Punti di forza:
- Momento AI: Oltre 1 miliardo di azioni AI eseguite sulla piattaforma nel 2025, con prodotti AI che aggiungono 1,5 punti alla crescita dell'ARR.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo WDAY potrebbe raggiungere 192 dollari entro gennaio 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 33% rispetto al prezzo attuale di 145 dollari.
- Rendimento annuo: Gli investitori potrebbero registrare una crescita del 16% circa nei prossimi 2 anni.
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Workday(WDAY) ha ottenuto solidi risultati nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2026, con una crescita del 15% dei ricavi da abbonamento e un margine operativo non-GAAP del 28,5%, dimostrando la forza della sua piattaforma unificata per le risorse umane e la finanza.
L'amministratore delegato Carl Eschenbach ha sottolineato il vantaggio competitivo dell'azienda: le organizzazioni sono alle prese con sistemi scollegati e scarsa qualità dei dati nel tentativo di implementare l'IA.
- La piattaforma unificata di Workday offre un'intelligenza artificiale pronta per il business che aiuta le aziende ad adattarsi rapidamente e a ottenere risultati misurabili.
- Lo slancio dell'azienda verso l'IA sta accelerando rapidamente. Oltre il 75% dei clienti principali utilizza ora Workday Illuminate AI, generando oltre 1 miliardo di azioni di AI solo nel 2025.
- Tre quarti dei nuovi accordi e il 35% delle espansioni dei clienti includono prodotti di IA, con risultati di spicco come Evisort che ha raggiunto trimestri record e Extend Pro che ha registrato una crescita netta dei nuovi ACV di oltre il 50% rispetto all'anno precedente.
- Le recenti acquisizioni di Workday rafforzano le sue capacità di AI. L'acquisizione di Paradox è stata chiusa nel terzo trimestre e ha contribuito immediatamente al fatturato. Sana, una piattaforma AI-nativa, reimmaginerà l'esperienza utente di Workday e porterà lo sviluppo di competenze iper-personalizzate in Workday Learning.
- L'acquisizione in corso di Pipedream aggiunge 3.000 connettori precostituiti, consentendo agli agenti di Workday di svolgere realmente il proprio lavoro in tutta l'azienda.
Nonostante i solidi fondamentali e le capacità di intelligenza artificiale leader di mercato, Workday viene scambiata a 145 dollari, lasciando spazio al rialzo per gli investitori che riconoscono la posizione dell'azienda nell'infrastruttura software aziendale critica.
Cosa dice il modello per le azioni Workday
Abbiamo analizzato la trasformazione di Workday in una piattaforma leader alimentata dall'intelligenza artificiale per le risorse umane e la finanza.
Le organizzazioni hanno bisogno di dati unificati e di un contesto aziendale per implementare con successo l'IA. La piattaforma di Workday fornisce entrambi, con uno dei più grandi e puliti set di dati curati per le risorse umane e la finanza nel settore.
In questo modo, l'azienda è in grado di catturare la spesa per l'IA che altrimenti potrebbe essere destinata a soluzioni puntuali.
La fidelizzazione dei clienti rimane buona, con una fidelizzazione del 97% del fatturato lordo, mentre l'organico della base clienti continua a crescere in modo modesto.
L'azienda si sta espandendo al di là delle grandi imprese grazie a Workday GO, che ora include Global Payroll e un agente di implementazione basato sull'intelligenza artificiale che riduce i tempi di implementazione del 25%.
I mercati internazionali hanno registrato solide performance in EMEA, APAC e Giappone. Il nuovo EU Sovereign Cloud consente ai clienti di eseguire soluzioni basate sull'AI interamente all'interno dell'UE, soddisfacendo i requisiti di sovranità dei dati.
I nuovi uffici a Dubai e l'ampliamento delle attività in India offrono ulteriori opportunità di crescita.
Utilizzando una previsione di crescita annua dei ricavi del 12,4% e margini operativi del 31,8%, il nostro modello prevede che il titolo salga a 192 dollari entro 2 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utile di 14x.
Questo rappresenta una compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Workday di 25,3x (un anno) e 33,4x (tre anni). Il multiplo più basso riflette la recente sottoperformance del titolo e l'incertezza del mercato sui tempi di monetizzazione dell'IA, nonostante la forte trazione iniziale.
Il vero valore risiede nella posizione unica di Workday di monetizzare l'IA nella sua base di clienti, mantenendo al contempo margini sani grazie all'efficienza operativa.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni WDAY:
1. Crescita dei ricavi: 12,4%
La crescita di Workday è incentrata sull'espansione della piattaforma guidata dall'intelligenza artificiale e sulla penetrazione del mercato internazionale.
Il management prevede per l'esercizio 27 una crescita dei ricavi da sottoscrizione di circa il 13%, sostenuta dalla forte performance del terzo trimestre e da una previsione di cRPO per il quarto trimestre del 15-16%.
I prodotti di intelligenza artificiale hanno aggiunto 1,5 punti alla crescita dei ricavi nel terzo trimestre. Con l'espansione dell'adozione, questo contributo dovrebbe aumentare. Ad esempio, quando Workday vende il suo agente di reclutamento HiredScore, genera 2,50 dollari di ricavi per ogni dollaro di ricavi di reclutamento standard.
L'espansione di Workday GO si rivolge al mercato delle medie imprese con Global Payroll e una distribuzione semplificata.
Insieme alla continua penetrazione delle grandi imprese che aggiungono sia le risorse umane che la finanza (50% dei nuovi accordi nel terzo trimestre), l'azienda dispone di molteplici vettori di crescita che supportano un'espansione a due cifre.
2. Margini operativi: 31.8%
Workday punta a una continua espansione dei margini, investendo al contempo nelle capacità di intelligenza artificiale.
L'azienda ha raggiunto il 28,5% di margine operativo non-GAAP nel terzo trimestre e si aspetta circa il 29% per l'intero anno fiscale 26.
La dirigenza sta promuovendo l'efficienza attraverso l'automazione e la scala, effettuando al contempo investimenti mirati nei talenti dell'intelligenza artificiale, in nuovi mercati come il Medio Oriente e l'India e nel segmento delle medie imprese.
Il quadro finanziario punta a un'espansione dei margini su base GAAP e non GAAP fino all'anno fiscale 2008.
3. Multiplo P/E di uscita: 14x
Il mercato valuta attualmente Workday a 14,2x gli utili. Riteniamo che il P/E si mantenga a 14x nel periodo di previsione.
Questo multiplo conservativo riflette la recente debolezza del titolo e lo scetticismo del mercato sulla conversione dei ricavi dell'IA, nonostante Workday abbia dimostrato una tangibile monetizzazione dell'IA.
Man mano che l'azienda continuerà a dimostrare la crescita e l'espansione dei margini guidata dall'IA, il multiplo dovrebbe risalire verso le medie storiche.
Il fossato competitivo della piattaforma si sta rafforzando. I clienti considerano sempre più Workday come il loro partner per la strategia di IA piuttosto che valutare soluzioni frammentate, come dimostra la collaborazione di Microsoft con Workday per la gestione dei lavoratori umani e digitali.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Il software aziendale deve affrontare rischi di esecuzione legati all'adozione dell'intelligenza artificiale e alle dinamiche competitive. Ecco come potrebbe andare il titolo Workday in diversi scenari fino a gennaio 2030:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta all'11% e i margini di utile netto si comprimono al 26,5%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 38% (8,4% annuo).
- Caso medio: Con una crescita del 12,2% e margini del 28,3%, prevediamo un rendimento totale del 75% (15,1% annuo).
- Caso alto: se l'accelerazione dell'intelligenza artificiale determina una crescita dei ricavi del 13,4% mentre Workday mantiene margini del 29,9%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 117% totale (21,6% annuo).
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L'intervallo riflette l'esecuzione della monetizzazione dell'IA, il successo nell'espansione in nuovi mercati e segmenti di clienti e la capacità di mantenere il potere di determinazione dei prezzi fornendo al contempo un valore aziendale misurabile attraverso agenti di IA costruiti ad hoc per le risorse umane e la finanza.
Quanto può salire il titolo Workday da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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