Punti di forza:
- Momento di crescita dei ricavi: Il titolo Shopify ha generato un fatturato di 11 miliardi di dollari LTM, con una crescita del 32% nel terzo trimestre che riflette la forte attività dei commercianti e l'espansione dei pagamenti.
- Recupero dei margini: I margini operativi sono migliorati al 16%, sostenendo la redditività dopo l'espansione dal 14% nel 2024 grazie al controllo dei costi e ai vantaggi di scala.
- Proiezione del prezzo: Il titolo Shopify potrebbe raggiungere i 166 dollari entro il 2027 sulla base di una crescita dei ricavi del 25%, margini del 18% e un multiplo degli utili di 82x.
- Profilo di rendimento: Questo implica un rialzo totale del 21% da 138 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato del 10% circa nei prossimi 2 anni.
Shopify(SHOP) è una piattaforma commerciale globale che supporta milioni di commercianti, generando 11 miliardi di dollari di ricavi LTM grazie alla continua espansione della scala tra abbonamenti e soluzioni per i commercianti.
Nel gennaio 2026, i cambiamenti politici a favore dell'accessibilità economica hanno evidenziato che Shopify è un beneficiario del settore fintech, mentre i piani di pagamento ChatGPT hanno comportato una commissione del 4% per gli esercenti.
Il titolo Shopify ha registrato un fatturato di 3 miliardi di dollari nel terzo trimestre, con una crescita del 32%, mostrando un'attività sostenuta da parte degli esercenti e tassi di utilizzo in aumento nei pagamenti e nei servizi a valore aggiunto.
L'azienda ha prodotto un utile netto di 0,4 miliardi di dollari nel terzo trimestre con margini operativi vicini al 16%, riflettendo una migliore disciplina dei costi dopo la precedente compressione dei margini.
Anche con un valore di mercato di 170 miliardi di dollari e aspettative di crescita dei ricavi del 25%, il titolo SHOP viene scambiato a 82x gli utili, creando una tensione tra forza di esecuzione e valutazione.
Cosa dice il modello per il titolo SHOP
Abbiamo analizzato la valutazione del titolo Shopify utilizzando la leva operativa derivante dalla scala dei commercianti, dal mix di pagamenti e dai miglioramenti della redditività che traducono la crescita in rendimento del capitale.
Sulla base di una crescita dei ricavi del 25,2%, di margini operativi del 18,2% e di un multiplo di uscita di 82,1x, il modello stima che Shopify raggiunga i 166 dollari.
Questo risultato implica un rendimento totale del 20,6%, o del 10,2% annualizzato, in circa 1,9 anni fino a 166,34 dollari.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo SHOP:
1. Crescita dei ricavi: 25,2%
Le entrate di Shopify sono passate da 5 miliardi di dollari nel 2022 a 11 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, mostrando un'adozione sostenuta della piattaforma da parte di commercianti e pagamenti.
Il fatturato del terzo trimestre ha raggiunto i 3 miliardi di dollari con una crescita del 32%, sostenuta dalla penetrazione dei pagamenti, dalle soluzioni per i commercianti e dalla crescente adozione da parte delle imprese.
I rischi per la crescita includono il churn degli esercenti e la pressione sui prezzi, mentre il supporto viene dalla scala della piattaforma e dalla crescente monetizzazione degli esercenti.
Secondo le stime degli analisti, la crescita dei ricavi del 25,2% riflette un'espansione commerciale duratura, bilanciata dalla crescente scala di Shopify e dall'intensità della concorrenza.
2. Margini operativi: 18.2%
I margini operativi di Shopify sono migliorati dai livelli negativi del 2022 al 16% di recente, grazie alla disciplina dei costi e all'efficienza della scala.
I margini operativi del primo trimestre hanno raggiunto quasi il 16%, grazie alla minore crescita delle spese operative e al miglioramento del contributo dei servizi ai commercianti ad alto margine.
I rischi per i margini includono il reinvestimento nelle funzioni commerciali e nell'infrastruttura dei pagamenti, mentre il sostegno viene dalla leva operativa e dalla stabilità dei margini lordi.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi del 18,2% bilanciano la recente ripresa con una normalizzazione al di sotto del potenziale di margine del software.
3. Multiplo P/E di uscita: 82,1x
Storicamente Shopify è stata scambiata tra circa 80x e 130x gli utili durante i periodi di crescita elevata e di espansione dell'adozione da parte dei commercianti.
La valutazione attuale riflette l'ottimismo sulla rilevanza del commercio a lungo termine, mitigato dalla sensibilità alla decelerazione della crescita.
Il rischio multiplo rimane legato all'esecuzione di una crescita sostenuta, mentre il sostegno dipende dal mantenimento di un posizionamento premium della piattaforma e dall'espansione della redditività.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 82,1x supporta un obiettivo di 166 dollari e un rendimento annualizzato del 10,2% circa fino al 2027.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Gli esiti di Shopify dipendono dalla domanda degli esercenti, dall'adozione dei pagamenti e dalla disciplina dei costi, creando una serie di possibili percorsi fino al 2029.
- Caso basso: se la crescita degli esercenti rallenta e i costi aumentano, i ricavi crescono di circa il 20,4% con margini vicini al 15,3% → rendimento annualizzato del 3,7%.
- Caso medio: con l'esecuzione del core commerce stabile, la crescita dei ricavi si avvicina al 22,6% e i margini migliorano verso il 16,5% → 12,5% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se la penetrazione dei pagamenti accelera e l'efficienza migliora, i ricavi raggiungono circa il 24,9% e i margini si avvicinano al 17,5% → 21,2% di rendimento annualizzato.
L'obiettivo di 219,15 dollari del caso medio si basa su un'esecuzione sostenuta e sulla crescita degli utili, raggiungibile senza espansione multipla o ipotesi speculative.
Quanto rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali in base agli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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