Punti di forza:
- Proiezione dei prezzi: Sulla base dell'attuale esecuzione, le azioni BOOT potrebbero raggiungere i 223 dollari entro marzo 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 23% dal prezzo attuale di 182 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita di circa il 10% nei prossimi 2,2 anni.
- Impennata dell'abbigliamento occidentale: crescita dell'8,4% delle vendite negli stessi punti vendita nel secondo trimestre, grazie a una domanda su larga scala in tutte le categorie.
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Boot Barn Holdings(BOOT) ha appena alzato il suo obiettivo a lungo termine di 1.200 negozi e ha registrato un fatturato nel secondo trimestre di 505 milioni di dollari. La società ha incrementato le vendite del 19% e ha quasi raddoppiato la stima del mercato totale indirizzabile da 40 a 58 miliardi di dollari.
L'amministratore delegato John Hazen sta attuando un'aggressiva strategia di espansione incentrata sullo stile di vita occidentale e sull'abbigliamento da lavoro.
- L'azienda ha aperto 30 nuovi negozi nella prima metà dell'anno fiscale 2026 e prevede di aggiungerne altri 40 entro la fine dell'anno.
- Ogni nuovo negozio genera circa 3,2 milioni di dollari di vendite annuali e ripaga l'investimento iniziale in meno di due anni.
- Le vendite negli stessi negozi sono aumentate dell'8,4% nel secondo trimestre, con un aumento delle vendite di abbigliamento femminile a metà della decina e di quello maschile a una sola cifra.
- La categoria denim ha registrato un'impennata di oltre dieci punti percentuali, in quanto Boot Barn ha consolidato la sua posizione di destinazione del denim.
- Il margine sulle merci è aumentato di 80 punti base, raggiungendo il 36,4%, mentre l'utile per azione è salito del 44% a 1,37 dollari.
Nonostante lo straordinario slancio, il titolo Boot Barn viene scambiato a 182 dollari, offrendo un rialzo agli investitori che riconoscono la posizione dell'azienda nel settore della vendita al dettaglio occidentale.
Cosa dice il modello per le azioni Boot Barn
Abbiamo analizzato la trasformazione di Boot Barn nel più grande rivenditore di abbigliamento da lavoro e western d'America, guidata dall'espansione delle capacità digitali.
L'azienda si sta espandendo oltre il tradizionale abbigliamento western. Il lancio di siti web dedicati ai marchi esclusivi Cody James e Hawx crea nuovi canali di marketing e rafforza l'autenticità del marchio.
Con l'affermarsi dello stile di vita western, Boot Barn sta conquistando quote di mercato come leader della categoria.
Questa diversità geografica offre una certa resistenza, mentre l'apertura di nuovi negozi crea una spinta costante di 100 punti base ai ricavi annuali.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi del 14,5% e di margini operativi del 13,6%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 223 dollari entro 2,2 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 20,6x.
Ciò rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Boot Barn, pari a 23,7x (un anno) e 20,2x (cinque anni). Il multiplo più basso riconosce la potenziale moderazione della spesa dei consumatori e il rischio di esecuzione dell'apertura di un 12-15% di nuovi negozi all'anno.
Il vero valore risiede nel sostenere il trend dello stile di vita occidentale, nell'espandere la penetrazione di marchi esclusivi e nel mantenere l'economia dei negozi.
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Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni BOOT:
1. Crescita dei ricavi: 14,5%
La crescita di Boot Barn si basa sull'espansione di nuovi negozi e sulla crescita delle vendite a parità di negozi.
- La società ha registrato una crescita del 19% dei ricavi totali nel secondo trimestre, grazie all'apertura di 64 nuovi negozi negli ultimi 12 mesi e all'8,4% di vendite consolidate nello stesso punto vendita.
- La direzione prevede di aprire 70 nuovi negozi nell'anno fiscale 2026, pari a una crescita unitaria del 15%.
- I negozi aperti negli ultimi sei anni stanno fornendo circa 100 punti base di incremento della redditività annua.
- Oltre ai nuovi negozi, l'azienda sta registrando un'ampia forza in tutte le principali categorie merceologiche.
- Gli stivali e l'abbigliamento da donna sono in testa, con una crescita dei compensi di metà anno, mentre il denim ha fatto registrare una crescita di metà anno.
- L'attività di e-commerce è cresciuta del 14,4%, con il sito bootbarn.com che ha registrato una crescita di oltre dieci punti percentuali, grazie alla nuova funzionalità di ricerca alimentata dall'intelligenza artificiale e ai siti web dedicati ai marchi.
2. Margini operativi: 13.6%
Boot Barn sta incrementando la redditività pur scalando le operazioni.
Nel secondo trimestre l'azienda ha ottenuto un margine operativo dell'11,2%, rispetto al 9,4% dell'anno precedente. Questa performance riflette un aumento di 80 punti base del margine delle merci e una riduzione di 120 punti base delle spese generali, amministrative e di vendita.
La penetrazione dei marchi esclusivi è aumentata di 290 punti base, raggiungendo il 41% delle vendite, e ciò ha determinato il miglioramento del margine.
Il management punta a un margine operativo di metà anni nel lungo periodo. L'azienda ha dimostrato di essere in grado di mantenere i margini nonostante i venti tariffari, grazie alle trattative con gli stabilimenti e ai prezzi selettivi dei marchi esclusivi dopo le festività.
3. Multiplo P/E di uscita: 20,6x
Il mercato valuta Boot Barn a 24,2x gli utili. Riteniamo che il P/E si ridurrà a 20,6x nel periodo di previsione.
L'incertezza a breve termine sulla spesa dei consumatori e sull'impatto delle tariffe doganali pesa sul multiplo. L'azienda deve riuscire a gestire i potenziali venti contrari dell'economia mantenendo un ritmo aggressivo di aperture di negozi del 12-15% all'anno.
Se il trend dello stile di vita occidentale continua e Boot Barn realizza la sua visione di 1.200 negozi, l'azienda dovrebbe ottenere un multiplo superiore. L'espansione del mercato totale indirizzabile, pari a 58 miliardi di dollari, offre una lunga possibilità di crescita.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I rivenditori occidentali devono affrontare i cicli della moda e le pressioni sulla spesa discrezionale dei consumatori. Ecco come potrebbero andare le azioni Boot Barn in diversi scenari fino a marzo 2028:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta all'11,2% e i margini di utile netto si comprimono al 9,5%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 16,4% (3,7% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 12,5% e margini del 10,2%, prevediamo un rendimento totale del 48,4% (10,0% annuo).
- Caso alto: se l'adozione dell'abbigliamento occidentale accelera e Boot Barn mantiene margini del 10,7%, crescendo al contempo del 13,7%, i rendimenti potrebbero raggiungere l'83,5% totale (15,7% annuo).
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L'intervallo riflette l'esecuzione dell'espansione dei negozi, la penetrazione dei marchi esclusivi che raggiungono il 50% e il mantenimento dei margini di guadagno della merce.
Nel caso basso, la spesa dei consumatori si indebolisce o la tendenza occidentale si attenua.
Nel caso più alto, il trend dello stile di vita occidentale supera le aspettative, i canali digitali accelerano più del previsto e i margini dei marchi esclusivi migliorano prima del previsto.
Quanto rialzo hanno le azioni Boot Barn da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale delle azioni in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni di acquisto o vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
