Principaux enseignements :
- L'élan de l'IA : Plus d'un milliard d'actions d'IA exécutées sur la plateforme en 2025, les produits d'IA ajoutant 1,5 point à la croissance de l'ARR.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action WDAY pourrait atteindre 192 $ d'ici janvier 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 33% par rapport au prix actuel de 145 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 16% au cours des deux prochaines années.
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Workday(WDAY) a publié de solides résultats pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, avec une croissance de 15% du chiffre d'affaires des abonnements et une marge d'exploitation non GAAP de 28,5%, démontrant la force de sa plateforme unifiée de ressources humaines et de finances.
Le PDG Carl Eschenbach a souligné l'avantage concurrentiel de l'entreprise : les organisations luttent contre des systèmes déconnectés et une mauvaise qualité des données alors qu'elles tentent de mettre en œuvre l'IA.
- La plateforme unifiée de Workday offre une IA prête à l'emploi qui aide les entreprises à s'adapter rapidement et à obtenir des résultats mesurables.
- La dynamique de l'entreprise en matière d'IA s'accélère rapidement. Plus de 75 % des principaux clients utilisent désormais Workday Illuminate AI, générant plus d'un milliard d'actions d'IA rien qu'en 2025.
- Les trois quarts des nouveaux contrats et 35 % des extensions de clientèle incluent des produits d'IA, les plus performants étant Evisort qui a enregistré des trimestres record et Extend Pro qui a augmenté sa valeur ajoutée nette de plus de 50 % d'une année sur l'autre.
- Les récentes acquisitions de Workday renforcent ses capacités en matière d'IA. L'acquisition de Paradox a été finalisée au troisième trimestre et a immédiatement contribué au chiffre d'affaires. Sana, une plateforme native d'IA, va réimaginer l'expérience utilisateur de Workday et apporter un développement hyper-personnalisé des compétences à Workday Learning.
- L'acquisition en cours de Pipedream ajoute 3 000 connecteurs préconstruits, permettant aux agents de Workday de véritablement accomplir leur travail dans l'ensemble de l'entreprise.
Malgré des fondamentaux solides et des capacités d'IA leaders sur le marché, Workday se négocie à 145 dollars, ce qui laisse une marge de progression aux investisseurs qui reconnaissent la position de la société dans l'infrastructure logicielle critique de l'entreprise.
Ce que dit le modèle pour l'action Workday
Nous avons analysé la transformation de Workday en une plateforme leader alimentée par l'IA pour les RH et la finance.
Les organisations ont besoin de données unifiées et d'un contexte commercial pour mettre en œuvre l'IA avec succès. La plateforme de Workday fournit les deux, avec l'un des ensembles de données les plus vastes et les plus propres du secteur pour les RH et la finance.
Cela permet à l'entreprise de capter les dépenses d'IA qui pourraient autrement être consacrées à des solutions ponctuelles.
La fidélisation des clients reste saine, avec un taux de rétention des recettes brutes de 97 %, tandis que les effectifs de la base de clients continuent d'augmenter modestement.
La société s'étend au-delà des grandes entreprises grâce à Workday GO, qui inclut désormais Global Payroll et un agent de déploiement piloté par l'IA qui réduit le temps de mise en œuvre de 25 %.
Les marchés internationaux ont enregistré de solides performances dans la région EMEA, APAC et au Japon. Le nouveau EU Sovereign Cloud permet aux clients d'exécuter des solutions alimentées par l'IA entièrement au sein de l'UE, répondant ainsi aux exigences en matière de souveraineté des données.
De nouveaux bureaux à Dubaï et des opérations étendues en Inde ouvrent des opportunités de croissance supplémentaires.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 12,4 % et de marges d'exploitation de 31,8 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 192 dollars d'ici deux ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 14x.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E de Workday de 25,3x (un an) et 33,4x (trois ans). Ce multiple inférieur reflète la récente sous-performance de l'action et l'incertitude du marché concernant les délais de monétisation de l'IA, malgré une forte traction initiale.
La véritable valeur réside dans la position unique de Workday, qui est en mesure de monétiser l'IA à travers sa base de clients tout en maintenant des marges saines grâce à son efficacité opérationnelle.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action WDAY :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 12,4
La croissance de Workday est centrée sur l'expansion de la plateforme basée sur l'IA et la pénétration du marché international.
La direction s'attend à une croissance des revenus d'abonnement d'environ 13% pour l'exercice 27, soutenue par une forte performance au troisième trimestre et une prévision de cRPO de 15-16% au quatrième trimestre.
Les produits d'IA ont ajouté 1,5 point à la croissance de l'ARR au T3. Au fur et à mesure que l'adoption se développe, cette contribution devrait augmenter. Par exemple, lorsque Workday vend son agent de recrutement HiredScore, il génère 2,50 dollars de revenus pour chaque dollar de revenus de recrutement standard.
L'expansion de Workday GO cible le marché des moyennes entreprises avec Global Payroll et un déploiement simplifié.
Combinée à la pénétration continue des grandes entreprises qui ajoutent à la fois les RH et la finance (50 % des nouveaux contrats au troisième trimestre), la société dispose de multiples vecteurs de croissance qui lui permettent d'atteindre une expansion à deux chiffres.
2. Marges d'exploitation: 31.8%
Workday vise une expansion continue des marges tout en investissant dans les capacités d'IA.
La société a réalisé une marge d'exploitation non-GAAP de 28,5% au 3ème trimestre et prévoit environ 29% pour l'ensemble de l'année fiscale 26.
La direction favorise l'efficacité grâce à l'automatisation et à l'échelle, tout en réalisant des investissements ciblés dans les talents de l'IA, les nouveaux marchés tels que le Moyen-Orient et l'Inde, et le segment des moyennes entreprises.
Le cadre financier vise l'expansion des marges sur des bases GAAP et non GAAP jusqu'à l'exercice 28.
3. Multiple P/E de sortie : 14x
Le marché évalue actuellement Workday à 14,2x les bénéfices. Nous supposons que le P/E se maintient à 14x au cours de notre période de prévision.
Ce multiple conservateur reflète la récente faiblesse des actions et le scepticisme du marché quant à la conversion des revenus de l'IA, malgré la monétisation tangible de l'IA démontrée par Workday.
Au fur et à mesure que l'entreprise continue à prouver sa croissance basée sur l'IA et l'expansion de ses marges, le multiple devrait augmenter et se rapprocher des moyennes historiques.
Le fossé concurrentiel de la plateforme se renforce. Les clients considèrent de plus en plus Workday comme leur partenaire en matière de stratégie d'IA plutôt que d'évaluer des solutions ponctuelles fragmentées, comme en témoigne le partenariat de Microsoft avec Workday pour gérer les travailleurs humains et numériques.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les logiciels d'entreprise sont confrontés à des risques d'exécution liés à l'adoption de l'IA et à la dynamique concurrentielle. Voici comment l'action Workday pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en janvier 2030 :
- Scénario faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 11 % et que les marges de revenu net se compriment à 26,5 %, les investisseurs bénéficient toujours d'un rendement total de 38 % (8,4 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 12,2 % et des marges de 28,3 %, nous prévoyons un rendement total de 75 % (15,1 % par an).
- Cas élevé : Si l'accélération de l'IA entraîne une croissance du chiffre d'affaires de 13,4% tandis que Workday maintient des marges de 29,9%, les rendements pourraient atteindre 117% au total (21,6% par an).
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La fourchette reflète l'exécution de la monétisation de l'IA, le succès de l'expansion sur de nouveaux marchés et segments de clientèle, et la capacité à maintenir le pouvoir de fixation des prix tout en offrant une valeur commerciale mesurable grâce à des agents d'IA spécialement conçus pour les RH et la finance.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Workday à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
