Principales statistiques pour l'action Novo Nordisk
- Performance des 30 derniers jours : -17%
- Fourchette de 52 semaines : 43 $ à 94
- Prix cible du modèle d'évaluation : 62
- Hausse implicite: 24
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Que s'est-il passé ?
L'action Novo Nordisk a chuté d'environ 17% au cours des 30 derniers jours, clôturant à près de 50 dollars par action, les investisseurs ayant réagi aux résultats de l'année complète et aux prévisions plus faibles pour 2026.
Alors que les ventes de 2025 ont augmenté de 10 % et le bénéfice d'exploitation de 6 %, la direction prévoit une croissance des ventes ajustées et du bénéfice d'exploitation de 2026 de -5 % à -13 % à taux de change constants.
L'action a baissé principalement parce que la direction a clairement indiqué que les réductions de prix aux États-Unis entraîneront une contraction des ventes en 2026, même si les volumes de prescription continuent d'augmenter.
Les dirigeants ont souligné que la baisse des prix réalisés, les réductions de la couverture Medicaid dans certains États et la pression concurrentielle sur les prix l'emporteront sur les gains de volume à court terme. Ce passage de la croissance à la pression sur les prix a été à l'origine de la récente chute des cours.
L'appel à résultats de cette semaine a encore mis en évidence une forte dynamique sous-jacente. Les ventes de produits de traitement de l'obésité ont atteint 82 milliards DKK en 2025, et les ventes de Wegovy ont grimpé à 28 milliards DKK, soit une hausse de 134 %.
La pilule Wegovy nouvellement lancée a généré environ 50 000 ordonnances pour la semaine se terminant le 23 janvier, et le PDG Maziar Doustdar a déclaré : "nous avons constaté un engouement incroyable".
Toutefois, les investisseurs ont revu leurs attentes après que la direction a signalé que les baisses de prix, et non la faiblesse de la demande, influenceront les résultats de 2026.
Le positionnement institutionnel a suscité des réactions mitigées. Stratos Wealth Partners a augmenté sa participation de 199,7% à 36 527 actions, et Savvy Advisors a augmenté ses avoirs de 83% à 48 824 actions.
Parallèlement, Thrivent Financial a réduit sa position de 53,7 %, CIBC World Market a réduit son exposition de 15,2 % et Wesbanco Bank a réduit sa participation de 55,9 %, reflétant les ajustements de portefeuille après la révision des prévisions.
Dans l'ensemble, la baisse de 17 % reflète la compression de la valorisation liée à la baisse des prévisions de croissance pour 2026 plutôt que la détérioration de la franchise principale de Novo Nordisk dans le domaine de l'obésité et du diabète.
Novo Nordisk est-elle sous-évaluée ?
Dans les hypothèses de valorisation, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 1%
- Marges d'exploitation : 41%
- Multiple P/E de sortie : 15x
Lechiffre d'affaires devrait diminuer d'environ 6 % en 2026 avant de retrouver une croissance moyenne à un chiffre les années suivantes.
Les estimations montrent que les revenus atteindront 319 531 d'ici 2028 et 372 753 d'ici 2030, reflétant une stabilisation après la pression sur les prix.
Novo Nordisk continue d'opérer avec une rentabilité d'élite, y compris une marge brute LTM de 82% et une marge EBIT LTM de 46%.
Comme la société opère déjà avec des marges élevées, l'augmentation des volumes due à l'accroissement des capacités de production et à l'élargissement de l'accès au remboursement peut générer un effet de levier opérationnel significatif, même dans un contexte de baisse des prix.
Plusieurs catalyseurs pourraient soutenir la croissance au cours des 12 prochains mois. L'adoption continue de la pilule Wegovy, la couverture anticipée de Medicare Part D à partir du milieu de l'année, l'approbation potentielle du semaglutide 7,2 mg à forte dose et les progrès réglementaires concernant CagriSema sont autant d'éléments qui soutiennent l'élargissement de l'accès aux patients.
Sur la base de ces données, le modèle d'évaluation estime un prix cible de 62 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 24 % et des rendements annualisés d'environ 8 % jusqu'en 2026.
Étant donné que les rendements annualisés projetés dépassent 6 %, l'action est considérée comme sous-évaluée selon votre cadre.
Aux niveaux actuels, Novo Nordisk semble sous-évalué par rapport à sa rentabilité structurelle et à l'opportunité à long terme du GLP-1, la performance future dépendant principalement de l'expansion du volume et de l'exécution plutôt que de l'expansion multiple seule.
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de déterminer rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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