Principaux enseignements :
- Emerson Electric bénéficie de la demande d'automatisation industrielle, de la croissance des logiciels et d'un portefeuille plus ciblé.
- L'action EMR pourrait raisonnablement atteindre 169 dollars par action d'ici septembre 2028, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 20 % par rapport au cours actuel de 140 $, avec un rendement annualisé de 8 % au cours des 2,4 prochaines années.
Que s'est-il passé ?
Emerson Electric (EMR) est considérée comme une société d'automatisation de meilleure qualité après plusieurs années de remaniement de son portefeuille. L'action a gagné environ 36% au cours de l'année écoulée, et les investisseurs accordent du crédit à la société pour des marges plus fortes et une demande plus stable. Emerson a déclaré un chiffre d'affaires net de 4,3 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 4 %, tandis que le BPA ajusté a augmenté de 6 % à 1,46 $.
La société a également relevé le point médian de ses perspectives de BPA ajusté pour l'exercice 2026, aidée par la demande d'automatisation. Reuters a rapporté qu'Emerson a relevé le plancher des prévisions de bénéfices, car les ventes de logiciels et de systèmes ont augmenté de 5% d'une année sur l'autre. Cela est important car les commandes d'automatisation ont tendance à refléter les dépenses d'investissement des clients des secteurs de l'industrie, de l'énergie, des sciences de la vie et des processus.
L'actualité récente a également conforté l'histoire à long terme. Emerson a été choisi pour automatiser l'usine de biocarburants verts de Strategic Biofuels en Louisiane, d'une valeur de 2 milliards de dollars, qui comprend une centrale électrique alimentée au bois et un système de capture du carbone à l'échelle commerciale. Ce contrat confirme le rôle d'Emerson dans les projets de transition énergétique, où les systèmes d'automatisation aident à gérer des opérations industrielles complexes.
La direction a également fixé des objectifs pour 2028, notamment un chiffre d'affaires net de 21 milliards de dollars, une marge EBITA sectorielle ajustée de 30 % et un bénéfice par action ajusté de 8 dollars. Ces objectifs donnent aux investisseurs un cadre plus clair pour juger si la valorisation actuelle est raisonnable.
Voici pourquoi l'action Emerson Electric pourrait offrir des rendements réguliers si la demande d'automatisation et l'expansion des marges se poursuivent.
Ce que dit le modèle pour l'action EMR
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Emerson Electric en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur la demande d'automatisation, la croissance des logiciels, l'expansion des marges et des retours sur investissement disciplinés.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle du chiffre d'affaires d'environ 5 %, de marges d'exploitation d'environ 22 % et d'un multiple C/B normalisé de 20x, le modèle prévoit que l'action Emerson Electric pourrait passer de 140 $ à 169 $ par action.
Cela représenterait un rendement total de 20 %, ou un rendement annualisé de 8 % au cours des 2,4 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action EMR :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 5%
Le chiffre d'affaires d'Emerson est passé d'environ 12,9 milliards de dollars pour l'exercice 2021 à environ 18,0 milliards de dollars pour l'exercice 2025. Le chiffre d'affaires à long terme est d'environ 18,2 milliards de dollars, ce qui montre une échelle continue après les changements de portefeuille et les acquisitions. Cette croissance reflète la demande de matériel d'automatisation, de logiciels, de systèmes de mesure et de technologies de contrôle.
Les perspectives de l'entreprise pour 2026 prévoient une croissance du chiffre d'affaires d'environ 5,5 % et une croissance sous-jacente du chiffre d'affaires d'environ 4 %. Cela correspond au cadre à plus long terme de la direction, qui prévoit une croissance organique du chiffre d'affaires de 4 à 7 %. Cela soutient également l'idée qu'Emerson est désormais plus lié aux dépenses séculaires d'automatisation qu'aux cycles industriels hérités.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous avons utilisé une croissance du chiffre d'affaires de 5 %, reflétant une demande d'automatisation stable et le cadre de la direction pour 2028. Il ne s'agit pas d'une hypothèse agressive, car elle se situe près de la limite inférieure de la fourchette de croissance à long terme des ventes d'Emerson. Elle reflète également une certaine prudence face à une demande plus faible sur certains marchés internationaux.
2. Marges d'exploitation : 21,6
La marge d'exploitation d'Emerson s'est améliorée de manière significative au cours des dernières années. La marge d'exploitation est passée d'environ 16 % au cours de l'exercice 2021 à environ 25 % sur une base LTM. Cette expansion de la marge reflète un portefeuille plus ciblé, une discipline en matière de prix et un mélange plus fort de logiciels et de systèmes d'automatisation.
Le cadre de la direction pour 2028 vise une marge EBITA sectorielle ajustée de 30%. Cette marge est plus élevée que l'hypothèse de marge d'exploitation du modèle, de sorte que l'évaluation n'exige pas la réalisation complète de l'objectif de la direction. Elle suppose toutefois qu'Emerson continue de convertir la croissance de ses revenus en croissance de ses bénéfices.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons des marges d'exploitation de 22 %, ce qui reflète une rentabilité solide, mais pas une exécution optimale. Ce niveau est inférieur à la marge EBIT LTM actuelle, ce qui ajoute au conservatisme. Il tient également compte des coûts de restructuration, de l'intégration des acquisitions et de la demande mitigée du marché final.
3. Multiple P/E de sortie : 19,9x
Emerson se négocie actuellement à un P/E à terme proche de 21x, alors que le modèle utilise un multiple normalisé de 20x. Cette valorisation reflète une activité industrielle de premier ordre avec une demande d'automatisation récurrente, mais pas un profil d'hypercroissance. Elle reflète également la confiance des investisseurs dans l'exposition d'Emerson aux logiciels et dans son portefeuille à plus forte marge.
Le cours cible de l'action est d'environ 164 dollars, proche de l'objectif du modèle pour 2028, qui est d'environ 169 dollars. Jefferies a également relevé le prix d'Emerson à Acheter en mars et a augmenté son objectif à 175 $, citant la dynamique des commandes. Cette réaction des analystes explique en partie pourquoi l'action a résisté malgré une demande industrielle mitigée.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons un multiple de sortie de 20x, reflétant une croissance régulière et des marges de haute qualité. Cela suppose qu'Emerson conserve sa prime d'automatisation mais ne bénéficie pas d'une expansion majeure du multiple. Si la croissance ralentit ou si les marges s'aplatissent, le multiple pourrait se comprimer.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action EMR jusqu'en 2034 montrent des résultats variés en fonction de la demande d'automatisation, de l'exécution des marges et de la discipline d'évaluation (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Cas faible : la demande d'automatisation industrielle ralentit et la valorisation se comprime plus rapidement → 4 % de rendement annuel
- Cas moyen : Emerson maintient la croissance des ventes d'automatisation et augmente régulièrement ses marges → 7 % de rendement annuel
- Cas élevé : la croissance des logiciels, les commandes et l'expansion des marges dépassent les attentes → 9 % de rendement annuel
L'action Emerson évoluera probablement en fonction de la croissance des commandes, de la progression des marges et de la confiance dans ses objectifs pour 2028. La société dispose d'un chemin crédible vers la croissance des bénéfices, mais l'action intègre déjà une partie de cette amélioration. Si la demande d'automatisation reste résiliente, EMR pourrait continuer à composer à un rythme régulier.
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