Azioni ServiceNow giù del 50% in un anno: Può recuperare nel 2026?

Punti di forza:

• Momento di forza dell'AI: Assist ha superato i 600 milioni di dollari di ACV con una forte adozione da parte dei clienti in tutti i settori.
• Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo NOW potrebbe raggiungere 172 dollari entro dicembre 2028.
• Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 71% rispetto al prezzo attuale di 100,74 dollari.
• Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 20% nei prossimi 2,9 anni.

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ServiceNow(NOW) ha ottenuto risultati eccezionali nel quarto trimestre del 2025, battendo le aspettative in tutte le principali metriche, nonostante un contesto di mercato difficile che ha portato a un calo del 50% del prezzo delle azioni nell'ultimo anno.

Il CEO Bill McDermott ha sottolineato la posizione dell'azienda come torre di controllo dell'AI per la reinvenzione del business, sottolineando che l'AI aziendale richiede l'orchestrazione del flusso di lavoro per fornire un reale ROI. I modelli di consumo dei dati mobili dimostrano che le aziende stanno adottando rapidamente le funzionalità di AI.

• L'azienda ha registrato un fatturato in abbonamento di 3,466 miliardi di dollari, con una crescita del 19,5% su base annua a valuta costante e un superamento della guidance di 150 punti base.
• La piattaforma Now Assist di ServiceNow ha dimostrato questo cambiamento, con accordi superiori a 1 milione di dollari quasi triplicati rispetto al trimestre precedente.
• L'azienda ha chiuso 35 contratti superiori a 1 milione di dollari solo nel quarto trimestre, con clienti che hanno ampliato le loro implementazioni di IA in diversi casi d'uso.
• Un'azienda di servizi al consumo ha illustrato questa tendenza passando da un modello di assistenza all'80% guidato dall'uomo a un modello automatizzato all'80% dopo aver generato un ROI del 400% sugli agenti del servizio clienti. In seguito, la società ha avuto bisogno di una capacità di assistenza 8 volte superiore, in seguito alla transizione delle operazioni verso interazioni prevalentemente automatizzate.
• Il volume di transazioni della torre di controllo AI dell'azienda è quasi triplicato su base sequenziale nel quarto trimestre. Questa piattaforma risponde alle preoccupazioni critiche delle aziende in merito alla gestione degli agenti autonomi nelle loro operazioni, fornendo monitoraggio in tempo reale, controlli di sicurezza e governance che gli strumenti tradizionali non sono in grado di fornire.

ServiceNow beneficia di molteplici fattori di domanda oltre all'adozione dell'intelligenza artificiale. Il settore sicurezza e rischi dell'azienda sta crescendo del 100% rispetto all'anno precedente, grazie alle acquisizioni in corso di Veza e Armis, che offriranno visibilità completa e funzionalità di governance delle identità.

Insieme al CMDB contestuale di ServiceNow, questo crea uno stack di sicurezza end-to-end in grado di vedere, decidere e agire su tutti i tipi di asset: hardware, software e agenti di intelligenza artificiale nello stesso sistema.

Il numero di clienti è salito a oltre 8.800, con 603 che hanno generato oltre 5 milioni di dollari di ACV. Ancora più impressionante è il fatto che i clienti che contribuiscono con 20 milioni di dollari o più sono aumentati di oltre il 30% rispetto all'anno precedente, a testimonianza della crescente rilevanza strategica della piattaforma.

Le metriche tradizionali continuano a registrare buoni risultati. Il tasso di rinnovo ha raggiunto il 98% nel quarto trimestre, sottolineando il valore che i clienti attribuiscono alla piattaforma. I flussi di lavoro tecnologici hanno subito un'accelerazione, con una crescita dell'ITOM di quasi il 50% rispetto all'anno precedente. Il CRM ha registrato il trimestre più importante della sua storia.

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Cosa dice il modello per le azioni ServiceNow

Abbiamo analizzato la trasformazione di ServiceNow in una torre di controllo AI per i processi aziendali. L'azienda beneficia di diversi venti di coda che agiscono simultaneamente.

In primo luogo, le imprese stanno consolidando gli stack di strumenti frammentati. Un'operazione del settore pubblico ha sostituito 479 strumenti legacy con ServiceNow. Un altro cliente ha risparmiato 682 milioni di dollari passando da un sistema CRM legacy.

In secondo luogo, l'adozione dell'intelligenza artificiale sta creando nuovi flussi di ricavi attraverso la tariffazione a consumo. Il modello ibrido offre ai clienti una prevedibilità attraverso gli abbonamenti, consentendo loro di scalare l'utilizzo con pacchetti di assistenza man mano che implementano un maggior numero di agenti AI.

In terzo luogo, le partnership strategiche con Microsoft, Anthropic e OpenAI stanno approfondendo l'integrazione dei prodotti e ampliando i casi d'uso della piattaforma.

Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi del 19,3% e margini operativi del 33,5%, il nostro modello prevede che il titolo salirà a 172 dollari entro 2,9 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 24,2x.

Ciò rappresenta una significativa compressione rispetto alle medie storiche del P/E di ServiceNow, pari a 49,6x (un anno) e 54x (tre anni). Il multiplo più basso riflette le preoccupazioni a breve termine sulle tempistiche di monetizzazione dell'IA e sulle dinamiche competitive del software aziendale.

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Le nostre ipotesi di valutazione

Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.

Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo NOW:

1. Crescita dei ricavi: 19,3%.

La crescita di ServiceNow è guidata dal passaggio all'IA agenziale e all'automazione del flusso di lavoro. Nel quarto trimestre l'azienda ha registrato una crescita degli abbonamenti del 19,5% a valuta costante, con una forte performance in tutte le linee di prodotto.

Il management prevede che lo slancio continuerà con il passaggio delle aziende da progetti pilota a implementazioni di produzione degli agenti AI.

La crescita del 25% degli utenti attivi mensili dimostra che i timori di compressione dei posti sono infondati.

2. Margini operativi: 33.5%

ServiceNow ha ampliato i margini operativi di 150 punti base nel 2025, raggiungendo il 31%. L'azienda punta al 32% per il 2026, dimostrando una forte leva operativa.

L'intelligenza artificiale sta effettivamente aiutando i margini grazie ai guadagni di efficienza interna. La dirigenza ha osservato che i risparmi OpEx consentiti dall'IA stanno contribuendo all'espansione dei margini.

3. Multiplo P/E di uscita: 24,2x

Il mercato valuta attualmente ServiceNow a 24,2x gli utili, un valore che corrisponde al nostro multiplo target. Man mano che l'azienda dimostra la monetizzazione dell'IA e mantiene alti tassi di crescita, questo multiplo dovrebbe mantenersi o potenzialmente espandersi.

ServiceNow viene scambiata a sconto rispetto alla sua valutazione storica, nonostante oggi abbia una posizione competitiva più forte.

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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?

Il software aziendale deve affrontare rischi di esecuzione e minacce competitive. Ecco come potrebbero andare le azioni ServiceNow in diversi scenari fino a dicembre 2030:

• Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta al 17,2% e i margini di utile netto si comprimono al 27,7%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 90% (14% annuo).
• Caso medio: Con una crescita del 19,1% e margini del 29,8%, prevediamo un rendimento totale del 151% (20,7% annuo).
• Caso alto: se l'adozione dell'intelligenza artificiale accelera, portando a una crescita dei ricavi del 21,1% mentre ServiceNow mantiene margini del 31,5%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 222% totale (27% annuo).

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L'intervallo riflette l'esecuzione della monetizzazione dell'intelligenza artificiale, il successo dell'integrazione delle acquisizioni e la capacità dell'azienda di consolidare la spesa per il software aziendale sulla sua piattaforma.

Nel caso basso, la pressione competitiva da parte delle startup o degli hyperscaler che utilizzano l'AI potrebbe rallentare la crescita.

Nel caso più elevato, ServiceNow diventa la piattaforma dominante per l'AI aziendale, conquistando quote dai fornitori di software tradizionali ed espandendosi in nuovi mercati.

Quanto può salire il titolo ServiceNow da qui in poi?

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Bastano tre semplici input:

• Crescita dei ricavi
• Margini operativi
• Multiplo P/E di uscita

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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.

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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!