Principali risultati:
- Espansione dei data center: Xcel Energy ha raddoppiato l'obiettivo di espansione dei data center da 3 GW a 6 GW entro il 2027, rafforzando una pipeline di 20 GW per i grandi carichi e sostenendo un piano di investimenti da 60 miliardi di dollari attraverso l'espansione della rete e della generazione.
- Pietre miliari in materia di incendi boschivi e trasmissione: Xcel Energy ha finalizzato gli accordi Marshall sugli incendi boschivi che coprono oltre 4.000 richieste di risarcimento e ha ottenuto l'approvazione per una linea di trasmissione da 765 kV da 2 miliardi di dollari, rafforzando la chiarezza normativa e ampliando la visibilità degli investimenti fino al 2030.
- Proiezione dei prezzi: Sulla base di una crescita dei ricavi dell'8% e di margini operativi del 25% entro il 2028, con un multiplo di 18x, Xcel Energy potrebbe raggiungere 98 dollari per azione entro dicembre 2028, rispetto ai 78 dollari attuali.
- Profilo di rendimento: Questa valutazione implica un rendimento totale del 26% rispetto all'attuale prezzo di 78 dollari, pari a un rendimento annualizzato dell'8% in circa 3 anni in base a ipotesi di crescita degli utili normalizzate.
Analisi del caso di Xcel Energy Inc.
Xcel Energy(XEL) entra nel 2026 con una guidance per l'EPS riaffermata di 4-4 dollari per il 2026, dopo aver conseguito un EPS di 4 dollari per il 2025, sostenuto da un aumento del 22% degli utili trimestrali grazie alla domanda di elettricità dei data center.
Il fatturato del titolo Xcel ha raggiunto i 15 miliardi di dollari nel 2025, con un utile operativo di 3 miliardi di dollari e margini operativi vicini al 20%, grazie al costante recupero delle tariffe e all'esecuzione disciplinata dei costi, nonostante i 300 milioni di dollari di oneri per l'estinzione dell'incendio.
Nel frattempo, le spese operative del titolo Xcel sono salite a 12 miliardi di dollari nel 2025 a causa dell'accelerazione degli investimenti infrastrutturali, ma l'utile netto normalizzato è salito a 2 miliardi di dollari, sottolineando la capacità di recupero degli utili del modello regolamentato in presenza di un aumento dei costi degli interessi.
Il management punta ora a 6 GW di capacità di data center contrattualizzati entro il 2027 rispetto ai 3 GW precedenti, supportati da un piano di capitale quinquennale da 60 miliardi di dollari e da una pipeline di investimenti incrementali da 10 miliardi di dollari.
Inoltre, nella telefonata sugli utili del quarto trimestre del 2025, l'amministratore delegato Bob Frenzel ha dichiarato: "Ora prevediamo di avere 6 gigawatt di capacità totale di data center contrattualizzati entro la fine del 2027", inquadrando la crescita del carico come un fattore strutturale di guadagno che si estende agli anni 2030.
Le recenti approvazioni per una linea di trasmissione da 765 kV da 2 miliardi di dollari e il completamento di importanti conversioni di energia solare e di gas consentono all'azienda di allineare gli investimenti per l'affidabilità con gli obiettivi di crescita delle vendite del 3% a breve termine e di espansione dell'EPS del 9% a lungo termine.
Con il titolo Xcel a 78 dollari per azione e 18x gli utili a termine, ora sconta una crescita degli utili del 5%-6% circa, anche se il management prevede una crescita media dell'EPS del 9% fino al 2030, creando un dibattito sulla possibilità che il carico incrementale si converta in un'espansione sostenuta della valutazione.
Cosa dice il modello per le azioni XEL
Il modello regolamentato di Xcel Energy, i margini operativi del 19,6% e le aspettative di crescita delle vendite del 3% ancorano le ipotesi di mercato su un'espansione costante ma ad alta intensità di capitale.
Il modello applica una crescita dei ricavi dell'8,1%, margini del 24,7% e un multiplo di uscita di 17,7x, producendo un prezzo obiettivo di 97,79 dollari entro il 2028 secondo le ipotesi di mercato.
Ciò implica un rialzo totale del 25,5% da 77,92 dollari e un rendimento annualizzato dell'8,2%, che riflette una moderata rivalutazione del capitale rispetto ai profili di rischio delle utility regolamentate.
Pertanto, il modello segnala una vendita, in quanto un rendimento annualizzato dell'8,2% non riesce a superare un hurdle rate azionario del 10% nonostante una crescita degli EPS prevista del 9%.
Un rendimento annualizzato dell'8,2% si colloca al di sotto del 10% di hurdle rate azionario e riflette un'espansione limitata del multiplo a 17,7x, indicando la conservazione del capitale piuttosto che un significativo apprezzamento corretto per il rischio.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni Xcel:
1. Crescita dei ricavi: 8,1%
I ricavi del titolo Xcel Energy sono cresciuti del 9,1% in un anno, mentre la crescita a 5 anni è stata in media del 4,9%, in quanto il recupero delle tariffe regolamentate ha compensato la volatilità dei volumi.
Le stime attuali indicano una crescita dei ricavi dell'8,6% per il 2026 su 15,93 miliardi di dollari di vendite, sostenute da contratti per data center per un totale di 6 GW e dall'espansione degli investimenti nella trasmissione.
Per mantenere l'8,1% sono necessarie continue approvazioni delle tariffe, l'esecuzione della rete e la conversione incrementale dei grandi carichi, poiché l'intensità di capitale vicina ai 60 miliardi di dollari aumenta il rischio di esecuzione e la sensibilità ai tempi dei ricavi.
La crescita dei ricavi a 1 anno è inferiore al 9,1%, poiché la crescita del carico regolamentato si attenua e i cicli di capitale si allungano, e la valutazione si comprime rapidamente se la crescita realizzata ritorna al trend quinquennale del 4,9%.
2. Margini operativi: 24,7%
Il titolo Xcel Energy ha registrato margini operativi del 17,8% a 1 anno e del 19,6% nel 2025, grazie alla struttura delle tariffe e al recupero dei costi infrastrutturali all'interno delle giurisdizioni regolamentate.
Le stime previsionali indicano che i margini operativi saliranno al 22,2% entro il 2026 con un utile operativo di 3,53 miliardi di dollari, sostenuto da un mix di vendite più elevato e dall'espansione della trasmissione capitalizzata.
Il raggiungimento del 24,7% presuppone una crescita disciplinata delle spese su 12 miliardi di dollari di costi operativi e un assorbimento sostenuto del carico, mentre gli interessi passivi e le spese per la mitigazione dell'incendio selvaggio limitano la leva incrementale.
Si tratta di un margine operativo superiore a quello di un anno, pari al 17,8%, poiché l'assorbimento dei costi fissi dipende dalla rampa incrementale dei centri dati e dalle tempistiche normative, mentre la delusione dei margini comprime in modo sproporzionato i rendimenti azionari.
3. Multiplo P/E di uscita: 17,7x
Il titolo Xcel Energy viene scambiato a un'ipotesi di mercato di 18,93× P/E NTM al 2/11/26, rispetto a una media storica di 5 anni vicina a 19,3×.
Il modello applica un multiplo di uscita di 17,7× a un EPS normalizzato di 4,12 dollari per il 2028, capitalizzando gli utili con una crescita costante dei ricavi dell'8,1% e margini del 24,7%.
Questo multiplo non incorpora alcun rating e ipotizza una durata degli utili piuttosto che un'espansione della valutazione, in quanto l'esecuzione comporta già margini più elevati e un carico incrementale nelle stime terminali.
Si tratta di un valore inferiore al P/E a 1 anno, pari a 17,8×, in quanto la valutazione del terminale sconta l'intensità del capitale e il rischio normativo, e qualsiasi deficit di guadagno si comprime attraverso la compressione dei margini e del multiplo.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
La valutazione del titolo Xcel Energy riflette l'aumento del carico dei centri dati, le approvazioni normative e la disciplina dei costi fino al 2030.
- Caso basso: se la rampa dei centri dati rallenta e le approvazioni normative tardano ad arrivare, i ricavi crescono del 6,9% e i margini netti si mantengono vicini al 17,6% → rendimento annualizzato del 5,6%.
- Caso medio: Con la costruzione della trasmissione e l'esecuzione costante del carico contrattuale, i ricavi crescono del 7,7% e i margini netti si avvicinano al 17,4% → rendimento annualizzato del 9,0%.
- Caso alto: se i contratti da 6 GW scalano in modo efficiente e il controllo dei costi regge, i ricavi crescono dell'8,5% e i margini si avvicinano al 17,3% → 12,0% di rendimento annualizzato.
Quanto rialzo ha il titolo Xcel da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo è sottovalutato o sopravvalutato.
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