Chiffres clés de l'action ResMed
- Performance de la semaine dernière : -7,7
- Fourchette de 52 semaines : 199 $ à 294
- Prix cible du modèle d'évaluation : 249
- Hausse implicite : +21,4% sur 2,2 ans
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Que s'est-il passé ?
ResMed Inc. (RMD) a déclaré un bénéfice ajusté par action de 2,86 $ pour le troisième trimestre de l'exercice 2026, dépassant les estimations des analystes qui étaient de 2,80 $. Le chiffre d'affaires a atteint 1,4 milliard de dollars, en hausse de 11 % par rapport à l'année précédente, et le bénéfice dilué par action a augmenté de 10 % pour atteindre 2,74 $. Ces résultats témoignent d'une demande forte et constante de produits dans les secteurs des appareils et des logiciels.
Malgré ce résultat positif, les actions ont chuté d'environ 7,7 % au cours de la semaine et s'échangent maintenant près de leur plus bas niveau sur 52 semaines. Le sentiment des investisseurs à l'égard de ResMed a été affaibli par les inquiétudes concernant les médicaments GLP1 pour la perte de poids. Les médicaments GLP1, tels que le semaglutide, traitent l'obésité et le diabète de type 2, et certains chercheurs ont suggéré qu'ils pourraient réduire la gravité de l'apnée du sommeil au fil du temps.
ResMed a également annoncé cette semaine la transition de son directeur financier. Brett Sandercock prend sa retraite et Rob Bloomer a été nommé pour lui succéder. Les transitions de leadership peuvent créer une incertitude à court terme, mais Sandercock reste en poste pendant la période de transition afin d'assurer la continuité.
Si l'action MDM se maintient près de son plus bas niveau sur 52 semaines, les investisseurs à long terme pourraient considérer le prix actuel comme un point d'entrée plus convaincant, compte tenu de la constance des bénéfices de la société.
L'action ResMed est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 8%
- Marges d'exploitation : 36.7%
- Multiple P/E de sortie : 17,2x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 249 $, ce qui implique une hausse totale de 21,4 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 9,3 % au cours des 2,2 prochaines années.
ResMed se négocie à environ 17 fois les bénéfices à venir, ce qui est nettement inférieur à sa moyenne historique sur cinq ans de près de 29,4 fois. Cette compression reflète les craintes des investisseurs concernant les médicaments GLP1 plutôt qu'une détérioration des fondamentaux. L'hypothèse d'un taux de croissance annuel moyen de 8,0 % est également prudente par rapport au taux de croissance récent de 9,8 % sur un an de ResMed.
Les marges d'exploitation de 36,7 % représentent un progrès significatif par rapport aux niveaux actuels. La marge brute de ResMed s'élève déjà à 61,5 %. À mesure que les revenus des logiciels et de la santé numérique augmentent au sein de l'entreprise, le levier d'exploitation devrait soutenir une rentabilité plus élevée au fil du temps.
Le multiple de sortie de 17,2x reflète le scepticisme du marché quant aux volumes de patients à long terme. Mais ce multiple est bien inférieur à la fourchette historique de ResMed, qui s'élève à près de 30 fois. Avec un rendement annualisé de 9,3 %, le modèle suggère un attrait modéré, et tout apaisement des inquiétudes concernant le GLP1 pourrait entraîner une expansion significative du multiple vers les normes historiques.
Qu'est-ce qui motive l'action ResMed à l'avenir ?
La demande d'appareils reste forte et constitue le catalyseur le plus important à court terme. ResMed a lancé son masque CPAP AirTouch F30i aux États-Unis plus tôt cette année, ajoutant une nouvelle option axée sur le confort à sa gamme. CPAP signifie pression positive continue des voies aériennes, qui est le traitement standard de l'apnée du sommeil, et les nouveaux masques améliorent le confort du patient et l'observance à long terme.
Le nouveau centre de distribution de Greenwood, dans l'Indiana, devrait ouvrir ses portes en 2027. Il permettra d'accroître la capacité de traitement de ResMed aux États-Unis et d'améliorer la rapidité des livraisons. Une meilleure logistique contribue directement à l'augmentation des volumes d'expédition de dispositifs et à la satisfaction des clients.
Le risque lié au médicament GLP1 reste la principale incertitude que les investisseurs intègrent à l'action. Mais ResMed a continué à augmenter ses revenus et ses bénéfices même si ces inquiétudes persistent depuis plus de deux ans. La direction a fait remarquer que la plupart des patients souffrant d'apnée du sommeil ont toujours besoin d'une thérapie CPAP même s'ils prennent des médicaments GLP1.
La transition du directeur financier crée également une surveillance à court terme. Toutefois, le transfert est planifié et ordonné, et la stratégie financière de l'entreprise ne devrait pas changer. Les investisseurs attendront la prochaine communication sur les résultats pour obtenir des indications actualisées sur les marges et l'expansion internationale.
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