Punti di forza:
- Posizionamento AI: I 30 anni di esperienza di Open Text nella gestione dei contenuti aziendali la posizionano perfettamente per la rivoluzione dell'AI agenziale.
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale esecuzione, il titolo OTEX potrebbe raggiungere i 40 dollari entro giugno 2028.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 63% dal prezzo attuale di 24,59 dollari.
- Rendimento annuale: Gli investitori potrebbero registrare una crescita del 23% circa nei prossimi 2,4 anni.
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Open Text Corporation(OTEX) ha realizzato un solido secondo trimestre dell'anno fiscale 2026, battendo le aspettative per quanto riguarda il fatturato totale, il margine EBITDA rettificato e l'utile per azione.
L'azienda ha registrato un fatturato totale di circa 1,33 miliardi di dollari, grazie a una crescita del 3,4% su base annua del fatturato cloud.
Il management ha sottolineato le forti prenotazioni cloud aziendali, pari a 295 milioni di dollari, che rappresentano una crescita del 18%, mentre la RPO cloud totale è aumentata del 13,7%.
L'amministratore delegato ad interim James McGourlay ha sottolineato le solide prestazioni dei segmenti di business principali dell'azienda.
- Il settore Content, che rappresenta il 43% del fatturato totale, è cresciuto del 4,5% rispetto all'anno precedente nel secondo trimestre.
- In particolare, il fatturato di Content Cloud è aumentato del 18% rispetto all'anno precedente, a dimostrazione del successo della transizione verso le offerte basate sul cloud.
- I requisiti dei contenuti aziendali sono in rapida espansione, mentre le aziende si preparano all'implementazione dell'intelligenza artificiale.
- I clienti di Open Text stanno organizzando e curando attivamente i propri dati per addestrare i sistemi di intelligenza artificiale, creando una domanda sostenuta per le piattaforme di gestione delle informazioni dell'azienda.
- Gli strumenti AI Aviator dell'azienda offrono ai clienti un valore aggiunto dalle loro risorse di contenuto.
- Il presidente esecutivo Tom Jenkins ha sottolineato che le stesse funzionalità di gestione sicura delle informazioni che Open Text offre da 30 anni sono ora alla base della formazione dell'IA aziendale. Questo posiziona l'azienda in modo unico, sia che i clienti utilizzino applicazioni tradizionali o l'IA per soddisfare le loro esigenze aziendali.
- Nel trimestre Open Text ha ottenuto importanti successi. US Bank ha completato la migrazione completa all'architettura e alla cybersecurity in hosting. BNP Paribas ha scelto lo stack integrato di sicurezza delle applicazioni di Open Text dopo aver testato tutti i principali fornitori.
- Alla OpenText World Conference di novembre, alcuni clienti, tra cui IBM e Honda, hanno mostrato l'utilizzo delle soluzioni OpenText AI nelle operazioni globali.
Nonostante i solidi fondamentali nella gestione dei contenuti e la posizione strategica nella rivoluzione dell'intelligenza artificiale, Open Text viene scambiata a 24,59 dollari, offrendo un significativo rialzo agli investitori che riconoscono il potenziale di trasformazione dell'azienda.
Cosa dice il modello per le azioni Open Text
Abbiamo analizzato l'evoluzione di Open Text in un'azienda leader nella gestione dei contenuti incentrata sul cloud e posizionata per l'era guidata dall'intelligenza artificiale.
L'azienda beneficia di un vantaggio critico: le imprese hanno bisogno di dati organizzati in modo corretto e autorizzati per addestrare i sistemi di intelligenza artificiale.
I tre decenni di esperienza di Open Text nella gestione sicura dei contenuti aziendali rispondono direttamente a questo requisito.
Come ha spiegato Tom Jenkins, addestrare un'IA con dati regolamentati significa che anche l'IA deve operare nel rispetto delle stesse restrizioni normative.
Il management sta attuando una strategia di riorganizzazione del portafoglio, dismettendo le attività non essenziali e concentrando le risorse sulle attività a più rapida crescita.
L'azienda ha annunciato la cessione di Vertica per 150 milioni di dollari e la chiusura della cessione di eDOCS per 163 milioni di dollari, con l'intenzione di continuare a vendere un'unità aziendale a trimestre. Questa razionalizzazione dovrebbe accelerare la crescita dei segmenti principali, migliorando al contempo l'efficienza operativa.
L'attività Content Cloud mostra una particolare forza. Con una crescita del 18% su base annua del fatturato cloud e un aumento delle attività di migrazione dei clienti, questo segmento costituisce la base per un'espansione sostenuta.
Il management si aspetta che le migrazioni al cloud accelerino senza i cali di fatturato che hanno afflitto le precedenti aziende di software che stavano effettuando transizioni simili.
Utilizzando una previsione di crescita annuale dei ricavi dell'1,0% fino al 2029 e un margine operativo del 34,2%, il nostro modello prevede che il prezzo delle azioni salga a 40 dollari in 2,4 anni. Questo presuppone un multiplo prezzo-utili di 5,8x.
Ciò rappresenta una significativa compressione rispetto alle medie storiche del P/E di Open Text, pari a 7,7x (un anno) e 10,2x (cinque anni).
Il multiplo conservativo riflette l'incertezza a breve termine sulla trasformazione del portafoglio e la modesta crescita dei ricavi durante il periodo di transizione.
Il vero valore risiede nel posizionamento dell'azienda in un momento in cui le imprese adottano sempre più l'IA agenziale. Open Text fornisce l'infrastruttura critica per gestire, proteggere e organizzare i dati richiesti da questi sistemi.
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per il titolo OTEX:
1. Crescita dei ricavi: 1,0%.
La crescita di Open Text riflette un'attività in fase di transizione. L'azienda sta dismettendo le attività a bassa crescita, accelerando al contempo la migrazione al cloud.
Il management ha riaffermato la guidance per l'intero anno fiscale 2026 di una crescita del fatturato totale compresa tra l'1% e il 2%.
L'attività Content dimostra una solidità di fondo, con un fatturato core cloud che cresce più rapidamente del fatturato totale dell'azienda.
La crescita del 18% delle prenotazioni nel cloud aziendale segnala lo slancio dei clienti che migrano le installazioni esistenti e acquistano nuove soluzioni cloud.
Il management ha sottolineato il forte sviluppo della pipeline in tutte le categorie di prodotti.
Le recenti conversazioni con i clienti indicano un'accelerazione dei piani di migrazione al cloud, anche se queste operazioni richiedono cicli di vendita più lunghi. L'impatto dovrebbe essere visibile nei prossimi trimestri.
2. Margini operativi: 34.2%
Open Text ha mantenuto una buona redditività pur investendo in iniziative di crescita.
I margini EBITDA rettificati hanno raggiunto il 37,0% nel secondo trimestre, a dimostrazione della disciplina operativa.
Il piano di ottimizzazione aziendale prevede un risparmio totale di 490-550 milioni di dollari, di cui circa un terzo realizzato nell'anno fiscale 2026.
Questi guadagni di efficienza dovrebbero sostenere l'espansione dei margini anche quando l'azienda investirà nell'infrastruttura cloud e nelle capacità di vendita.
3. Multiplo P/E di uscita: 5,8x
Attualmente il mercato valuta Open Text a 5,9x gli utili NTM. Nel periodo di previsione ipotizziamo una modesta compressione a 5,8x.
I venti contrari a breve termine includono il rischio di esecuzione legato alle dismissioni del portafoglio e alla transizione al cloud.
Tuttavia, quando Open Text dimostrerà una crescita consistente del cloud nelle attività principali e riuscirà a portare a termine la sua trasformazione, l'azienda dovrebbe ottenere un premio rispetto ai livelli attuali.
La nomina del nuovo CEO Ayman Antoun, un veterano del settore software che ha guidato le attività di IBM nelle Americhe per 30 miliardi di dollari, aggiunge credibilità alla svolta strategica.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Le aziende di software aziendale devono affrontare transizioni tecnologiche e incertezze di mercato. Ecco come potrebbero andare le azioni Open Text in diversi scenari fino a giugno 2028:
- Caso basso: se la crescita dei ricavi rallenta allo 0,9% e i margini operativi si comprimono al 20,6%, gli investitori vedono comunque un rendimento totale del 96,7% (16,7% annuo).
- Caso medio: Con una crescita dell'1,0% e margini del 21,5%, prevediamo un rendimento totale del 146,3% (22,9% annuo).
- Caso alto: se la migrazione al cloud accelera per guidare la crescita dei ricavi dell'1,1% mentre Open Text mantiene margini del 22,1%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 198,4% totale (28,4% annuo).
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Il range riflette l'esecuzione delle migrazioni al cloud, il successo della rimodulazione del portafoglio e la capacità dell'azienda di capitalizzare l'adozione dell'intelligenza artificiale nelle imprese.
Nel caso negativo, le transizioni cloud deludono o le attività dismesse si rivelano difficili da vendere a valutazioni interessanti.
Nel caso positivo, l'adozione dell'IA agenziale accelera più rapidamente del previsto, stimolando una forte domanda per le piattaforme di gestione dei contenuti di Open Text.
Quanto può salire il titolo Open Text da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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