dollari - è "più grande della maggior parte dei concorrenti, più diversificato della maggior parte dei concorrenti" e rappresenta una crescita del 28%.
Ha sottolineato che Microsoft rimane il "fornitore di scala" di OpenAI e ha espresso fiducia nella partnership.
Il titolo Microsoft è stato anche appesantito dai vincoli di capacità.
- Hood ha spiegato che la fornitura di GPU in arrivo deve essere attentamente bilanciata tra il servizio ai clienti di Azure, l'alimentazione dei prodotti AI di prima generazione, il supporto all'innovazione della R&S e la sostituzione dell'infrastruttura obsoleta.
- Ciò significa che la crescita di Azure è di fatto limitata dalla quantità di capacità che Microsoft può allocare ai clienti di terze parti.
La guidance dell'azienda per la crescita di Azure nel terzo trimestre fiscale, compresa tra il 37% e il 38% a valuta costante, ha soddisfatto le aspettative ma non ha offerto grandi sorprese.
Nel frattempo, il margine operativo implicito del 45,1% è risultato inferiore al 45,5% del consenso, poiché Microsoft continua a investire pesantemente nella capacità di calcolo e nei talenti dell'intelligenza artificiale.
Una nota positiva è che Microsoft 365 Copilot sta guadagnando terreno con 15 milioni di posti a pagamento, la prima volta che l'azienda ha reso noto questo dato.
Con oltre 450 milioni di posti commerciali Microsoft 365 a pagamento, Copilot ha ancora un notevole margine di crescita. L'azienda ha inoltre comunicato di avere 4,7 milioni di abbonati a GitHub Copilot a pagamento, con un aumento del 75% rispetto all'anno precedente.
Microsoft prevede ora che i margini operativi per l'anno fiscale 2026 saranno "leggermente in crescita" per l'intero anno, con un modesto miglioramento rispetto alla precedente guidance.
Tuttavia, l'aumento dei prezzi della memoria potrebbe aggiungere volatilità alle spese di capitale e ai margini del cloud in futuro.
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