Punti di forza:
- Obiettivo di prezzo: Il titolo PepsiCo è valutato 169 dollari sulla base di ipotesi previsionali che riflettono l'espansione dei margini e la crescita costante degli utili.
- Potenziale di rialzo: L'obiettivo implica un rendimento totale del 13% rispetto al prezzo attuale di 149 dollari, grazie alla crescita degli utili fino al 2027.
- Rendimenti annuali: Questa proiezione si traduce in un rendimento annualizzato del 7% nei prossimi 2 anni in presenza di multipli di valutazione stabili.
- Espansione dei margini: I margini operativi in aumento al 16% sostengono la leva degli utili nonostante la crescita dei ricavi sia scesa al 3%.
PepsiCo(PEP) è un'azienda globale di alimenti e bevande che vende snack e bevande in sette regioni, generando un fatturato di 92 miliardi di dollari nell'ultimo anno.
Tra le notizie recenti, la settimana scorsa è stato annunciato un accordo di fornitura di biometano della durata di 10 anni, a partire dal 2027, a sostegno della transizione energetica di PepsiCo nelle sue attività nel Regno Unito.
Nell'ultimo trimestre PepsiCo ha registrato un fatturato di 24 dollari e un utile netto di 3 dollari, mostrando una domanda costante di snack e bevande.
L'azienda ha conseguito margini operativi del 15%, riflettendo la disciplina dei prezzi e il controllo dei costi in un'azienda con un valore di mercato vicino ai 210 miliardi di dollari.
Mentre i driver di crescita e l'efficienza migliorano, PepsiCo viene scambiata a 17x gli utili, sollevando dubbi sulla valutazione rispetto all'esecuzione.
Cosa dice il modello per il titolo PEP
Abbiamo analizzato il titolo Pepsi sulla base dei recenti risultati operativi, della disciplina di ritorno del capitale, della leadership globale nel settore degli snack e di ipotesi conservative che riflettono la domanda dei consumatori maturi.
Sulla base di una crescita dei ricavi del 2,9%, di margini operativi del 16,4% e di un multiplo di uscita di 17,3x, il modello prevede che PepsiCo raggiunga 168,60 dollari.
Ciò implica un rendimento totale del 13,3% e un rendimento annualizzato del 6,7% nei prossimi 1,9 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo PEP:
1. Crescita dei ricavi: 2,9%
Il titolo Pepsi ha generato circa 92 miliardi di dollari di ricavi LTM, con una crescita in rallentamento rispetto al 6% del 2023 a causa della normalizzazione dei prezzi.
I recenti ricavi trimestrali hanno raggiunto i 24 miliardi di dollari, sostenuti da una domanda di snack resistente e da volumi di bevande stabili nelle regioni principali.
La crescita rimane limitata dalle categorie mature, mentre gli snack internazionali e la disciplina dei prezzi sostengono un'espansione incrementale.
Secondo le stime del consenso degli analisti, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 2,9% del titolo Pepsi bilancia la stabilità del marchio con una spesa dei consumatori globali più contenuta.
2. Margini operativi: 16.4%
Il titolo PEP ha registrato margini operativi vicini al 15% nel periodo di riferimento, in miglioramento rispetto al 14% del 2022 grazie alle azioni sui prezzi e a un più stretto controllo dei costi.
I margini recenti riflettono l'allentamento della pressione sui costi dei fattori produttivi e una gestione stabile delle SGAV in tutto il portafoglio.
L'espansione dei margini è limitata dalle spese promozionali e logistiche, nonostante i continui sforzi di produttività.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi del 16,4% riflettono la redditività normalizzata senza ipotizzare guadagni di efficienza aggressivi.
3. Multiplo P/E di uscita: 17,3x
Il titolo PEP viene scambiato vicino a 17x gli utili, in linea con la sua valutazione storica durante i periodi di generazione di cassa stabile.
La cautela degli investitori deriva dal rallentamento della crescita dei ricavi e dal limitato potenziale di rivalutazione dei beni di consumo maturi.
Il forte flusso di cassa e i dividendi sostengono la valutazione, mentre i vincoli alla crescita limitano l'espansione del multiplo.
Sulla base delle stime del consenso di mercato, un multiplo di uscita di 17,3x riflette aspettative equilibrate e sostiene un rendimento annuo del 7% circa.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di PepsiCo dipendono dalla capacità di resistenza della domanda di snack, dalla disciplina dei prezzi e dal controllo dei costi, che determinano una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se la domanda si attenua e la pressione sui costi persiste, i ricavi crescono di circa il 2,7% con margini vicini all'11,5% → rendimento annualizzato del 2,1%.
- Caso medio: Con i marchi principali in costante crescita, il fatturato si avvicina al 3,0% e i margini migliorano verso il 12,2% → 7,0% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i prezzi tengono e l'efficienza migliora, i ricavi raggiungono circa il 3,3% e i margini si avvicinano al 12,7% → 11,1% di rendimento annualizzato.
L'obiettivo intermedio di 194 dollari dipende da un'esecuzione costante di snack e bevande, raggiungibile senza un'espansione multipla o una rivalutazione guidata dal sentiment.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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