Principales statistiques pour l'action SAP SE
- Performance sur les 30 derniers jours : -13%.
- Fourchette de 52 semaines : 169 $ à 289
- Prix cible du modèle d'évaluation : 334
- Hausse implicite: 24%
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Que s'est-il passé ?
L'ACTION SAP SE a chuté d'environ 13 % au cours des 30 derniers jours, se négociant récemment à près de 205 $ par action, les investisseurs se détournant des noms de logiciels d'entreprise et comprimant les multiples d'évaluation des actions SaaS à grande capitalisation.
L'action a baissé en particulier parce que la croissance actuelle du carnet de commandes pour les logiciels dématérialisés a ralenti de 25 % pour atteindre 21 milliards d'euros, ce qui est inférieur aux attentes des investisseurs, même si le carnet de commandes total pour les logiciels dématérialisés a augmenté de 30 % pour atteindre 77 milliards d'euros.
Les marchés se sont concentrés sur la décélération de la dynamique du carnet de commandes à court terme plutôt que sur le pipeline record à long terme, ce qui a déclenché une compression multiple malgré des résultats d'exploitation par ailleurs solides.
Au cours des 30 derniers jours, SAP a fait état d'une croissance de 26 % de son chiffre d'affaires annuel dans le domaine du cloud, ce qui témoigne de la solidité de sa transition en matière d'abonnement.
Le quatrième trimestre a été le meilleur trimestre de l'année pour les réservations, les grands contrats de cloud de plus de 5 millions d'euros représentant un record de 71 % des entrées de commandes de cloud.
Christian Klein, PDG, a déclaré : "Nous avons dépassé nos prévisions de bénéfice d'exploitation et de flux de trésorerie", le bénéfice d'exploitation non-IFRS atteignant 10,4 milliards d'euros et le flux de trésorerie disponible s'élevant à 8,2 milliards d'euros.
La direction a également prévu un flux de trésorerie disponible d'environ 10 milliards d'euros en 2026 et a annoncé un nouveau programme de rachat d'actions de 10 milliards d'euros.
Le récent déclin semble dû au sentiment et au carnet de commandes à court terme plutôt qu'à l'affaiblissement des fondamentaux ou de la demande.
SAP SE est-elle sous-évaluée ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 10,6%.
- Marges d'exploitation : 30.6%
- Multiple P/E de sortie : 28x
Lacroissance du chiffre d'affaires est de plus en plus soutenue par les migrations S/4HANA et l'adoption de RISE with SAP, les entreprises modernisant leurs systèmes ERP de base et s'orientant vers des contrats d'abonnement pluriannuels.
Le chiffre d'affaires du cloud a augmenté de 26% l'année dernière et le carnet de commandes total du cloud a atteint 77 milliards d'euros, offrant une forte visibilité pluriannuelle sur les flux de revenus récurrents.
Cela confirme l'idée que les rendements futurs dépendent davantage de l'expansion récurrente du cloud, de la conversion du carnet de commandes et de la durabilité des marges que des ventes de licences ponctuelles ou d'une accélération agressive du chiffre d'affaires.
L'expansion desmarges reste un levier essentiel pour les bénéfices. Avec des marges brutes sur le cloud proches de 75 % et un bénéfice d'exploitation non-IFRS de 10,4 milliards d'euros, les revenus incrémentaux du cloud sont assortis de marges contributives attrayantes. Des marges d'exploitation soutenues supérieures à 30 % permettraient aux bénéfices de croître plus rapidement que le chiffre d'affaires.
L'intégration de l'IA dans la chaîne d'approvisionnement, la finance, les ressources humaines et les flux de travail sectoriels ajoute un autre vent arrière structurel.
Les agents d'IA intégrés augmentent la fidélité, soutiennent le pouvoir de fixation des prix et augmentent la valeur moyenne des contrats sans nécessiter une croissance spectaculaire de la clientèle. Business Data Cloud a généré plus de 2 milliards d'euros de prises de commandes depuis son lancement, renforçant l'avantage de SAP en matière de données d'entreprise.
L'allocation de capital renforce l'argumentaire. SAP a généré 8,2 milliards d'euros de flux de trésorerie disponible en 2025 et a prévu d'atteindre environ 10 milliards d'euros en 2026, tout en lançant un programme de rachat d'actions de 10 milliards d'euros.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 301 dollars, ce qui implique une hausse totale d'environ 47 %, indiquant que l'action semble sous-évaluée aux prix actuels.
Aux niveaux actuels proches de 205 dollars, SAP semble sous-évalué, la performance future étant déterminée par la conversion du carnet de commandes, le levier opérationnel, la monétisation de l'IA et l'allocation disciplinée des capitaux plutôt que par des changements de sentiment à court terme.
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de déterminer rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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