Principales Statistiques pour l'Action Dell
- Prix Actuel : $424.30
- Prix Cible (Milieu) : ~$733
- Cible de la Place : ~$595
- Rendement Total Potentiel : ~73%
- TRI Annualisé : ~14% / an
Que s'est-il passé ?
Dell Technologies (DELL) a chuté de 10,77% à $424,30 le 30 octobre après qu'Intel (INTC) a déclaré que la baisse des prix de la mémoire rétrécissait le marché des PC. Intel prévoit que les unités de PC chuteront d'environ 12% en 2026 et planifie une baisse d'environ 10% en 2027. Ses propres actions ont plongé de 28,58%. HP Inc. (HPQ), dont les expéditions de PC ont chuté de 30,9% au trimestre de juillet à septembre selon des données préliminaires d'IDC, a également baissé avec Dell. Le Nasdaq Composite a perdu 2,86% dans une vente généralisée que CNN a liée aux doutes concernant les dépenses en IA.
La vente a traité Dell comme un fabricant de PC. Son Groupe de Solutions Clients, qui vend des PC, a généré 19% du résultat opérationnel par segment de Dell au trimestre clos le 31 juillet, contre 35% un an plus tôt. À la clôture du 30 octobre, Dell se situait à 27,89% en dessous de son record de clôture de $588,40 du 17 septembre.
Dell s'attendait déjà à une baisse à deux chiffres du marché des PC cette année
La prévision d'Intel pour 2026 correspondait à ce que Dell avait déjà indiqué aux investisseurs. Le directeur financier David Kennedy a déclaré lors de la conférence technologique de Citi le 10 septembre que le marché des PC "est comprimé pour le reste de cette année, comme je l'ai dit, en baisse à deux chiffres". Dell avait relevé ses prévisions de revenus pour l'exercice 2027 à 192 milliards de dollars neuf jours plus tôt. Ce qu'Intel a ajouté, c'est une deuxième année de baisse en 2027.
Les PC représentent également une part moins importante des revenus de Dell que ne l'a suggéré la vente. Les revenus du Groupe de Solutions Clients ont augmenté de 20% pour atteindre 15,0 milliards de dollars au trimestre de juillet, principalement grâce aux clients commerciaux avec 13,2 milliards de dollars. Les ventes aux consommateurs, la partie la plus faible du marché, étaient de 1,8 milliard de dollars, soit moins de 4% du total de 47,0 milliards de dollars de Dell.
Les unités sont le point faible. Les données préliminaires d'IDC montrent que les expéditions de PC de Dell ont chuté de 25% au trimestre de juillet à septembre. Kennedy a déclaré que la plupart des entreprises "font durer un peu plus ces actifs" et consacrent leurs budgets à l'infrastructure, mais a noté "qu'il y a encore plus de 400 millions de PC vieux de plus de 4 ans". Intel ne s'attend pas à une reprise durable avant que l'offre et les prix de la mémoire ne s'améliorent, donc ce renouvellement pourrait attendre.
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La pénurie de puces serveurs d'Intel est le test le plus important
Intel a également déclaré que les unités de CPU serveurs de l'industrie devraient croître de plus de 30% en 2026 et 2027, l'offre limitant le rythme. Cette demande alimente les serveurs traditionnels de Dell, mais la pénurie atteint également Dell. Kennedy a déclaré que la DRAM et la NAND sont "de loin le grand frère" parmi les composants rares, puis a ajouté : "Compte tenu de la croissance des CPU, évidemment, cela entre maintenant aussi dans l'équation." Selon ses mots, "tout composant associé à une boîte IA est en pénurie à un certain degré." Le directeur financier d'Intel, Dave Zinsner, a déclaré qu'Intel "ne répondra probablement pas pleinement" à ce que les clients exigent.
Jusqu'à présent, Dell a réussi à gérer la tension. Son Groupe de Solutions d'Infrastructure a réalisé une marge opérationnelle de 15,0% au trimestre de juillet, contre 8,8% un an plus tôt. À la clôture du 30 octobre, Dell se négociait à 15,08x les bénéfices normalisés des douze prochains mois.
Analyse Avancée du Modèle TIKR
- Prix Actuel : $424.30
- Prix Cible (Milieu) : ~$733
- Rendement Total Potentiel : ~73%
- TRI Annualisé : ~14% / an
Le scénario intermédiaire est le scénario de base du modèle. Ses entrées s'étendent jusqu'à l'exercice 2036. Elles supposent que les revenus croissent d'environ 13% par an et que la marge nette se stabilise près de 8%, en dessous de la marge normalisée d'environ 9% que les analystes attendent pour l'exercice 2027.
- Potentiel de hausse : L'offre de CPU et de mémoire se détend suffisamment pour que Dell puisse répondre à la demande de serveurs décrite par Intel.
- Risque de baisse : Les pénuries limitent les expéditions de serveurs tandis que les commandes de PC diminuent. Intel s'attend à ce que ses propres revenus de puces clients chutent de plus de 20% du troisième au quatrième trimestre alors que les fabricants de PC réduisent leurs stocks.
Conclusion
Dell publiera ses résultats du troisième trimestre fiscal après la clôture du 24 novembre. Des revenus du Groupe de Solutions Clients supérieurs aux 12,5 milliards de dollars de l'année dernière montreraient que les ventes de PC de Dell ont résisté malgré la baisse des unités décrite par Intel. Un chiffre inférieur signifierait que l'avertissement d'Intel a atteint le compte de résultat de Dell.
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