Aspetti salienti:
- Spostamento degli investimenti nel marchio: il titolo Hershey riflette un aumento del 20% della spesa di marketing del marchio Hershey, posizionando il titolo Hershey per la stabilità dei volumi nonostante la crescita più lenta della categoria.
- Alleggerimento dei costi: il titolo Hershey beneficia dell'allentamento della pressione sui costi del cacao e dell'eliminazione delle tariffe, sostenendo il recupero del margine verso il 19% nel 2026 e 2027.
- Proiezione del prezzo: il titolo Hershey potrebbe raggiungere i 230 dollari entro dicembre 2027, sostenuto da una crescita dei ricavi dell'1%, da margini normalizzati e da un multiplo degli utili stabile a 30x.
- Matematica del rialzo: dal prezzo attuale di 195 dollari, il titolo Hershey implica un rialzo totale del 18%, che si traduce in un rendimento annualizzato del 9% in 2 anni.
The Hershey Company(HSY) è un'azienda statunitense leader nella produzione di dolciumi e snack, che compete su larga scala grazie a marchi iconici nelle categorie cioccolato, snack salati e dispensa.
Nel gennaio 2026, Hershey ha aumentato del 20% la spesa per il marketing del marchio, beneficiando dell'alleggerimento dei costi del cacao e della riduzione della pressione tariffaria.
Hershey ha generato un fatturato di circa 11 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, riflettendo la resistenza dei prezzi e la forza del marchio nonostante il rallentamento della crescita dei volumi degli alimenti confezionati.
Il titolo Hershey ha generato un utile operativo di circa 2 miliardi di dollari, sostenendo un profilo di margine operativo del 17% sostenuto da efficienze di scala e da un disciplinato controllo dei costi.
Con una capitalizzazione di mercato vicina ai 40 miliardi di dollari e azioni intorno ai 195 dollari, i solidi fondamentali contrastano con una valutazione 30x che inquadra le aspettative per il 2027.
Cosa dice il modello per il titolo HSY
Il modello riflette la posizione stabile del marchio Hershey, la costante generazione di cassa e il disciplinato ritorno di capitale in un mercato maturo di prodotti alimentari confezionati.
Utilizzando una crescita dei ricavi dello 0,8%, margini operativi del 18,8% e un multiplo di uscita di 29,9x, il modello prevede che il titolo Hershey raggiunga i 230 dollari.
Questo risultato implica un rialzo totale del 17,9%, pari a un rendimento annuo dell'8,9% nei prossimi 1,9 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di un'azienda e di calcolare i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo HSY:
1. Crescita dei ricavi: 0,8%.
Hershey ha generato circa 11 miliardi di dollari di ricavi nel periodo di riferimento, con una crescita in rallentamento rispetto al 7% storico, in quanto i guadagni sui prezzi si sono ridotti e i volumi hanno dovuto far fronte alla pressione commerciale dei consumatori.
Gli ultimi trimestri mostrano una modesta crescita dei ricavi grazie ai prezzi, alla stagionalità e alla distribuzione di snack, nonostante la domanda di alimenti confezionati sia in calo.
La penetrazione matura dei prodotti dolciari negli Stati Uniti e la regolamentazione degli ingredienti limitano la crescita, parzialmente compensata dall'innovazione e dall'espansione dei marchi internazionali.
L'ipotesi di crescita dei ricavi dello 0,8% bilancia il potere dei prezzi con la lenta crescita delle categorie e la cautela nella spesa dei consumatori.
2. Margini operativi: 18.8%
I margini operativi del titolo Hershey hanno raggiunto un picco vicino al 27% nel 2024, prima di ridursi a circa il 17% nel periodo di riferimento a causa dei costi del cacao e delle maggiori spese di marketing.
La normalizzazione dei margini riflette l'allentamento dell'inflazione del cacao, l'alleggerimento delle tariffe e il controllo disciplinato dei costi, mentre l'aumento della spesa per il marchio sostiene la stabilità dei volumi a lungo termine.
I rischi includono una nuova volatilità delle materie prime e i costi di riformulazione, parzialmente compensati dai vantaggi di scala e dal miglioramento del mix verso i marchi premium.
In linea con le proiezioni del consenso degli analisti, i margini operativi vicini al 18,8% bilanciano l'alleggerimento dei costi con un reinvestimento sostenuto, senza presupporre una redditività da picco del ciclo.
3. Multiplo P/E di uscita: 29,9x
Il titolo Hershey è stato scambiato storicamente tra 23 e 29 volte gli utili, riflettendo il profilo difensivo della domanda e la costante generazione di cassa.
L'attuale valutazione riflette la cautela degli investitori dopo la pressione sugli utili, nonostante la stabilità dei dividendi e la migliore visibilità dei costi fino al 2026.
Il multiplo presuppone che la stabilità degli utili si mantenga e che la forza del marchio rimanga intatta, senza richiedere una rivalutazione guidata dal sentiment.
Un multiplo di uscita di 29,9x riflette aspettative equilibrate di crescita costante, margini duraturi e sentiment degli investitori contenuto.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati di Hershey dipendono dal potere di determinazione dei prezzi, dai costi del cacao e dalla disciplina di esecuzione nei prodotti dolciari e negli snack fino al 2029.
- Caso basso: se la domanda rimane debole e i costi limitano la flessibilità, i ricavi crescono di circa il 2,8% → rendimento annualizzato del 2,5%.
- Caso medio: con i marchi principali in costante crescita, la crescita dei ricavi si avvicina al 3,2% → 7,4% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se i prezzi tengono e i costi si riducono ulteriormente, i ricavi raggiungono circa il 3,5% → 11,7% di rendimento annualizzato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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