Principaux enseignements :
- Croissance de l'IA et du streaming : L'adoption du streaming de données s'accélère à mesure que les entreprises font passer l'IA des tests à la production.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action CFLT pourrait atteindre 50 $ d'ici décembre 2028.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 63 % par rapport au prix actuel de 31 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 18 % au cours des 2,9 prochaines années.
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Confluent(CFLT) a publié des résultats solides pour le troisième trimestre, dépassant les prévisions pour tous les indicateurs clés. Le fournisseur de plateforme de streaming de données a fait état d'une croissance de 24% de son chiffre d'affaires dans le cloud et a augmenté ses marges d'exploitation de 3 points de pourcentage pour atteindre 10%.
Le PDG Jay Kreps a souligné le dynamisme de la mise en production des charges de travail des clients. La société a connu une croissance séquentielle de plus de 40% dans le pipeline en phase finale pour le deuxième trimestre consécutif, positionnant Confluent pour une croissance durable de la consommation à venir.
- Les données mobiles et les charges de travail d'IA continuent de stimuler la demande d'infrastructure de données en temps réel.
- La plateforme de Confluent traite des millions d'événements chaque jour pour des clients allant du leader des technologies de santé Siemens Healthineers à des banques natives du numérique comme EVO Banco.
- Ces entreprises s'appuient sur l'épine dorsale de streaming de Confluent pour fournir des informations en temps réel qui améliorent les opérations et l'expérience des clients.
- Le produit de traitement de flux Flink de la société a montré une traction particulièrement impressionnante, avec une croissance séquentielle de l'ARR de plus de 70 %.
- Plus de 1 000 clients utilisent désormais Flink, dont une douzaine dépensant plus de 100 000 dollars par an. Plus de 4 clients dépensent plus d'un million de dollars par an.
- Cette adoption massive constitue la base d'une expansion dans ce que la direction considère comme une opportunité de marché significative.
Malgré des fondamentaux solides et l'accélération de l'adoption des produits, Confluent se négocie à 31 dollars, ce qui laisse une marge de progression aux investisseurs qui reconnaissent la position stratégique de l'entreprise dans l'infrastructure de données en temps réel.
Ce que dit le modèle pour l'action Confluent
Nous avons analysé Confluent alors que les entreprises passent de l'expérimentation de l'IA à des déploiements de production nécessitant un contexte de données en temps réel.
La société bénéficie de multiples vents contraires structurels. La migration vers le cloud se poursuit, les clients passant d'un Kafka autogéré à la plateforme entièrement gérée de Confluent.
Cette transition permet d'améliorer les performances, de réduire les coûts d'exploitation et d'éliminer les contraintes liées à la gestion de l'infrastructure.
De nouveaux produits élargissent le marché adressable au-delà du streaming de base. Le traitement des flux Flink, la gouvernance des données Tableflow et l'architecture rentable de WarpStream créent des flux de revenus supplémentaires tout en approfondissant les relations avec les clients.
La direction a noté que les clients qui adoptent Flink ont multiplié leurs dépenses totales par plus de 6 au cours de l'année écoulée.
L'opportunité de l'IA présente un autre vecteur de croissance. À mesure que les entreprises passent des prototypes aux systèmes d'IA de production, elles ont besoin d'un contexte de données fiables et continuellement mises à jour.
La plateforme Confluent relève ce défi en connectant les données de chaque système et en prenant en charge des pipelines complexes en temps réel.
Une chaîne de magasins de santé et de fitness comptant près de 200 clubs utilise Confluent pour alimenter des recommandations de bien-être personnalisées pilotées par l'IA, en traitant des millions d'interactions en temps réel tout en garantissant la sécurité et la conformité.
Sur la base d'une prévision de croissance annuelle du chiffre d'affaires de 16 % et de marges d'exploitation de 14 %, notre modèle prévoit que le cours de l'action atteindra 50 $ dans 2,9 ans. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 57 fois.
Ce ratio est comparable au PER historique de Confluent de 61x (un an). Ce multiple plus faible tient compte de la progression de la rentabilité à court terme, l'entreprise devant équilibrer les investissements de croissance et l'expansion des marges.
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Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance des revenus, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CFLT :
1. Croissance du chiffre d'affaires: 16%
La croissance de Confluent est centrée sur l'accélération de la consommation de cloud et l'expansion de son portefeuille de produits. Le chiffre d'affaires du cloud a augmenté de 24% au troisième trimestre, représentant 56% du chiffre d'affaires total des abonnements et gagnant des parts chaque trimestre.
La direction estime que la dynamique se poursuit grâce à plusieurs facteurs. La progression du pipeline à un stade avancé indique une adoption saine de la nouvelle charge de travail.
Les clients s'engagent dans des contrats plus importants et à plus long terme, comme le montre la croissance de 43% du RPO. L'écosystème de partenaires représente désormais plus de 25 % des nouvelles affaires, contre 20 % au trimestre précédent, ce qui permet de gagner en envergure.
L'innovation en matière de produits soutient l'expansion du chiffre d'affaires. La consommation de WarpStream a été multipliée par huit au cours de la première année suivant l'acquisition.
Flink a atteint un ARR à huit chiffres environ 18 mois après sa mise à disposition générale. Ces nouvelles offres élargissent les cas d'utilisation tout en renforçant la part de portefeuille des clients existants.
2. Marges d'exploitation: 13.9%
Confluent a augmenté ses marges d'exploitation de 340 points de base pour atteindre 10% au 3ème trimestre, dépassant ainsi de manière significative les prévisions.
Cette performance reflète l'amélioration de l'efficacité des ventes grâce à la rationalisation de la couverture et à l'affinement de l'exécution de la mise sur le marché.
La direction a fait preuve d'une gestion disciplinée des dépenses tout en investissant dans la croissance. La société a ajouté 48 nouveaux clients avec 100 000 $ ou plus en ARR, la plus grande augmentation séquentielle en deux ans, tout en maintenant l'effet de levier d'exploitation.
Au fur et à mesure que le chiffre d'affaires de l'informatique dématérialisée augmente et que les nouveaux produits arrivent à maturité, les opportunités d'expansion des marges augmentent grâce à des marges brutes plus élevées rendues possibles par les architectures de clusters multi-locataires.
3. Multiple P/E de sortie : 57x
Le marché évalue Confluent à 60 fois les bénéfices. Nous supposons que le P/E se comprimera à 57x au cours de notre période de prévision, car la société passe d'une croissance élevée à une croissance équilibrée et à la rentabilité.
Les sociétés d'infrastructure logicielle obtiennent des multiples élevés lorsqu'elles font preuve d'une croissance durable avec des marges en expansion.
La position stratégique de Confluent dans l'IA et le traitement des données en temps réel soutient une évaluation premium.
La société maintient des taux de réussite supérieurs à 90 % par rapport aux offres de streaming des fournisseurs de cloud, tout en doublant la taille moyenne des contrats sur deux trimestres.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les dépenses en infrastructure de données fluctuent en fonction de la conjoncture économique et des cycles d'adoption des technologies. Voici comment l'action Confluent pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2030 :
- Hypothèsebasse : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 13 % et que les marges de revenu net n'atteignent que 17 %, les investisseurs obtiennent tout de même un rendement total de 70 % (11 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 14 % et des marges de 18 %, nous prévoyons un rendement total de 125 % (18 % par an).
- Cas élevé : Si l'accélération de l'IA et l'adoption des produits entraînent une croissance du chiffre d'affaires de 16% et que Confluent réalise des marges de 20%, les rendements pourraient atteindre 192% au total (25% par an).
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La fourchette reflète l'exécution de la migration vers le cloud, la mise à l'échelle réussie de nouveaux produits tels que Flink et la capacité de l'entreprise à capter la demande de flux de données pilotés par l'IA.
Dans le cas le plus défavorable, les vents contraires liés à l'optimisation persistent ou la pression concurrentielle s'intensifie.
Dans le cas le plus favorable, les charges de travail liées à l'IA dépassent les attentes et l'expansion des marges s'accélère plus rapidement que prévu à mesure que l'effet de levier opérationnel se matérialise.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Confluent à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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