Punti di forza:
- AutoZone continua ad espandere la propria rete di distribuzione e vendita di ricambi per auto negli Stati Uniti, in Messico e in Brasile, concentrandosi al contempo su programmi commerciali a più alto margine e su marchi privati.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo AZO potrebbe ragionevolmente raggiungere i 5.337 dollari per azione entro agosto 2030.
- Ciò implica un rendimento totale del 43,5% dal prezzo odierno di 3.721 dollari, con un rendimento annualizzato dell'8,2% nei prossimi 4,6 anni.
AutoZone (AZO) sta rafforzando la sua posizione di leader nella vendita al dettaglio di ricambi auto perché continua a investire nel suo programma commerciale, nella catena di fornitura e nella tecnologia, restituendo al contempo un capitale significativo agli azionisti attraverso i buyback.
L'azienda serve clienti fai-da-te e commerciali con un ampio assortimento di ricambi per la manutenzione e la riparazione, e beneficia dell'invecchiamento del parco veicoli che sostiene una domanda costante di sostituzioni.
Negli ultimi dodici mesi, AutoZone ha generato margini lordi del 52,1% e un margine EBIT del 18,4%, quindi continua a registrare una forte redditività anche se spende in centri di distribuzione e tecnologia.
Il management mantiene anche un bilancio a leva, con un debito netto LTM di circa 12,0 miliardi di dollari e un rapporto debito netto/EBITDA di 2,56x, ma il rendimento del capitale investito rimane elevato, pari al 36,5%.
Gli eventi recenti, tra cui la telefonata sugli utili del primo trimestre 2026 del 9 dicembre 2025 e l'assemblea generale annuale del 17 dicembre 2025, hanno fatto sì che gli investitori si concentrassero sulla capacità di AutoZone di sostenere la crescita delle vendite negli stessi punti vendita e di gestire l'inflazione dei costi.
Ecco perché il titolo AutoZone potrebbe offrire rendimenti moderati ma non straordinari fino al 2030, bilanciando una crescita costante con una valutazione premium e un continuo ritorno di capitale.
Cosa dice il modello per il titolo AutoZone
Abbiamo analizzato il potenziale del titolo AutoZone utilizzando ipotesi di valutazione legate alla crescita costante dei ricavi, all'elevato rendimento del capitale e agli attuali multipli di mercato.
Sulla base delle stime di una crescita annua dei ricavi del 7,8%, di margini operativi del 18,5% e di un multiplo P/E normalizzato di 20,3x, il modello prevede che il titolo AutoZone possa passare da 3.721 a 4.403 dollari per azione entro agosto 2028.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 18,3%, o di un rendimento annualizzato del 6,8% nei prossimi 2,6 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni AutoZone:
1. Crescita dei ricavi: 7,8%
AutoZone ha registrato una crescita dei ricavi con un CAGR triennale del 5,2%, mentre il CAGR biennale dei ricavi è stimato al 7,9%, quindi l'attività è in costante espansione.
Le vendite dei negozi comparabili, l'apertura di nuovi punti vendita negli Stati Uniti e nei mercati internazionali e la crescita delle vendite commerciali hanno contribuito a questa traiettoria e il management ha continuato a investire nella distribuzione e nella disponibilità delle scorte.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, applichiamo una previsione di ricavi con un CAGR del 7,8% fino ad agosto 2028, che si allinea strettamente con il consenso previsionale e riflette le aspettative che AutoZone possa continuare a superare il più ampio mercato dei ricambi auto.
2. Margini operativi: 18.5%
Negli ultimi dodici mesi, AutoZone ha generato un margine operativo del 18,4%, sostenuto dall'elevato mix di prodotti a marchio privato, dal controllo disciplinato delle spese e dalle dimensioni degli acquisti e della distribuzione.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, ipotizziamo un margine operativo del 18,5%, che è sostanzialmente in linea con i risultati recenti e indica che gli analisti non prevedono una forte espansione o contrazione dei margini.
L'inflazione salariale in corso, gli investimenti nella catena di approvvigionamento e la spesa tecnologica potrebbero mettere sotto pressione i costi, ma AutoZone ha storicamente compensato questi venti contrari con azioni sui prezzi e aumenti di produttività, per cui i margini piatti sembrano ragionevoli alla luce dell'esecuzione passata.
3. Multiplo P/E di uscita: 20,3x
Le azioni di AutoZone sono attualmente scambiate a 23,9x gli utili dei prossimi dodici mesi e a 25,9x gli utili LTM, quindi il titolo ha un premio rispetto a molti rivenditori tradizionali grazie alla sua crescita stabile e al forte rendimento del capitale.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, utilizziamo un P/E di uscita pari a 20,3x, leggermente inferiore al multiplo odierno e che pertanto incorpora un modesto de-rating man mano che la crescita si normalizza.
Questo multiplo riflette ancora i vantaggi competitivi duraturi di AutoZone, tra cui la fitta rete di negozi, le solide relazioni commerciali e la consistente generazione di cassa libera, ma riconosce anche che l'azienda è già ben riconosciuta dal mercato.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni AZO fino al 2031 mostrano risultati diversi in base alla crescita dei ricavi, ai margini e al multiplo di uscita (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: Crescita dei ricavi con margini di utile netto del 12,4% e variazione annua del multiplo di guadagno del 5,5% → rendimento annuo del 3,2%.
- Caso medio: I ricavi crescono a un CAGR del 7,0% con margini di utile netto del 13,1% e una variazione annua del multiplo del 3,5% → rendimenti annui dell'8,2%.
- Caso alto: I ricavi crescono al 7,7% CAGR con margini di reddito netto del 13,5% e una variazione del multiplo annuale dell'1,6% → 12,8% di rendimenti annuali
Gli eventi recenti, come le telefonate sugli utili del quarto trimestre del 2025 e del primo trimestre del 2026, oltre alla partecipazione di AutoZone al simposio automobilistico Gabelli, hanno contribuito a chiarire le priorità del management in merito alla crescita dei punti vendita, alla penetrazione commerciale e all'allocazione del capitale, e questi fattori probabilmente influenzeranno lo scenario più vicino alla realtà.
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