Chiffres clés
- Prix actuel : ~935 $ (clôture du 30 avril 2026, +9,8% le jour des résultats)
- Chiffre d'affaires du 1er trimestre 2026 : 19,8 milliards de dollars (+56% par rapport à l'année précédente)
- BPA non-GAAP du T1 2026 : 8,55 $ (vs. 3,34 $ au T1 2025)
- Chiffre d'affaires combiné de Mounjaro + Zepbound au 1er trimestre : 12,8 milliards de dollars
- Prévisions de revenus pour l'année 2026 : 82 à 85 milliards de dollars (augmentation de 2 milliards de dollars aux deux extrémités ; le point médian implique une croissance d'environ 28 %).
- Prévisions de BPA non GAAP pour l'année 2026 : 35,50 $ - 37,00 $ (augmentation de 2 $ aux deux extrémités)
- Dividendes distribués au 1er trimestre : 1,5 milliard de dollars
- Rachats d'actions au 1er trimestre : 2,4 milliards de dollars
- Objectif de cours du modèle TIKR : ~1 736 $ (+86 % de hausse implicite)
Eli Lilly Stock réalise un trimestre de 19,8 milliards de dollars grâce à une croissance de 56 % de son chiffre d'affaires due aux incrétines
L'action Eli Lilly(LLY) a bondi de près de 10% après que la société a déclaré des revenus de 19,8 milliards de dollars au T1 2026, soit une augmentation de 56% d'une année sur l'autre, grâce à l'expansion continue de sa franchise GLP-1.
Le BPA non GAAP s'est élevé à 8,55 $, contre 3,34 $ au T1 2025, selon le directeur financier Lucas Montarce lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026.
Mounjaro et Zepbound ont généré 12,8 milliards de dollars de revenus mondiaux combinés, ajoutant 6,7 milliards de dollars de croissance par rapport au même trimestre de l'année précédente, selon Montarce lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Le marché américain de l'obésité à incrétine a augmenté le nombre total d'ordonnances de plus de 80% au premier trimestre, Zepbound gagnant des parts à un rythme encore plus rapide, selon le président de Lilly USA, Ilya Yuffa, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
L'auto-paiement a représenté environ 45% des prescriptions totales de Zepbound au premier trimestre et 55% des nouvelles prescriptions.
Mounjaro International a également continué sur sa lancée, Lilly détenant plus de 53% de parts de marché en dehors des Etats-Unis et plus de 60% au Brésil et en Corée, selon le Président de Lilly International, Patrik Jonsson, lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Foundayo, le GLP-1 oral récemment approuvé par Lilly pour l'obésité (orforglipron), a été lancé dans les pharmacies le 9 avril avec environ 20 000 patients traités à la date de la conférence téléphonique sur les résultats, dont 80% étaient des nouveaux venus dans la classe GLP-1, selon Yuffa.
Au-delà de la franchise incrétine, le portefeuille d'immunologie, d'oncologie et de neurosciences de Lilly a connu une croissance collective de 160% d'une année sur l'autre.
Les ventes mondiales de Jaypirca ont augmenté de 79% par rapport au premier trimestre 2025, et Inluriyo a conquis plus de 35% des nouveaux patients dans le cancer du sein métastatique au cours de son premier trimestre de lancement complet, selon Montarce lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
La direction a relevé ses prévisions de revenus pour l'année 2026 de 2 milliards de dollars aux deux extrémités, pour atteindre 82 à 85 milliards de dollars, le point médian représentant une croissance de 28 % par rapport à 2025.
Les prévisions de BPA non GAAP pour l'ensemble de l'année ont été relevées de 2 $ aux deux extrémités, à 35,50- 37,00 $.
Lilly a distribué 1,5 milliard de dollars de dividendes et racheté 2,4 milliards de dollars d'actions au cours du 1er trimestre.
Les prix aux États-Unis ont baissé de 7 % au premier trimestre, y compris l'impact de la tarification directe au patient pour Zepbound, Montarce notant qu'en excluant un ajustement ponctuel des rabais, la baisse sous-jacente était d'environ 10 %.
L'histoire de l'expansion des marges de l'action Eli Lilly tourne maintenant à plein régime
Le compte de résultat indique clairement l'effet de levier opérationnel : les revenus augmentent plus rapidement que les coûts, et la ligne de marge progresse avec eux chaque trimestre.
Le chiffre d'affaires a augmenté séquentiellement et d'une année sur l'autre au cours de chaque période indiquée dans la capture d'écran, atteignant 19,8 milliards de dollars au premier trimestre 2026, contre 12,7 milliards de dollars au premier trimestre 2025 et 17,6 milliards de dollars au troisième trimestre 2025.
La marge brute s'est établie à 82% au T1 2026, en baisse d'environ 1 point de pourcentage par rapport à 83% au T1 2025, une compression que Montarce a attribuée principalement à la baisse des prix réalisés lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Le bénéfice d'exploitation a atteint 9,8 milliards de dollars au premier trimestre 2026, en hausse de 81 % par rapport à 5,4 milliards de dollars au premier trimestre 2025.
La marge d'exploitation a augmenté à 49% au T1 2026, contre 43% au T1 2025, poursuivant un arc d'expansion pluri trimestriel qui a commencé à 38% au T2 2024.
Dans le même temps, la R&D a progressé de 28 % en glissement annuel et les frais de vente et d'administration de 19 %, tous deux à un rythme nettement inférieur à celui de l'augmentation de 56 % du chiffre d'affaires, qui est le mécanisme à l'origine de l'effet de levier d'exploitation.
La marge de performance non GAAP a atteint 50 % au premier trimestre, contre 43 % au premier trimestre 2025, soit une augmentation de 7 points de pourcentage selon Montarce lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR évalue l'action Eli Lilly à un objectif d'environ 1 736 $, ce qui implique une hausse d'environ 86 % par rapport au prix actuel d'environ 935 $.
Le modèle de cas moyen suppose un TCAC des revenus de 11,5 % et une marge de revenu net de 42 %, atteignant un prix prévu de ~2 473 $ en décembre 2034, selon le modèle d'évaluation de TIKR.
Le rendement annualisé dans le cas moyen est de 11,9 % par an sur environ 4,7 ans, un profil de rendement solide pour une société qui vient d'afficher une croissance de 56 % de son chiffre d'affaires et qui a relevé ses prévisions à deux reprises dans le même rapport.
Le premier trimestre renforce la crédibilité de cette hypothèse de TCAC des revenus : le TCAC des revenus sur un an est déjà de 45 %, et le TCAC sur cinq ans est de 22 %, tous deux confortablement supérieurs aux 11,5 % que le modèle exige pour l'avenir.
Le dossier d'investissement pour l'action Eli Lilly est plus solide après ce trimestre, et non plus faible : la marge d'exploitation se rapproche de la marge de bénéfice net de 42 % prévue par le modèle, les prévisions ont été revues à la hausse et le lancement de Foundayo ajoute un nouveau facteur de volume qui n'avait pas été entièrement pris en compte dans la fourchette de prévisions initiale.
La question centrale pour l'action Eli Lilly est de savoir si l'hypothèse d'un TCAC de 11,5 % des revenus tient la route alors que l'entreprise dépasse les 80 milliards de dollars de revenus annuels et que de nouveaux produits passent du stade du lancement à celui de la base de référence.
Ce qui doit bien se passer
- Foundayo doit convertir sa base initiale de 20 000 patients en une progression commerciale soutenue, avec un accès PBM commercial confirmé par 2 des 3 principaux PBM d'ici la mi-mai et un accès Medicare Bridge à partir du 1er juillet 2026.
- Mounjaro international doit maintenir une part de marché supérieure à 50 % dans plus de 55 pays et développer l'activation des patients dans les marchés où la pénétration est précoce, le Brésil et la Corée affichant déjà une part de marché de 60 % à titre de preuve.
- Les données de la phase III du rétatrutide (TRIUMPH-1, attendues au deuxième trimestre) doivent confirmer le profil de perte de poids observé dans TRANSCEND-T2D-1, où les participants ont perdu entre 25 et 37 livres en moyenne, validant ainsi la prochaine étape du portefeuille d'incrétines.
- La marge d'exploitation doit rester proche de 49% ou augmenter encore, ce que l'amélioration de la marge non-GAAP de 7 points de pourcentage en glissement annuel au premier trimestre suggère comme réalisable, car le chiffre d'affaires augmente plus vite que les frais généraux et de recherche et développement.
Ce qui pourrait encore mal tourner
- Les prix aux États-Unis ont baissé d'environ 10 % au premier trimestre sur une base sous-jacente, et la direction a prévu une baisse des prix de l'ordre de 10 % pour l'ensemble de l'année, ce qui signifie qu'une croissance soutenue des volumes doit compenser entièrement une baisse continue des prix.
- Les pertes d'accès à Medicaid ont déjà supprimé la croissance des prescriptions de Zepbound à un chiffre élevé au premier trimestre, et toute nouvelle réduction de la couverture pourrait peser sur le volume dans un canal qui a contribué de manière significative à la croissance.
- Foundayo est une nouvelle molécule et une nouvelle marque qui partent d'une connaissance nulle des consommateurs, la publicité télévisée DTC à grande échelle n'étant pas prévue avant le troisième trimestre, ce qui crée un risque d'exécution au cours d'une fenêtre de lancement critique.
- Le scénario de base du modèle TIKR, avec un taux de croissance annuel moyen de 10,4 %, donne un cours de l'action d'environ 1 884 $ en décembre 2034, soit un rendement total de 101 % sur 4,7 ans, mais avec un TRI de 8,4 % qui suppose une sous-performance significative par rapport à la trajectoire actuelle.
Devriez-vous investir dans Eli Lilly and Company ?
La seule façon de le savoir est d'examiner les chiffres vous-même. TIKR vous donne un accès gratuit aux mêmes données financières de qualité institutionnelle que celles utilisées par les analystes professionnels pour répondre à cette question.
En consultant l'action LLY, vous verrez des années d'historique financier, les prévisions des analystes de Wall Street en matière de revenus et de bénéfices pour les trimestres à venir, l'évolution des multiples d'évaluation au fil du temps et la tendance à la hausse ou à la baisse des objectifs de prix.
Vous pouvez créer une liste de surveillance gratuite pour suivre Eli Lilly and Company en même temps que toutes les autres actions qui vous intéressent. Aucune carte de crédit n'est requise. Juste les données dont vous avez besoin pour décider par vous-même.
Accédez gratuitement à des outils professionnels pour analyser l'action LLY sur TIKR →
