Présentation des modèles de valorisation! 
Principaux enseignements :
- Selon une estimation prudente, l’action UnitedHealth pourrait valoir plus de 458 dollars d’ici à la fin de l’année 2027.
- Cela représente une hausse potentielle de 48 % par rapport au prix actuel d’environ 309 dollars par action.
- L’action UNH devrait bénéficier d’une stabilisation des activités et d’un redressement des marges, alors que la société fait face aux vents contraires de Medicare Advantage et revient à ses objectifs de croissance à long terme.
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UnitedHealth(UNH) est la plus grande entreprise de soins de santé des États-Unis : UnitedHealthcare (assurance) et Optum (services de santé, technologie et prestations pharmaceutiques).
Le poids lourd de l’assurance a été confronté à d’importants défis en 2025, notamment des coûts médicaux plus élevés que prévu et des problèmes liés au profil de ses membres, ce qui a conduit à de multiples révisions des orientations et à une transition de la direction vers l’ancien PDG, Stephen Hemsley.
Nous avons soumis l’action UNH à un modèle d’évaluation complet afin d’évaluer sa valeur actuelle et son potentiel de hausse pour les investisseurs.
En utilisant des hypothèses raisonnables basées sur les performances historiques et la trajectoire de redressement de l’entreprise, le modèle suggère que UNH pourrait valoir plus de 458 $/action d’ici la fin de 2027. Cela impliquerait une hausse de 48 % par rapport au cours actuel de l’action UnitedHealth, qui est de 309,11 $.
L’aspect convaincant de ces prévisions est qu’elles supposent que l’entreprise relève avec succès les défis opérationnels actuels tout en revenant à son objectif de croissance des bénéfices à long terme de 13 à 16 %.
Ce que fait UnitedHealthcare
UnitedHealth exploite la plus grande entreprise d’assurance santé aux États-Unis par l’intermédiaire de UnitedHealthcare, desservant plus de 50 millions de membres dans le cadre de Medicare Advantage, de l’assurance commerciale et des programmes Medicaid.
La division Optum de l’entreprise offre des services de santé par le biais de trois segments : OptumHealth (axé sur les soins à valeur ajoutée et les soins primaires), OptumInsight (qui fournit des technologies et des analyses dans le domaine de la santé) et OptumRx (un service de gestion des prestations pharmaceutiques desservant 26 millions de membres).
Le modèle intégré permet à UnitedHealth de contrôler les coûts et d’améliorer les résultats tout au long de la chaîne de valeur des soins de santé, de la couverture d’assurance à la gestion des prescriptions en passant par la prestation des soins.
Voici pourquoi l’action UNH pourrait générer des rendements élevés au cours des 2,5 prochaines années, grâce à une gestion réussie des défis actuels et à un retour aux modèles de croissance historiques.
Nos hypothèses d’évaluation
Le modèle d’évaluation de TIKR vous permet d’introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d’affaires, les marges d’exploitation et le ratio cours/bénéfice d’une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l’action.
Dans notre évaluation, nous utiliserons simplement les estimations consensuelles des analystes et nous décomposerons ce que les analystes pensent que l’action vaut aujourd’hui.
Voici ce que nous avons utilisé pour l’action UNH :
1. Croissance du chiffre d’affaires : 8,6% CAGR
L’action UnitedHealth a fait preuve d’une croissance constante, avec une augmentation des revenus de 7,7 % au cours de l’année écoulée et une croissance annuelle de 11,7 % au cours des trois dernières années.
Nous prévoyons une croissance solide et continue de 8,6 % par an jusqu’en 2028, grâce à l’augmentation du nombre de membres, au vieillissement de la population et à la croissance des services d’Optum.
2. Marges d’exploitation : 7.4%
Les marges EBIT de UnitedHealth ont été ramenées à 8,1 % au cours des 12 derniers mois en raison des pressions exercées par Medicare Advantage et des difficultés d’intégration.
Nous prévoyons que les marges seront en moyenne de 7,4 % jusqu’en 2028, à mesure que l’entreprise s’attaquera aux problèmes actuels et mettra en œuvre des améliorations opérationnelles.
3. Multiple P/E de sortie : 13,8x
UnitedHealth se négocie actuellement à des multiples raisonnables compte tenu des vents contraires temporaires. Nous avons utilisé un multiple P/E de 13,8x, qui représente le niveau actuel des transactions, en supposant que le marché maintienne une évaluation similaire à mesure que les performances opérationnelles se stabilisent.
Ce que dit le modèle pour l’action UNH
Avec ces données, le modèle d’évaluation estime que l’action de UnitedHealth pourrait atteindre environ 458 $/action d’ici la fin de 2027.
Cela représente un gain potentiel de 48 % par rapport au prix actuel d’environ 309 $. Le modèle montre que cela se traduirait par un rendement annualisé d’environ 17 % au cours des 2,5 prochaines années.
Ces prévisions reflètent la capacité de UnitedHealth à résoudre les tendances actuelles en matière de coûts médicaux et les problèmes liés au profil des membres, tout en revenant à son objectif de croissance des bénéfices.
Le modèle prévoit le futur bénéfice par action de l’entreprise sur la base de la croissance du chiffre d’affaires et de l’expansion des marges, puis applique un multiple P/E pour estimer le futur prix de l’action.
Cela aide les investisseurs à comprendre quelles sont les performances financières requises pour générer des rendements élevés et quelle est la marge de progression possible si ces attentes sont satisfaites.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Le modèle permet différents scénarios basés sur la réussite de l’exécution et sur des facteurs externes de politique de santé.
Voici l’éventail des résultats possibles :
- Cas faible : Poursuite de la pression sur les marges avec une reprise plus lente → 8-11% de rendement annuel.
- Cas moyen : résolution réussie des problèmes actuels → 14-17% de rendement annuel.
- Cas élevé : Adoption accélérée des soins fondés sur la valeur et gains d’efficacité → 17-20 % de rendement annuel.
Même le scénario le plus prudent offre des rendements intéressants compte tenu de la position dominante de UnitedHealth sur le marché et de sa plateforme de soins de santé diversifiée, tandis que le scénario le plus optimiste reflète la réussite de la stratégie d’intégration des soins.
La croissance des bénéfices de UnitedHealth devrait être stimulée par une combinaison de facteurs :
- Stabilisation de Medicare Advantage : Le géant de l’assurance intègre les tendances à la hausse des coûts dans ses offres pour 2026 et prévoit de revenir aux marges cibles grâce à une tarification et une gestion des risques appropriées.
- Expansion des soins à valeur ajoutée : OptumHealth prévoit d’ajouter 650 000 nouveaux patients en 2025, ce qui portera le nombre total de patients à 5,4 millions, dans le cadre d’arrangements qui améliorent les résultats tout en réduisant les coûts.
- Croissance des services Optum : OptumRx a connu une croissance de 14 %, grâce à une forte fidélisation des clients, tandis qu’OptumInsight continue de lancer des outils alimentés par l’IA qui augmentent la productivité de plus de 20 % pour les clients.
- Croissance du nombre de membres : UnitedHealthcare prévoit de servir 800 000 membres supplémentaires de Medicare Advantage en 2025, ce qui démontre une fois de plus son leadership continu sur le marché et son engagement à satisfaire les membres.
- Efficacité opérationnelle : L’entreprise continue de se concentrer sur la gestion des coûts et les avancées technologiques afin d’améliorer durablement son efficacité opérationnelle.
Comment la Bourse voit l’action UNH
Les analystes de Wall Street maintiennent une opinion positive à long terme sur UnitedHealth malgré les défis à court terme. Le prix cible moyen de l’action UNH est de 385 $, ce qui indique une hausse de 25 % par rapport aux niveaux actuels.
Nous pouvons constater que le prix cible de l’action UNH dans notre modèle d’évaluation est beaucoup plus élevé que les estimations du consensus. Cependant, les estimations du consensus fournissent un objectif de prix pour les 18 prochains mois, alors que notre horizon d’investissement s’étend jusqu’à la fin de l’année 2027.
Il y a de fortes chances que l’action UNH dépasse les estimations de Wall Street et se négocie à un multiple plus élevé, compte tenu de ses solides prévisions de bénéfices.
En outre, les antécédents de l’entreprise en matière de gestion des changements réglementaires et des défis du marché sont un gage de confiance pour la création de valeur à long terme.
Risques à prendre en compte
Malgré ces perspectives haussières, les investisseurs doivent être conscients de plusieurs risques susceptibles d’affecter la trajectoire de croissance de UnitedHealth :
- Pressions sur Medicare Advantage : La poursuite des réductions du financement public et les changements de modèle de risque (V28) pourraient peser sur les marges plus longtemps que prévu si les tendances en matière de coût des soins ne se stabilisent pas.
- Examen de la réglementation : Les propositions de réforme du PBM et les changements de politique de santé pourraient avoir un impact sur le modèle d’entreprise et la rentabilité d’Optum.
- Exécution de l’intégration : La gestion réussie de l’intégration complexe de l’assurance et de la prestation de soins exige une excellence opérationnelle et des investissements continus.
- La concurrence : L’intensification de la concurrence dans le cadre de Medicare Advantage et des soins fondés sur la valeur pourrait peser sur la part de marché et le pouvoir de fixation des prix.
- Inflation des coûts médicaux : La persistance de l’inflation des coûts de santé, indépendante de la volonté de l’entreprise, pourrait avoir un impact sur son potentiel d’expansion des marges à long terme.
TIKR à emporter
UnitedHealth Group a mis en place la plate-forme de soins de santé la plus complète des États-Unis, avec des positions de leader sur le marché de l’assurance, de la prestation de soins et des services pharmaceutiques.
Supposons que UNH réussisse à relever les défis actuels de Medicare Advantage tout en continuant à mettre en œuvre sa stratégie de soins basés sur la valeur. Dans ce cas, nous pensons que l’action offre un potentiel de redressement convaincant pour les investisseurs à long terme.
Le potentiel de hausse de 48 % au cours des 2,5 prochaines années reflète à la fois la nature temporaire des vents contraires actuels et une capacité avérée à s’adapter et à se développer dans le paysage évolutif des soins de santé.
L’action UNH est-elle un achat au cours des 24 prochains mois ? Utilisez le modèle d’évaluation de TIKR ainsi que les prévisions de croissance et les objectifs de prix des analystes pour voir si l’action est sous-évaluée aujourd’hui.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d’investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu’ils ne constituent pas non plus des recommandations d’achat ou de vente d’actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d’investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l’entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n’a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
