Principali risultati:
- Prospettive resilienti per il 2026: The Hershey Company prevede una crescita delle vendite tra il 4% e il 5% e un EPS di 8-9 dollari per il 2026, puntando a 230 milioni di dollari di risparmi sull'efficienza per compensare la volatilità del cacao e proteggere i margini vicini al 23%.
- Piano di recupero dei margini: Hershey Company prevede un'inflessione del margine lordo nel secondo trimestre del 2026 dopo una compressione di 17 punti al 37%, sostenuta da azioni di prezzo del 9% e da un controllo disciplinato dei costi, nonostante il calo dei volumi del 3%.
- Quadro degli obiettivi di prezzo: Sulla base di una crescita dei ricavi del 3% e di margini operativi del 23%, il titolo The Hershey Company potrebbe raggiungere i 274 dollari entro il 2028 utilizzando un multiplo di 24x allineato alla sua media quinquennale di 25x.
- Rialzo modellato: Il titolo Hershey Company viene scambiato oggi a 231 dollari e un obiettivo di 274 dollari implica un rialzo totale del 19%, che si traduce in un rendimento annualizzato del 6% nei prossimi 3 anni in base a ipotesi di margine prudenti.
Analisi del caso di Hershey Co.
La Hershey Company inizia l'esercizio 2026 con una previsione di crescita delle vendite del 4%-5% e un EPS rettificato di 8-9 dollari, posizionando l'azienda per una ripresa degli utili nonostante la volatilità del cacao e i costi tariffari residui.
L'anno fiscale 2025 si è chiuso con un fatturato netto trimestrale di 3 miliardi di dollari, in crescita del 7%, un EPS rettificato di 2 dollari e un margine lordo in calo di 17 punti al 37%, a causa dei costi elevati del cacao che hanno pesato sulla redditività.
Il fatturato dell'intero anno si è avvicinato a 12 miliardi di dollari con margini operativi vicini al 23%, grazie a prezzi del 9% che hanno compensato un calo dei volumi del 3%, sostenendo 320 milioni di dollari di utile netto trimestrale.
Il management prevede 230 milioni di dollari di risparmi incrementali in termini di efficienza nel 2026, oltre a un calo a una sola cifra del costo del venduto, rafforzando la disciplina interna dei costi e continuando a coprire le materie prime al di sopra degli attuali prezzi di mercato.
Inoltre, rafforzando il quadro di riferimento della società per il 2026, l'amministratore delegato Kirk Tanner ha dichiarato durante la telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025: "Ci aspettiamo una crescita delle vendite nette del 4%-5% e una significativa ripresa degli utili".
Le azioni sono scambiate a 29x i guadagni in avanti rispetto ai 25x di tre mesi fa, mentre l'obiettivo mediano di 200 dollari di Wall Street si colloca al di sotto dell'attuale prezzo di 231 dollari, creando tensioni sulla valutazione mentre i fondamentali si stabilizzano nel 2027.
Cosa dice il modello per le azioni HSY
Hershey combina una crescita recente dei ricavi del 4,4% con margini operativi del 23,2%, mentre la volatilità del cacao e un guadagno azionario del 52% aumentano le aspettative e comprimono la flessibilità della valutazione.
Il modello ipotizza una crescita dei ricavi del 3,3%, margini operativi del 22,6% e un multiplo di uscita di 24,3x, che produce un prezzo obiettivo di 274,49 dollari entro il 31 dicembre 2018.
Ciò implica un rialzo totale del 18,9% da 230,85 dollari e un rendimento annualizzato del 6,2%, al di sotto di un hurdle rate del 10% per il rischio dei beni di consumo.
Pertanto, il modello segnala di vendere, poiché il rendimento annualizzato del 6,2% non riesce a compensare la volatilità delle materie prime e il multiplo 24,3x riflette già la ripresa.
Il previsto rendimento annualizzato del 6,2% è inferiore a un hurdle rate azionario del 10% e la crescita dei ricavi del 3,3% con margini del 22,6% capitalizzati a 24,3x produce un limitato apprezzamento del capitale e una debole remunerazione aggiustata per il rischio.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Hershey:
1. Crescita dei ricavi: 3.3%
The Hershey Company ha registrato una crescita dei ricavi del 4,4% nell'ultimo anno e del 7,5% su 5 anni, ma la maturità della categoria e la normalizzazione dei prezzi limitano un'accelerazione sostenuta.
Il fatturato del quarto trimestre 2025 è aumentato del 7% a 3,1 miliardi di dollari e l'EPS rettificato ha battuto le stime del 22,1%, mentre la guidance per l'EPS per l'intero anno, compresa tra 8,20 e 8,52 dollari, indica una stabilizzazione degli utili.
Gli analisti prevedono una crescita dell'EPS rettificato del 30,7% nel 2026, anche se questo rimbalzo riflette la ripresa da una base più debole nel 2025 piuttosto che un'espansione strutturale della domanda.
L'ipotesi di crescita del 3,3% richiede un mantenimento costante dei prezzi e dei volumi dei prodotti dolciari e della dispensa, e la pressione dell'elasticità o i picchi delle materie prime comprimerebbero i guadagni incrementali.
La crescita dei ricavi e la stabilità dei margini devono essere in linea, e una modesta crescita della top-line limita il sostegno della valutazione quando le azioni sono già scambiate a multipli elevati.
L'ipotesi di ricavi del 3,3% si colloca al di sotto del tasso di crescita a 1 anno del 4,4% e il modello prevede quindi una moderazione mentre il titolo Hershey assorbe un progresso del 52% a 12 mesi.
2. Margini operativi: 22,6%
Hershey Company ha generato margini operativi del 23,2% nell'ultimo anno e del 22,5% su 5 anni, riflettendo il potere di determinazione dei prezzi del marchio e il controllo disciplinato dei costi.
Il margine EBIT ha raggiunto il 23,2% nel 2024, mentre il margine EBITDA del 27,2% mostra un'efficienza di scala nonostante una crescita dei ricavi di appena lo 0,3% nello stesso anno.
La volatilità del cacao e l'esposizione residua alle tariffe creano una pressione sui costi, e per ottenere un margine sostenuto è necessario compensare i prezzi senza un'erosione sostanziale dei volumi.
L'ipotesi del 22,6% presuppone il contenimento dei costi e la stabilità del mix, e anche piccole sorprese sui costi dei fattori produttivi metterebbero sotto pressione gli utili a fronte di una capitalizzazione di 24,3x.
Le ipotesi di crescita e di margine si sommano a vicenda e la stabilità dei margini da sola non può compensare un'espansione dei ricavi inferiore al 3,3%.
La previsione di margine del 22,6% è inferiore al margine operativo a 1 anno del 23,2% e il modello prevede quindi una leggera compressione in seguito alla normalizzazione del potere di determinazione dei prezzi.
3. Multiplo P/E di uscita: 24,3x
Il multiplo di uscita di 24,3× capitalizza gli utili normalizzati come flussi di cassa di beni di consumo durevoli piuttosto che come picchi di profitti ciclici.
L'ipotesi di mercato per il prezzo NTM 2026 / utili normalizzati è di 27,61×, e il modello sconta questo livello per riflettere una crescita più lenta del 3,3% e la normalizzazione dei margini.
Le azioni hanno registrato un'impennata del 52% in 52 settimane e scambiano vicino a 27,61× gli utili a termine, mentre l'obiettivo medio del consenso di 203,52 dollari implica un'espansione limitata della valutazione.
Il multiplo di 24,3× presuppone che gli utili durino a lungo con margini del 22,6% e che un eventuale calo dei ricavi provochi una compressione del multiplo piuttosto che un'espansione.
Questo multiplo è inferiore al P/E a 1 anno di 29,6×, il che indica che il modello presuppone una normalizzazione delle valutazioni, in quanto il titolo Hershey torna verso gli intervalli storici dei beni di consumo.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le azioni Hershey dipendono dal potere di determinazione dei prezzi, dal controllo dei costi del cacao e dalla domanda sostenuta del marchio, che determinano le aspettative fino al 2030.
- Caso basso: se l'inflazione del cacao persiste e i prezzi si indeboliscono, i ricavi crescono del 2,7% e il margine netto si mantiene al 15,4% con una pressione sulla valutazione → rendimento annualizzato del 2,6%.
- Caso medio: Con prezzi costanti e disciplina dei costi, la crescita dei ricavi vicina al 3,0% e i margini al 16,4% sostengono una valutazione stabile → 6,7% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se il volume recupera un
Quanto rialzo ha il titolo Hershey da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un titolo in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
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