Quando i tassi di interesse aumentano, la maggior parte delle aziende ne risente. I costi del debito aumentano, le valutazioni si comprimono e la crescita rallenta. Ma alcune aziende traggono vantaggio dall'aumento dei tassi.
Banche come JPMorgan e Bank of America guadagnano di più dal divario tra quanto pagano sui depositi e quanto guadagnano sui prestiti. Le società di intermediazione come Charles Schwab vedono crescere i profitti grazie all'aumento dei rendimenti sulla liquidità dei clienti. Queste società guadagnano sullo spread, non solo sul volume dei prestiti.
Anche gli assicuratori come Allstate e MetLife possono trarre beneficio dal fatto che i loro portafogli di investimento iniziano a generare rendimenti più elevati, anche se ciò può comportare una pressione a breve termine sui bilanci.
Se i tassi rimangono elevati, questi tipi di titoli finanziari spesso si dimostrano più resistenti di altri. Trasformano quello che di solito è un vento contrario al mercato in una fonte di crescita costante degli utili.
Ecco 7 titoli finanziari che possono effettivamente beneficiare dell'aumento dei tassi d'interesse. Gli analisti vedono in questi titoli banche, broker e assicurazioni un vantaggio, in quanto l'aumento dei rendimenti fa crescere gli utili.
| Nome della società (Ticker) | Analista Rialzo | Rapporto P/E |
| JPMorgan Chase & Co. (JPM) | 9.5% | 14.36 |
| Banca d'America (BAC) | 11.7% | 12.14 |
| Wells Fargo & Company (WFC) | 10.7% | 12.33 |
| Charles Schwab (SCHW) | 18.5% | 17.36 |
| Morgan Stanley (MS) | 3.3% | 15.53 |
| Allstate Corporation (ALL) | 18.9% | 7.75 |
| MetLife (MET) | 19.0% | 8.25 |
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Ecco i tre titoli che potrebbero guadagnare di più in caso di rialzo dei tassi di interesse.
JPMorgan Chase & Co.(JPM)
JPMorgan Chase non ha rivali in termini di scala e precisione. Come maggiore banca statunitense per attività, JPM siede su oltre 2,4 trilioni di dollari di depositi, molti dei quali fruttano interessi minimi. Quando la Federal Reserve aumenta i tassi, il margine d'interesse netto (NIM) di JPM, ovvero il differenziale tra quanto guadagnato sui prestiti e pagato sui depositi, si allarga automaticamente. Nel ciclo di inasprimento del 2022-2023, questa dinamica ha aiutato JPMorgan a generare un reddito netto da interessi record, superiore a 90 miliardi di dollari, che ha portato la banca a registrare l'anno più redditizio della sua storia.
Al di là delle dimensioni, la diversificazione del motore creditizio di JPMorgan, che comprende i portafogli di aziende, mutui, consumatori e carte di credito, amplifica la sua sensibilità ai tassi. A differenza degli istituti di credito più piccoli che dipendono dai finanziamenti a breve termine, il bilancio fortificato di JPM le conferisce un vantaggio strutturale nel catturare rendimenti più elevati mantenendo bassi i costi dei depositi. Il risultato è un'attività che beneficia in modo diretto e duraturo dell'aumento dei tassi. Per gli investitori, JPM non è solo ciclica: è un beneficiario strutturale della politica monetaria più restrittiva.
Bank of America Corporation(BAC)
Bank of America è spesso descritta dagli analisti come la banca più sensibile agli asset in America, il che significa che i suoi utili sono tra i più rapidi a salire quando i tassi di interesse aumentano. Questo perché circa la metà del portafoglio prestiti di BofA è legata a tassi variabili, linee di credito, prestiti aziendali e mutui ipotecari variabili che si azzerano in tempo reale con le variazioni dei tassi di riferimento come il SOFR o il tasso dei Fed Funds. Ogni aumento di 100 punti base si traduce direttamente in miliardi di reddito netto da interessi annuo aggiuntivo.
Nel ciclo di rialzi del 2022-2023, questa sensibilità degli asset è diventata un grande vantaggio: Il reddito netto da interessi di BofA è aumentato di oltre il 25% su base annua, anche se la crescita dei prestiti è rimasta moderata. L'ampia base di depositi al consumo della banca, che tende a essere "appiccicosa" e a basso costo, le consente di mantenere stabili le spese di finanziamento e di ottenere rendimenti più elevati dalle operazioni di prestito. Questo assetto strutturale, con prestiti a tasso variabile finanziati da depositi poco costosi, fa di BAC uno dei titoli più puliti e potenti in caso di tassi d'interesse elevati o in aumento.
Charles Schwab Corporation (SCHW)
Charles Schwab può non sembrare una banca tradizionale, ma la sua sensibilità ai tassi d'interesse rivaleggia con qualsiasi altra società del settore finanziario. La società ricava gran parte del suo reddito dai saldi in contanti dei clienti nei conti di intermediazione, fondi che vengono automaticamente trasferiti alla filiale bancaria di Schwab. Quando la Fed alza i tassi, il rendimento di questi saldi fa un balzo e le entrate nette da interessi (NIR) di Schwab aumentano quasi di uno a uno. Durante l'impennata dei tassi del 2022-2023, il NIR di Schwab è più che raddoppiato, compensando la pressione nei segmenti del trading e della gestione patrimoniale.
A differenza dei prestatori convenzionali, Schwab beneficia di una struttura ibrida: i suoi clienti di brokeraggio conservano grandi quantità di liquidità inattiva indipendentemente dai cicli di mercato, che l'azienda investe in titoli e prestiti a breve termine. Non dovendo pagare tassi di deposito competitivi come le grandi banche, Schwab ottiene uno spread più elevato su ogni aumento dei tassi. Il risultato è un motore di utili straordinariamente resistente che prospera in un contesto di tassi in aumento, rendendo SCHW uno dei titoli più sottovalutati e puri per quanto riguarda l'inasprimento della Federal Reserve nel sistema finanziario degli Stati Uniti.
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