Statistiche chiave per il titolo Bank of New York Mellon
- Performance a 6 mesi: 16%
- Intervallo di 52 settimane: da $70 a $129
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $136
- Rialzo implicito: 16%
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Cosa è successo?
Il titolo della Bank of New York Mellon Corporation è salita di circa il 16% negli ultimi 6 mesi, finendo vicino ai 118 dollari per azione grazie al fatto che gli investitori hanno premiato l'esecuzione coerente, il miglioramento dell'efficienza e la crescita duratura delle commissioni.
Le azioni sono salite costantemente verso l'estremità superiore del loro intervallo di 52 settimane, riflettendo la crescente fiducia nella trasformazione strutturale dell'azienda piuttosto che nelle speculazioni sui tassi a breve termine.
Il titolo è salito perché gli investitori si sono fidati della capacità di BNY di espandere la redditività attraverso un controllo disciplinato delle spese e un rafforzamento del cross-selling sulla sua piattaforma.
Negli ultimi tre anni, la crescita delle spese è passata dall'8% del 2022 al 2,7%, al piatto, all'1% e al 3%, mentre la crescita organica delle commissioni ha raggiunto il 3,2% lo scorso anno, con il 10% delle vendite provenienti da nuovi loghi e un aumento del 64% dei clienti che acquistano tre o più prodotti.
Questo miglioramento nella disciplina dei costi e nella penetrazione della clientela suggerisce che la crescita degli utili sta diventando più strutturale e meno legata alle oscillazioni dei tassi di interesse.
Alla Bank of America Financial Services Conference, il direttore finanziario Dermot McDonogh ha sottolineato che l'80% dei dipendenti è ora allineato al modello operativo della piattaforma dell'azienda, mentre il restante 20% passerà quest'anno, e ha affermato che l'azienda sta "solo iniziando il modello operativo della piattaforma".
Il management ha ribadito che i depositi dovrebbero rimanere relativamente stabili quest'anno, sostenendo la stabilità del reddito netto da interessi mentre l'azienda espande l'integrazione multipiattaforma, la creazione di capacità guidata dall'intelligenza artificiale e le iniziative di asset digitali.
Il posizionamento istituzionale è rimasto attivo. Todd Asset Management ha aumentato la sua partecipazione del 126,1% a 269.856 azioni, Varma Mutual Pension Insurance Co ha incrementato le sue partecipazioni del 22% a 168.590 azioni e Illinois Municipal Retirement Fund ha aumentato la sua posizione del 23,9% a 364.870 azioni.
Mentre alcune aziende hanno ridotto l'esposizione, gli investitori istituzionali e gli hedge fund possiedono ancora circa l'85,31% del titolo, a testimonianza del mantenimento della proprietà professionale e della convinzione a lungo termine nella storia di esecuzione di BNY.
Bank of New York Mellon è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 4,6%
- Margini operativi: 38.1%
- Multiplo P/E di uscita: 12,0x
Lacrescita dei ricavi riflette la costante espansione dei servizi di asset servicing, dei servizi agli emittenti e della gestione patrimoniale, sostenuta dallo slancio del cross-selling e da una base di asset globali strutturalmente ampia.
Il CAGR dei ricavi a 2 anni del 4,9% indica una crescita moderata ma duratura della top-line, ancorata all'attività ricorrente dei clienti.
I margini operativi del 38,1% presuppongono continui guadagni di efficienza grazie al modello operativo a piattaforma e alla modernizzazione tecnologica.
Con il passaggio di un maggior numero di operazioni a piattaforme unificate, le entrate incrementali hanno un maggiore potenziale di tradursi in profitti grazie al miglioramento della scala e all'armonizzazione dei processi.
Il reddito netto da interessi rimane sostenuto dai depositi operativi che, secondo le previsioni del management, rimarranno relativamente stabili quest'anno, contribuendo a ridurre la volatilità degli utili rispetto alle banche di credito tradizionali.
Altri fattori trainanti sono una maggiore integrazione dei prodotti, l'espansione dell'infrastruttura per gli asset digitali e i miglioramenti del flusso di lavoro abilitati dall'intelligenza artificiale che creano capacità e accelerano l'onboarding dei clienti.
Applicando un multiplo di uscita di 12,0x si ottiene un prezzo obiettivo modellato di 136 dollari, che implica un rialzo del 16% circa in circa 2,9 anni.
Ai livelli attuali, Bank of New York Mellon appare sottovalutata, con ulteriori guadagni fino al 2026 probabilmente guidati dalla durata dei margini, dall'integrazione multipiattaforma e da un'allocazione disciplinata del capitale piuttosto che dalla dipendenza dai cicli dei tassi.
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