Principaux enseignements :
- Leadership de GenAI : L'entreprise a déployé plus de 800 agents d'IA gérant 10 000 milliards de dollars d'actifs, générant des marges brutes de 82 %.
- Projection de prix : Sur la base de l'exécution actuelle, l'action CWAN pourrait atteindre 33 $ d'ici décembre 2027.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 40 % par rapport au prix actuel de 23,47 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient bénéficier d'une croissance d'environ 20 % au cours des 1,9 prochaines années.
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Clearwater Analytics(CWAN) a réalisé un solide troisième trimestre en 2025, avec une croissance de 77% du chiffre d'affaires, et a relevé ses prévisions pour l'ensemble de l'année sur tous les indicateurs.
La société prévoit désormais un chiffre d'affaires de 730-731 millions de dollars pour 2025, soit une croissance de 62% d'une année sur l'autre.
Le PDG Sandeep Sahai a souligné les performances exceptionnelles de l'EBITDA, qui a atteint 70,7 millions de dollars au troisième trimestre, avec une marge de 34,5 %. Il s'agit d'une amélioration significative par rapport aux 32,1 % du deuxième trimestre, malgré l'intégration d'activités à plus faible marge telles qu'Enfusion.
- La marge brute de la société a atteint 78,5 %, ce qui lui a permis de réaliser ses objectifs pour 2027 avec deux ans d'avance.
- Pour les principaux clients de Clearwater, les marges brutes ont atteint 82%, grâce au déploiement agressif de l'IA générative.
- La dynamique des ventes croisées s'est accélérée avec une croissance de 70% des réservations dans les modules de base, y compris LPx (comptabilité alternative), MLx (crédit hypothécaire et privé), et les solutions de gestion des risques.
- Au cours des dernières semaines, la société a signé deux contrats à sept chiffres dans le domaine du risque.
- Pour la première fois, la gestion d'actifs est devenue le secteur vertical le plus important en termes de réservations depuis le début de l'année, ce qui reflète les capacités élargies de la société suite aux acquisitions d'Enfusion, de Beacon et de Bistro.
Malgré des fondamentaux solides et une technologie leader sur le marché, Clearwater se négocie à 23,47 $, ce qui offre un potentiel de hausse pour les investisseurs qui reconnaissent la position de la société dans l'infrastructure critique de gestion des investissements.
Ce que dit le modèle pour l'action Clearwater Analytics
Nous avons analysé Clearwater à travers sa transformation en une plateforme complète de gestion d'investissement front-to-back avec des capacités d'IA générative inégalées.
La société bénéficie de plusieurs moteurs de demande. La complexité croissante des actifs alternatifs, les exigences réglementaires et la gestion globale des portefeuilles créent une demande structurelle pour des solutions technologiques de nouvelle génération.
Le marché total adressable de Clearwater, qui s'élève à 23 milliards de dollars, couvre l'assurance, la gestion d'actifs, les fonds spéculatifs et les propriétaires d'actifs.
La société est positionnée pour conquérir des parts de marché grâce à une technologie supérieure et à la consolidation de ses plateformes.
L'avantage de l'IA générative fournit un fossé concurrentiel pluriannuel.
- Avec plus de 800 agents IA déployés sur sa plateforme, Clearwater réduit de 90 % les rapprochements manuels, accélère de 80 % les rapports réglementaires et de 50 % les cycles de clôture financière pour ses clients.
- La direction s'attend à ce que l'optimisation du modèle commercial d'Enfusion entraîne une croissance significative du chiffre d'affaires en 2026, tandis que la vente croisée des risques, des solutions alternatives et des capacités de front-office au sein de la base de clients combinée offre un potentiel de croissance supplémentaire.
En utilisant une prévision de croissance annuelle des revenus de 35,2 % et des marges d'exploitation de 25,6 %, notre modèle prévoit que l'action atteindra 33 $ d'ici 1,9 an. Cela suppose un multiple cours/bénéfice de 29,5 fois.
Cela représente une compression par rapport aux moyennes historiques du P/E de Clearwater de 37,6x (un an) et 56,1x (trois et cinq ans).
Ce multiple plus faible tient compte de la complexité de l'intégration à court terme et du temps nécessaire pour réaliser pleinement les opportunités de ventes croisées sur la plateforme élargie. Au fur et à mesure que la société démontre une accélération soutenue de la croissance et une expansion des marges, le multiple devrait être revu à la hausse.
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Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action CWAN :
1. Croissance des revenus: 35.2%
La croissance de Clearwater est centrée sur l'expansion d'une plateforme complète de gestion des investissements dans plusieurs secteurs verticaux.
Depuis le début de l'année, le chiffre d'affaires de Clearwater a augmenté d'environ 21 %, ce qui témoigne d'une croissance organique solide.
Enfusion devrait enregistrer une croissance de 12 % en 2025, avec une accélération prévue lorsque les changements de modèle commercial prendront effet en 2026.
La dynamique des ventes croisées offre des perspectives de croissance significatives. La direction a fait état d'une croissance de 70 % des réservations pour les principaux modules de vente croisée.
La société commence à peine à vendre ses principaux produits, tels que la comptabilité, la gestion de portefeuille et les solutions de risque, à travers la base de clients combinée.
Le fait que la gestion d'actifs soit devenue la plus importante verticale en termes de réservations est le signe d'une exécution réussie de la stratégie TAM élargie. L'expansion internationale se poursuit avec des succès en Europe, en Asie et en Amérique latine.
2. Marges d'exploitation: 25,6
Clearwater a augmenté ses marges d'EBITDA ajusté à 34,5 % au troisième trimestre, en hausse de 240 points de base par rapport au trimestre précédent, malgré l'intégration d'activités à plus faible marge.
Cette performance reflète l'efficacité opérationnelle grâce à l'adoption de l'IA générative et à une gestion disciplinée des dépenses.
La société a réalisé des marges brutes de 82% pour les clients de base à l'état stable, démontrant le potentiel d'expansion des marges à mesure que les activités plus récentes arrivent à maturité.
La direction voit des opportunités continues grâce à l'automatisation, aux améliorations technologiques et à l'effet de levier inhérent à l'architecture mono-instance et multi-locataire.
3. Multiple P/E de sortie : 29,5x
Le marché évalue Clearwater à 36,2x les bénéfices actuellement. Nous supposons que le P/E se comprimera à 29,5x au cours de notre période de prévision.
L'incertitude à court terme liée à l'intégration de plusieurs acquisitions et à la vérification de l'exécution des ventes croisées pèse sur le multiple.
Comme Clearwater démontre une accélération constante de la croissance à partir de sa plateforme élargie et maintient de bonnes marges, la société devrait commander un multiple premium.
La position de leader en matière d'IA générative, la gamme complète de produits et les solides mesures de fidélisation (98 % de fidélisation du chiffre d'affaires brut pour 26 des 27 derniers trimestres) soutiennent l'expansion de l'évaluation au fil du temps.
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Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Les sociétés SaaS sont confrontées à des risques d'exécution dans le cadre d'acquisitions et de transitions technologiques. Voici comment l'action Clearwater pourrait évoluer selon différents scénarios jusqu'en décembre 2029 :
- Scénario faible : Si la croissance du chiffre d'affaires ralentit à 22,2 % et que les marges de revenu net se compriment à 21,8 %, les investisseurs bénéficient toujours d'un rendement total de 44 % (10 % par an).
- Scénario moyen : Avec une croissance de 24,6 % et des marges de 23,7 %, nous prévoyons un rendement total de 100 % (20 % par an).
- Cas élevé : Si l'accélération des ventes croisées entraîne une croissance du chiffre d'affaires de 27 % tandis que Clearwater maintient des marges de 25,3 %, les rendements pourraient atteindre 167 % au total (29 % par an).
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La fourchette reflète l'exécution de l'intégration des entreprises acquises, la réussite de la vente croisée de la plateforme élargie et le maintien d'un leadership génératif en matière d'IA alors que les concurrents investissent pour rattraper leur retard.
Dans le scénario baissier, les défis d'intégration ralentissent la croissance ou l'expansion des marges.
Dans le scénario haussier, les ventes croisées dépassent les attentes, le modèle commercial d'Enfusion accélère la croissance et l'IA générative crée une séparation concurrentielle encore plus importante.
Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Clearwater Analytics à partir de maintenant ?
Grâce au nouvel outil d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
