Points clés
- L'action Merck a progressé de 61 % sur l'année écoulée pour atteindre 144 $ à la clôture du 2 octobre, la plus forte hausse étant intervenue le 19 août suite au succès de l'essai de Phase 3 INTerpath-001 sur le mélanome.
- La hausse de l'objectif de Scotiabank le 29 septembre, à 180 $ contre 155 $ précédemment, se situe 25 % au-dessus du cours de clôture.
- Le scénario médian du modèle TIKR valorise Merck à 166 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 15 %, ou annualisé de 3 %, par rapport au cours de clôture de 144 $, bien en deçà des 61 % que l'action vient de réaliser.
L'action Merck a grimpé de 61 % en un an alors que les résultats du pipeline arrivaient plus tôt que prévu
L'action Merck (MRK) a gagné 61 % sur l'année écoulée, clôturant à 144 $ le 2 octobre après avoir atteint un pic au-dessus de 155 $ fin août. La plus forte poussée haussière est intervenue le 19 août, lorsque Merck et Moderna ont rapporté que l'intismeran autogène plus le Keytruda avait atteint son critère d'évaluation principal de survie sans récidive dans l'essai de Phase 3 INTerpath-001 sur le mélanome.
La conférence téléphonique sur les résultats du T2 du 4 août avait déjà donné le ton. Interrogé sur le plus grand risque pour l'opportunité de pipeline de 70 milliards de dollars, le PDG Rob Davis a pointé le rythme des résultats : "Donc, aujourd'hui, ma confiance est plus élevée qu'en janvier parce que nous observons une réduction significative des risques." Quatre résultats depuis mai le confirment : le succès en survie du sac-TMT dans le cancer de l'endomètre le 18 mai, la réussite en Phase 3 du tulisokibart dans la colite ulcéreuse le 22 juin, les données sur le mélanome, et le succès du tulisokibart le 30 septembre dans l'hidradénite suppurée, où 72 % des patients à la dose la plus élevée ont atteint une réduction de 50 % des lésions contre 35 % sous placebo.
La hausse n'a pas été linéaire. Merck a retiré sa demande d'autorisation pour l'ifinatamab deruxtecan dans le cancer du poumon à petites cellules le 25 septembre après que des discussions avec la FDA aient montré que les données de Phase 2 ne satisfaisaient pas aux exigences pour une approbation accélérée, et l'action Merck a reculé depuis son sommet d'août. La croissance ralentit également au cœur de l'activité : les ventes de la famille Keytruda ont augmenté de 5 % à 8,4 milliards de dollars au T2, soit 4 % hors effets de change, et la directrice financière Caroline Litchfield a déclaré aux investisseurs le 9 septembre que 2027 n'apporterait qu'une croissance modeste du chiffre d'affaires, les nouveaux lancements étant partiellement compensés par la concurrence des génériques.
Néanmoins, Scotiabank a relevé son objectif à 180 $ contre 155 $ le 29 septembre, un niveau supérieur de 25 % au cours de clôture de vendredi. L'action Merck a progressé de 61 % alors que le pipeline, censé soutenir la croissance au-delà du Keytruda, a livré plusieurs résultats positifs, dont certains plus tôt que ne l'avait anticipé la direction.
TIKR valorise l'action Merck à 166 $, un écart de 15 % après une hausse de 61 %
Le scénario médian du modèle TIKR valorise Merck à 166 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 15 % par rapport au prix actuel de 144 $, soit 3 % annualisés sur 4,2 ans.
L'objectif de 180 $ de Scotiabank se situe 8 à 9 % au-dessus de ce chiffre, ce qui fait du modèle la voix la plus prudente sur l'action Merck.
Un rendement annualisé de 3 % laisse une marge de hausse limitée selon les hypothèses du scénario médian de TIKR après la progression de 61 % de l'action. Le chemin vers 166 $ intervient également alors que Merck n'anticipe qu'une croissance modeste du chiffre d'affaires en 2027, les nouveaux lancements étant partiellement compensés par la concurrence des génériques et le ralentissement de la croissance du Keytruda.
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