Points Clés
- Starbucks va fermer environ 250 cafés en Amérique du Nord et prévoit désormais environ 440 ouvertures nettes pour l'exercice 2026, contre les 600 à 650 qu'elle maintenait en juillet lorsqu'elle a relevé ses prévisions globales pour l'exercice 2026.
- Les données TIKR montrent que la marge EBIT est tombée à 9,90 % pour l'exercice 2025, contre 14,18 % en 2024, loin du pic de 16,18 % atteint en 2021.
- La direction prévoit une marge supérieure à 11 % pour l'exercice 2026, toujours inférieure à la fourchette de 13,78 % à 15,36 % des exercices 2022 à 2024.
Les prévisions placent la marge de l'exercice 2026 au-dessus de 11 %, alors que les exercices 2022 à 2024 se situaient entre 13,78 % et 15,36 %. Voir l'historique complet des marges. Suivez les marges de SBUX gratuitement sur TIKR →
L'action Starbucks réduit son nombre de magasins deux mois après avoir relevé ses prévisions
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T3 2026, le PDG Brian Niccol a indiqué aux investisseurs que Starbucks relevait ses perspectives, avec toujours 600 à 650 nouveaux cafés nets prévus. Le 24 septembre, un dépôt a indiqué qu'environ 250 établissements en Amérique du Nord fermeraient, avec des charges de restructuration d'environ 300 millions de dollars, dont 200 millions en espèces.
Ces fermetures sont intervenues malgré des ventes comparables (comps) solides. Les comps américaines ont progressé de 7,9 % au troisième trimestre, mais la CFO Cathy Smith a déclaré qu'environ la moitié ou un peu moins de cette croissance provenait des fermetures, des transferts de ventes et de la croissance de la livraison. L'élagage alimente déjà les comps, donc la marge est un meilleur indicateur.
La marge EBIT de TIKR montre le chemin à parcourir pour la récupération. Elle est passée de 14,77 % en 2019 à 16,18 % en 2021, s'est maintenue entre 13,78 % et 15,36 % jusqu'en 2024, puis est tombée à 9,90 % en 2025.
La marge opérationnelle consolidée non-GAAP du troisième trimestre de 14,4 % semble indiquer une récupération complète, mais elle a bénéficié d'aides. Les remboursements de droits de douane ont largement compensé les droits payés au cours des trois premiers trimestres, c'est pourquoi Smith a souligné le taux de coût des produits et de la distribution de 32,3 % sur l'année plutôt que les 30,3 % du trimestre. La Chine apporte également un soutien structurel. Ses 53 millions de dollars de revenus du T3 ont généré une marge opérationnelle supérieure à 100 % dans le cadre de la nouvelle coentreprise.
Une marge supérieure à 11 % réparerait Starbucks, mais ne la restaurerait pas
La prévision d'une marge supérieure à 11 % dépasse les 9,90 % de 2025. Sur le graphique, cependant, elle se situe en dessous de toutes les années sauf 2020 et 2025. Le chiffre de la direction est défini par l'entreprise, tandis que la ligne de TIKR peut inclure des charges de restructuration, donc la comparaison est indicative.
Les fermetures apparaissent comme le prix à payer pour y parvenir. Starbucks paie maintenant en espèces pour fermer des magasins qui ne répondent pas aux performances qu'elle attend de la marque.
Le risque non résolu est celui de la qualité. Les remboursements ne se répètent pas, et une partie de la croissance des comps provient du transfert des ventes entre magasins.
Le prochain test sera la conférence téléphonique du quatrième trimestre, provisoirement fixée au 29 octobre. Une marge qui se maintient près du niveau du troisième trimestre sans l'aide des remboursements montrerait que les économies sont durables. Des perspectives pour l'exercice 2027 montrant une poursuite de l'expansion des marges vers les niveaux d'avant 2025 indiqueraient que la restructuration du réseau restaure la rentabilité, et pas seulement la répare.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Starbucks ?
TIKR vous permet de prévoir le prix futur de n'importe quelle action en moins d'une minute. Il suffit de saisir quelques hypothèses dans le modèle d'évaluation de TIKR pour voir ce que l'action SBUX pourrait valoir. Partez des estimations consensuelles de Wall Street, ou ajustez les paramètres pour refléter votre propre vision de l'entreprise. C'est gratuit.
Évaluez Starbucks Corporation gratuitement→
Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne constituent des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu à partir des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les actualités récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
