Statistiche principali per le azioni NVIDIA
- Prezzo attuale: 211,50 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$478
- Target di mercato: ~$269
- Rendimento totale potenziale: ~126%
- TIR annualizzato: ~19%/anno
- Reazione agli utili: -5,46% (26 febbraio 2026)
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Cosa è successo?
I titoli dei semiconduttori sono tornati al centro dell'attenzione e NVIDIA (NVDA) è in testa. Dopo un picco di ribasso del 20,22% il 30 marzo 2026, il titolo ha recuperato nettamente e ora si trova vicino al suo massimo di 52 settimane di 216,83 dollari. I tori vedono un'azienda che è andata oltre la vendita di chip e che ora sta costruendo fisicamente il livello di infrastruttura attraverso il quale ogni fabbrica di intelligenza artificiale si muoverà. I ribassisti sostengono che il titolo è quotato per un ciclo di spesa per hyperscaler che non è mai stato così grande o così concentrato. La questione irrisolta in vista degli utili del 20 maggio è se la domanda da mille miliardi di dollari che Jensen Huang ha descritto al GTC 2026 sia così consolidata come dice. L'accordo con Corning, annunciato il 6 maggio, ha fornito ai tori un altro dato concreto.
Una scommessa da 3,2 miliardi di dollari sulla fibra rispetto al rame
Il 6 maggio NVIDIA e Corning hanno annunciato una partnership pluriennale per espandere la produzione statunitense di connettività ottica per l'infrastruttura AI. L'accordo prevede un investimento iniziale di 500 milioni di dollari da parte di NVIDIA, tre nuovi impianti di produzione in North Carolina e Texas e un aumento di dieci volte della capacità di produzione di connettività ottica di Corning, con NVIDIA che ha il diritto di investire fino a 3,2 miliardi di dollari in totale. Le azioni di Corning sono balzate del 12% in seguito alla notizia, mentre NVIDIA ha guadagnato quasi il 6%.
La tecnologia è la co-packaged optics (CPO), che colloca la trasmissione dei dati in fibra ottica direttamente accanto al chip di calcolo invece di instradare i segnali attraverso il cablaggio in rame. I rack dei server Vera Rubin AI di NVIDIA contengono attualmente circa 5.000 cavi di rame. I cavi in fibra di vetro di Corning trasferiscono i dati sotto forma di fotoni e possono utilizzare fino a 20 volte meno energia rispetto al rame, secondo quanto dichiarato dal CEO di Corning Wendell Weeks. Jensen Huang, fondatore e CEO di NVIDIA, ha inquadrato l'intento strategico direttamente nell'annuncio congiunto: "L'intelligenza artificiale sta guidando il più grande sviluppo infrastrutturale del nostro tempo e rappresenta un'opportunità unica nella generazione per rinvigorire la produzione e le catene di approvvigionamento americane".
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Perché Jensen ha detto che questo sarebbe arrivato
La sessione di analisi GTC 2026 del 18 marzo spiega la logica. Huang ha detto agli analisti che NVIDIA non sta più costruendo strumenti di calcolo. Un computer una volta era solo uno strumento", ha detto Huang, "un computer del futuro è un'apparecchiatura di produzione. L'efficienza energetica e l'efficienza produttiva sono fondamentali perché determinano i ricavi". Sostituire i cavi di rame con la fibra all'interno di Vera Rubin non è una sostituzione di componenti. È il miglioramento dell'efficienza energetica che mantiene l'economia della fabbrica di intelligenza artificiale sostenibile con la scalabilità dei cluster.
Per quanto riguarda la domanda, Huang è stato diretto: "Abbiamo una forte fiducia e visibilità di oltre 1.000 miliardi di dollari di Blackwell e Rubin" in ordini di acquisto e domanda ferma fino alla fine del 2027. Ha precisato che la cifra esclude completamente Rubin Ultra, Feynman e i prodotti Vera autonomi, rendendola un limite, non un tetto. Vera Rubin è già in produzione. Groq, il chip di inferenza a bassa latenza acquisito da NVIDIA, è previsto per il terzo trimestre del 2026.
Huang ha anche descritto come l'aggiunta di Groq a un sottoinsieme di carichi di lavoro dei clienti delle fabbriche di AI aumenterebbe la spesa per il calcolo di questi clienti di circa il 25%, il che rappresenta una domanda che non è ancora visibile nei modelli di strada.
Cosa dice la valutazione
A 211,50 dollari, NVIDIA viene scambiata a 25,4 volte il P/E dei prossimi dodici mesi (NTM) e a 20,3x NTMEV/EBITDA, entrambi ben al di sotto della quotazione del titolo nel 2024 e all'inizio del 2025. La società ha 48 Buy, 9 Outperform, 2 Hold, 0 Underperform e 1 Sell, con un obiettivo di prezzo medio di circa 269 dollari, che implica un rialzo del 27% circa rispetto ai livelli attuali.
Tra i concorrenti dei semiconduttori nella pagina dei concorrenti di TIKR, Broadcom è quotata a 24,3x NTM EV/EBITDA e 30,6x NTM P/E, mentre Marvell Technology è quotata a 36,2x NTM EV/EBITDA e 41,8x NTM P/E. Entrambe hanno previsioni di CAGR dei ricavi a breve termine più basse rispetto al consenso di Wall Street di NVIDIA, che si attesta intorno al 50% per i prossimi due anni. NVIDIA ha uno sconto rispetto a Marvell sull'EV/EBITDA, nonostante la crescita sia circa il doppio. L'EV/EBITDA di QUALCOMM, pari a 15,8x NTM, riflette un'esposizione all'infrastruttura AI di gran lunga inferiore, il che spiega il divario.
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Analisi del modello avanzato TIKR
- Prezzo attuale: 211,50 dollari
- Prezzo obiettivo (medio): ~$478
- Rendimento totale potenziale: ~126%
- IRR annualizzato: ~19%/anno
Il caso medio si basa su due fattori di ricavo: la crescita sostenuta dell'hyperscaler, con Microsoft che prevede circa 190 miliardi di dollari e Meta fino a 145 miliardi di dollari di spese in conto capitale nel 2026, e l'espansione del segmento non-hyperscaler di NVIDIA che copre le imprese on-premises, i cloud regionali e l'AI fisica. Il driver dei margini è la leva operativa, con margini di reddito netto previsti intorno al 51%, una modesta normalizzazione rispetto all'attuale margine netto trailing twelve months (LTM) di NVIDIA del 56,9%.
Il caso più elevato (circa 23% di CAGR del fatturato, circa 54% di margine di utile netto) prevede circa 1.108 dollari entro il 2031, un rendimento di circa 424%. Il rischio principale è rappresentato dalle compressioni multiple. Se il capex dell'hyperscaler rallenta, le restrizioni all'esportazione eliminano le entrate residue del mercato cinese o un concorrente eguaglia il throughput di token di NVIDIA a un costo inferiore, il titolo si rivaluta verso il caso basso di circa 568 dollari entro il 2031, con un rialzo ancora del 168% circa, ma con più tempo e volatilità. In occasione della GTC 2026, il CFO Colette Kress ha confermato che NVIDIA punta a restituire agli azionisti circa il 50% del flusso di cassa libero attraverso buyback e dividendi una volta completati gli impegni della catena di fornitura del primo semestre.
Conclusione
Tenete d'occhio i ricavi del Data Center e le previsioni per il Q2 in occasione dei guadagni del Q1 dell'anno fiscale 2027 di NVIDIA, che si terranno il 20 maggio 2026. Il consenso di Wall Street prevede attualmente un fatturato di circa 87 miliardi di dollari per il secondo trimestre, pari a una crescita di circa l'85% rispetto all'anno precedente. Una previsione pari o superiore a questo livello conferma che la pipeline di domanda da 1.000 miliardi di dollari si sta trasformando in risultati riportati nei tempi previsti. NVIDIA non è a buon mercato a circa 25x gli utili, ma la trascrizione del GTC 2026 rivela livelli di domanda che l'attuale prezzo delle azioni non riflette ancora pienamente.
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