Chiffres clés de l'action Salesforce
- Performance de la semaine dernière : 2%
- Fourchette de 52 semaines : 164 $ à 296
- Prix cible du modèle d'évaluation : 284
- Hausse implicite : +54,5% sur 2,7 ans
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Que s'est-il passé ?
Salesforce, Inc. (CRM) a chuté de plus de 30 % depuis le début de l'année en 2026. Mais l'action a rebondi d'environ 3 % au cours de la semaine dernière, alors que le secteur des logiciels d'entreprise s'est redressé. Atlassian a revu à la hausse ses prévisions de revenus pour l'année entière, ce qui a stimulé le sentiment des sociétés de logiciels. Les actions des sociétés de gestion de la relation client (CRM) ont progressé avec leurs homologues, car la confiance est revenue dans ce secteur.
Le rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l'exercice 2026 a été un véritable point positif pour la société. Salesforce a affiché un bénéfice par action ajusté de 3,81 $, dépassant de près de 25 % l'estimation des analystes qui était de 3,05 $. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 11,2 milliards de dollars, ce qui correspond à peu près aux attentes. Mais les prévisions de la direction concernant le BPA ajusté pour l'exercice 2027 (13,11 à 13,19 dollars) ont été interprétées avec prudence par certains investisseurs.
La plus grande nouvelle de 2026 est le programme de rachat d'actions accéléré de 25 milliards de dollars de Salesforce, le plus grand rachat d'actions jamais réalisé par l'entreprise. Un rachat d'actions signifie que Salesforce rachète ses propres actions sur le marché libre.
Moins d'actions en circulation signifie donc que chaque action restante rapporte une plus grande part des bénéfices de l'entreprise. La décision de la direction de lancer ce programme indique qu'elle estime que l'action est largement sous-évaluée.
Les résultats du premier trimestre de l'exercice 2027 sont attendus le 27 mai. Agentforce est la plateforme d'agents IA de Salesforce qui automatise les tâches commerciales telles que le service client et les ventes. Les investisseurs se concentreront sur la question de savoir si cette plateforme convertit l'intérêt des entreprises en revenus réels. Si l'action CRM montre une nette traction sur Agentforce le 27 mai, les arguments en faveur d'une reprise durable seront beaucoup plus solides.
L'action Salesforce est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 10,5%.
- Marges d'exploitation : 36.1%
- Multiple P/E de sortie : 13,9x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 284 $, ce qui implique une hausse totale de 54,5 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 17,1 % au cours des 2,7 prochaines années.
L'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 10,5 % est modeste par rapport à l'historique de Salesforce. Au cours des cinq dernières années, Salesforce a enregistré une croissance annuelle de 14,3 % de son chiffre d'affaires. Le modèle ne prévoit donc pas d'accélération vers les taux de croissance les plus élevés. Le scénario haussier est donc fondé sur une exécution réaliste plutôt que sur l'optimisme.
La prévision de marge d'exploitation de 36,1 % est significative, mais Salesforce tend déjà dans cette direction. Salesforce a réduit ses coûts, rationalisé ses effectifs et amélioré l'efficacité de son portefeuille de solutions dématérialisées. De plus, la marge brute de 77,7 % de l'entreprise lui permet d'accroître considérablement ses bénéfices à mesure que la croissance du chiffre d'affaires se poursuit.
Le rapport cours/bénéfice de sortie de 13,9x est étonnamment conservateur pour une société dominante de logiciels d'entreprise. Salesforce s'est historiquement négocié à un P/E moyen sur 10 ans plus proche de 48x. Même une modeste réévaluation vers 20x à 25x offrirait une hausse substantielle. Pourtant, le ratio cours/bénéfice prévisionnel actuel, proche de 14x, se situe à son plus bas niveau depuis plusieurs années, ce qui crée une situation asymétrique pour les investisseurs patients.
Quel est le moteur de l'action CRM à l'avenir ?
Le catalyseur le plus important à court terme est la publication des résultats du 1er trimestre de l'exercice 2027, attendue le 27 mai. Agentforce permet aux entreprises de déployer des agents IA autonomes dans les flux de travail des ventes, des services et du marketing. La direction devra montrer que l'adoption payante s'accélère. Mais même des données de croissance modestes pourraient remettre les attentes à zéro, étant donné l'ampleur du sentiment négatif déjà intégré dans l'action.
Le rachat de 25 milliards de dollars constitue également un avantage structurel majeur pour les actionnaires. Le nombre d'actions de Salesforce n'a cessé de diminuer après des années de rachats réguliers. Ce nouveau programme accéléré signifie que le rythme de réduction s'accélère de manière significative. La réduction du nombre d'actions augmente directement le bénéfice par action, même si la croissance du chiffre d'affaires reste modérée.
Salesforce a récemment acquis Momentum, une plateforme basée sur l'IA et axée sur le coaching commercial et la connaissance des transactions. Cette acquisition ajoute des outils d'entreprise pratiques à l'écosystème Agentforce. L'opération renforce donc la position concurrentielle de Salesforce dans le domaine de la productivité des ventes et approfondit son empreinte dans les comptes clients existants.
La structure de reporting des revenus évoluera également au cours de l'exercice 2027, suite à la mise à jour des revenus désagrégés que Salesforce a publiée en mai 2026. Cela permet d'accroître la transparence sur les produits et les segments individuels de l'informatique dématérialisée. Les investisseurs qui peuvent mieux suivre les services qui se développent le plus rapidement ont tendance à récompenser cette clarté par des valorisations plus élevées au fil du temps.
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