Statistiche chiave per il titolo Chevron
- Variazione di prezzo a 1 giorno per le azioni Chevron: 3%.
- Prezzo delle azioni $CVX al 31 ottobre: $158
- Massimo di 52 settimane: $169
- Obiettivo di prezzo del titolo $CVX: $170
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Cosa è successo?
Il titolo Chevron(CVX) è balzato di quasi il 3% venerdì dopo che il gigante petrolifero ha riportato risultati del terzo trimestre superiori alle attese di Wall Street, grazie alla produzione record ottenuta dopo l'acquisizione di Hess Corp. per 53 miliardi di dollari.
Nonostante il calo dei prezzi del petrolio abbia pesato sulla redditività, la forte esecuzione operativa della società ha impressionato gli investitori.
Chevron ha registrato un utile rettificato di 1,85 dollari per azione, battendo le stime degli analisti di 1,71 dollari. Il fatturato è stato di 49,73 miliardi di dollari, leggermente superiore ai 48,38 miliardi attesi da Wall Street.
Questo risultato è stato raggiunto nonostante l'utile netto sia sceso del 21% a 3,54 miliardi di dollari rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, principalmente a causa dell'indebolimento dei prezzi del petrolio e dei 235 milioni di dollari di costi di transazione legati all'accordo con Hess.
Nel trimestre Chevron ha pompato la cifra record di 4,1 milioni di barili al giorno, con un aumento del 21% rispetto all'anno precedente. Questa impressionante crescita è stata determinata da molteplici fonti:
- Le attività di Hess appena acquisite (in particolare in Guyana e nel Bakken).
- La continua forza nel Bacino Permiano e l'espansione della produzione nel Golfo del Messico.
- La forte performance del gigantesco giacimento Tengiz del Kazakistan.
L'amministratore delegato Mike Wirth ha sottolineato che l'integrazione di Hess è in anticipo rispetto ai tempi previsti: "Le sinergie si stanno realizzando e la performance degli asset ha superato le aspettative", ha dichiarato Wirth durante la telefonata di presentazione dei risultati.
L'azienda ha già ottenuto 1,5 miliardi di dollari di risparmi sui costi annuali grazie ai suoi sforzi di ristrutturazione più ampi e si aspetta ulteriori benefici nel quarto trimestre.
Il direttore finanziario Eimear Bonner ha sottolineato che le attività di Hess hanno contribuito agli utili del trimestre per 150 milioni di dollari. Forse ancora più importante è il fatto che il team di Hess sta apportando un'esperienza operativa che Chevron prevede possa creare un valore a lungo termine al di là dei semplici numeri.
Il progetto Yellowtail in Guyana è stato avviato nel corso del trimestre e la società ha preso una decisione finale di investimento sul progetto Hammerhead.
L'attività di raffinazione a valle di Chevron ha rappresentato un punto di forza: i profitti della raffinazione statunitense sono aumentati di oltre il 300%, raggiungendo i 638 milioni di dollari, grazie al miglioramento dei margini. Anche la raffinazione internazionale ha guadagnato l'11%, raggiungendo i 499 milioni di dollari.
Chevron ha generato un flusso di cassa libero rettificato di 7 miliardi di dollari, con un aumento di circa il 50% rispetto a un anno fa. Questa forte generazione di cassa ha permesso a Chevron di restituire 6 miliardi di dollari agli azionisti durante il trimestre attraverso dividendi e riacquisti, completamente coperti dal flusso di cassa libero anche in un contesto di prezzi del petrolio più bassi.
Cosa ci dice il mercato sul titolo Chevron
La reazione positiva agli utili di Chevron indica che gli investitori sono disposti a guardare oltre i cali degli utili a breve termine e a concentrarsi sulla crescente base produttiva e sulle capacità di generazione di cassa della società.
Il titolo Chevron ha faticato quest'anno, scendendo dell'8% mentre i prezzi del petrolio sono scesi di circa il 16% tra le preoccupazioni per l'aumento della produzione dell'OPEC+ e la potenziale debolezza economica dovuta ai dazi.
Ma la produzione record e il forte flusso di cassa libero dimostrano che il modello commerciale di Chevron funziona. L'azienda sta dimostrando la sua capacità di far crescere la produzione in modo efficiente mantenendo la disciplina del capitale.
Il management prevede una crescita della produzione per l'intero anno nella fascia alta della sua guidance del 6%-8%, escludendo i volumi di Hess.
Chevron ha prodotto oltre 1 milione di barili al giorno nel trimestre, con un aumento di 60.000 barili al giorno rispetto al livello di plateau prefissato.
Wirth ha attribuito questo risultato ai continui guadagni di efficienza, notando che la società è più produttiva del 40% nella perforazione dei pozzi rispetto a pochi anni fa. In particolare, Chevron sta ottenendo questa crescita con un numero inferiore di impianti di perforazione e di squadre di completamento.
Il giacimento kazako di Tengiz è un altro importante contributo, dato che il massiccio progetto di espansione è stato avviato all'inizio dell'anno e ha funzionato in modo eccezionalmente regolare.
L'affidabilità della produzione ha superato le aspettative e il giacimento sta generando un significativo flusso di cassa. Nel corso del trimestre Tengiz ha rimborsato a Chevron il suo primo prestito di 1 miliardo di dollari, mentre altri pagamenti sono previsti per il prossimo anno.
In prospettiva, il titolo Chevron potrebbe beneficiare di diversi catalizzatori. La società terrà un Investor Day il 12 novembre, durante il quale il management fornirà le prospettive fino al 2030.
Gli investitori possono aspettarsi dettagli sull'allocazione del capitale, sugli obiettivi di produzione e su come il portafoglio combinato Chevron-Hess competerà per i rendimenti.
Si prevede che l'attività a valle continuerà a beneficiare della scarsa capacità di raffinazione in California, in seguito alla chiusura degli impianti da parte dei concorrenti.
Chevron gestisce le principali raffinerie dello Stato ed è ben posizionata per ottenere margini più elevati con la riduzione dell'offerta.
La dirigenza ha anche sottolineato i piani per aumentare le spese di esplorazione dopo anni di disciplina del capitale. Chevron sta espandendo le sue superfici in bacini di frontiera, tra cui Namibia, Suriname e il margine atlantico meridionale del Brasile.
La società ritiene di aver caratterizzato la propria base di risorse non convenzionali e di poter ora investire maggiormente in opportunità di esplorazione ad alto impatto.
Con un prezzo del petrolio intorno ai 70 dollari al barile, il titolo Chevron è valutato circa 10 volte gli utili a termine, una valutazione ragionevole per una società che garantisce una crescita della produzione, un forte flusso di cassa e un dividend yield del 4,3%.
Se i prezzi del petrolio si stabilizzano o migliorano, le azioni potrebbero avere un significativo rialzo rispetto ai livelli attuali.
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