Statistiche chiave per il titolo Freeport-McMoRan
- Performance degli ultimi 6 mesi: 47%
- Intervallo di 52 settimane: da $28 a $70
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: 97 dollari
- Rialzo implicito: 54%
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Cosa è successo?
Il titolo Freeport-McMoRan ha guadagnato circa il 47% negli ultimi 6 mesi, salendo a 62,84 dollari per azione grazie al rafforzamento dei prezzi del rame e al posizionamento degli investitori per un miglioramento della produzione e del flusso di cassa fino al 2026. Le azioni sono salite costantemente di pari passo con l'aumento dei prezzi delle materie prime e con una maggiore visibilità sulla ripresa operativa dell'azienda.
Il titolo è salito soprattutto perché i prezzi del rame si sono rafforzati in modo significativo e il management ha ottenuto risultati finanziari che hanno dimostrato una forte leva operativa.
Nel 2025, il rame LME ha raggiunto una media di 4,51 dollari per libbra e di recente è stato scambiato circa il 30% al di sopra di tale media, aumentando direttamente le aspettative di ricavi e flussi di cassa.
Il management ha dichiarato un EBITDA rettificato di quasi 10 miliardi di dollari per il 2025 e costi netti di cassa unitari consolidati di 1,65 dollari per libbra, mentre l'utile operativo statunitense nel quarto trimestre è stato pari a 3,5 volte il trimestre precedente, dimostrando come i prezzi più elevati del rame si traducano rapidamente in una crescita degli utili.
L'attività degli analisti e i flussi istituzionali hanno rafforzato il rally. BNP Paribas Exane ha alzato l'obiettivo di prezzo a 75 dollari da 56 dollari e ha mantenuto il rating Outperform, segnalando una maggiore convinzione sul potere degli utili a lungo termine.
Il Public Sector Pension Investment Board ha aumentato la sua partecipazione del 635,3% a 801.584 azioni per un valore di 31,44 milioni di dollari, mentre lo State of New Jersey Common Pension Fund D ha incrementato la sua posizione del 6,4% a 508.117 azioni per un valore di 19,93 milioni di dollari.
La proprietà istituzionale è ora vicina all'80,8%, a testimonianza dell'ampia fiducia nel ciclo del rame.
Nonostante l'insider selling del presidente Richard Adkerson, che ha venduto 248.031 azioni a 62,80 dollari e 152.960 azioni a 64,65 dollari, e dell'EVP Douglas Currault II, che ha venduto 75.000 azioni a 64,52 dollari, il titolo ha continuato a salire.
Gli investitori sono sembrati concentrati sui fondamentali del rame e sull'avvio della produzione a Grasberg, piuttosto che sugli aggiustamenti del portafoglio degli insider.
Freeport-McMoRan è sottovalutata?
In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:
- Crescita dei ricavi (CAGR): 10,4%.
- Margini operativi: 40.4%
- Multiplo P/E di uscita: 22,8x
Lacrescita dei ricavi è sostenuta dal riavvio graduale di Grasberg, dove il management prevede di ripristinare l'85% della produzione del distretto nella seconda metà del 2026, oltre a scalare la produzione di lisciviamento negli Stati Uniti a 300 milioni di libbre nel 2026.
Le proiezioni dell'azienda indicano un aumento dei ricavi da 25.915 milioni di dollari nel 2025 a 33.310 milioni di dollari nel 2027, grazie all'aumento dei volumi di rame e alle condizioni di fornitura globale.
I fondamentali del mercato del rame rimangono costruttivi. L'elettrificazione, i data center AI, l'energia rinnovabile e la modernizzazione delle reti continuano a guidare la crescita strutturale della domanda, mentre l'offerta di nuove miniere rimane limitata.
Con gli utili molto sensibili al prezzo del rame, un rafforzamento sostenuto dei prezzi può espandere materialmente il flusso di cassa.
L'espansione dei margini rimane un elemento centrale della storia. I margini lordi sui dodici mesi sono del 37,1% e i margini EBIT del 25,1%, il che significa che i guadagni incrementali del prezzo del rame si ripercuotono in modo sproporzionato sul reddito operativo.
I risultati del quarto trimestre della società hanno dimostrato chiaramente questa leva, con un aumento del reddito operativo negli Stati Uniti di 3,5 volte rispetto all'anno precedente.
Freeport mantiene una certa flessibilità finanziaria. L'indebitamento netto è pari a 6.668 milioni di dollari con un rapporto debito netto/EBITDA di 0,72x, che consente di finanziare iniziative di crescita come l'espansione di Bagdad e la continua innovazione del leach, mantenendo al contempo i rendimenti per gli azionisti.
Sulla base di questi dati, il modello di valutazione stima un prezzo obiettivo di 97 dollari, che implica un rialzo totale del 54% in circa 2,9 anni e un rendimento annualizzato del 16%.
Con le azioni a 62,84 dollari, Freeport-McMoRan appare sottovalutata, con una performance fino al 2026 probabilmente guidata dalla forza del prezzo del rame, dall'esecuzione dell'avvio della produzione e da una leva operativa sostenuta.
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