Chiffres clés de l'action United Airlines
- Performance du jour : 7 %
- Fourchette sur 52 semaines : de76 $ à 131 $
- Prix cible selon le modèle de valorisation : 135 $
- Potentiel de hausse implicite: 4 %
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Que s'est-il passé ?
L'action United Airlines a progressé d’environ 7 % aujourd’hui, clôturant à près de 131 $ par action, le rebond du secteur aérien ayant été stimulé par la baisse des prix du pétrole, les commentaires positifs des analystes et le regain de confiance quant à la capacité des bénéfices de 2026 à mieux résister que prévu.
Le titre a progressé principalement parce que les cours du pétrole sont revenus à des niveaux proches de ceux d’avant le conflit avec l’Iran, apaisant ainsi les craintes que la hausse des coûts du kérosène ne pèse sur les marges de United cette année. Le carburant représentant l’une des principales dépenses de la compagnie aérienne, la baisse des prix du kérosène peut rapidement améliorer les résultats si les tarifs des billets restent fermes et que la demande de voyages reste soutenue. Cette évolution s’inscrit également dans le cadre d’un rebond plus général du secteur aérien, Delta Air Lines et American Airlines ayant elles aussi progressé, les investisseurs anticipant un contexte plus favorable en matière de coûts de carburant pour l’industrie.
Les récentes déclarations de la société ont renforcé ce scénario. Lors de la conférence organisée en mai par Bernstein, le PDG Scott Kirby a indiqué que la demande restait forte alors que les cours du pétrole commençaient à baisser, ce qui pourrait permettre à United d’atteindre «100 % de son chiffre d’affaires et 100 % de sa reprise »plus tôt que prévu. M. Kirby a également indiqué que United était en bonne voie pour faire passer son taux de conversion du flux de trésorerie disponible de 50 % à 75 % à mesure que les livraisons d’avions s’espaceront d’ici la fin de la décennie, qu’il s’attendait à ce que l’activité de fidélisation double l’EBITDA, et qu’il était de plus en plus confiant quant à la capacité de la compagnie à atteindre des marges avant impôts à deux chiffres en 2027.
Les mises à jour des analystes et des investisseurs institutionnels ont renforcé ce flux d’informations. Bank of America a relevé son objectif de cours sur United Airlines de 140 à 145 dollars, tandis qu’UBS a augmenté le sien de 148 à 153 dollars. Les déclarations récentes ont révélé des positions institutionnelles contrastées : Corient Private Wealth a augmenté sa participation de 17,5 %, tandis que BI Asset Management a réduit la sienne de 84 % et HSBC de 23,3 %. United a également récemment annoncé un BPA ajusté de 1,19 $, supérieur au consensus de 1,08 $, tandis que le chiffre d’affaires s’est établi à environ 14,6 milliards de dollars, en hausse de 10,6 % en glissement annuel, offrant ainsi aux investisseurs une base de résultats plus solide pour justifier la hausse d’aujourd’hui.
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United Airlines est-elle correctement valorisée ?
Dans le cadre des hypothèses d’évaluation, le titre est modélisé à partir des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d’affaires (TCAC) : 7 %
- Marges d'exploitation : environ 9 %
- Multiplier de capitalisation boursière (P/E) : 9x
Les perspectives de United pour 2026 reposent davantage sur la qualité des bénéfices que sur une croissance agressive du chiffre d’affaires, les analystes s’attendant à ce que ce dernier passe d’environ 59 milliards de dollars en 2025 à environ 67 milliards de dollars en 2026.
Cette croissance est soutenue par une demande de voyages stable, le renforcement des classes premium, les revenus liés au programme de fidélité, les voyages d’affaires et les liaisons internationales. Les classes premium jouent un rôle important car elles attirent des voyageurs à forte valeur ajoutée, tandis que les revenus liés au programme de fidélité constituent une source de bénéfices plus stable grâce au programme MileagePlus de United et à ses partenariats avec des émetteurs de cartes de crédit.
Le graphique de la marge d’EBIT est important car l’argument d’investissement en faveur de United ne se résume pas à remplir davantage de sièges. L’EBIT, ou résultat d’exploitation avant intérêts et impôts, devrait s’améliorer à mesure que la compagnie bénéficie d’une pression moindre sur les prix du carburant, d’une demande plus forte en classe premium et d’un meilleur recouvrement des coûts.
Le contexte concurrentiel est également déterminant, car United tente de combler son écart de rentabilité avec Delta Air Lines tout en conservant un profil de bénéfices plus solide qu’American Airlines. United se négocie à un multiple de bénéfices proche de 12, contre environ 14 pour Delta et un multiple bien plus élevé pour American ; l’évolution future du titre dépendra donc probablement moins d’un multiple de valorisation plus élevé que de la capacité de United à générer des marges et un flux de trésorerie disponible plus stables.
Aux niveaux actuels, United Airlines semble correctement valorisée, le modèle estimant un cours cible d’environ 135 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 4 % après le rebond d’aujourd’hui. Les gains futurs dépendront probablement d’une demande plus forte en classe premium, de coûts de carburant stables, de la croissance du programme de fidélité et de la capacité à générer des marges, plutôt que de la seule expansion de la valorisation.
Quel potentiel de hausse l’action UAL présente-t-elle à partir de maintenant ?
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- Marges d’exploitation
- Multiplier de capitalisation boursière
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