Chiffres clés
- Prix actuel : ~16 $ (clôture du 8 mai 2026 : 15,69 $, en hausse de 11 % le jour des résultats)
- Chiffre d'affaires ajusté du 1er trimestre 2026 : 2,8 milliards de dollars, en hausse de 118 % par rapport à l'année précédente (contre 1,3 milliard de dollars au 1er trimestre 2025)
- BPA ajusté du T1 2026 : 0,15 $, en hausse par rapport à 0,04 $ au T1 2025
- EBITDA ajusté du 1er trimestre 2026 : 738 millions de dollars, marge de 26 % contre 13 % au 1er trimestre 2025
- Chiffre d'affaires ajusté prévu pour le T2 2026 : 2,7 milliards de dollars à 2,9 milliards de dollars
- Synergies des dépenses de M. Cooper : 400 millions de dollars annualisés, désormais entièrement réalisés d'ici à la fin de 2026 (un an plus tôt que prévu).
- Objectif de prix du modèle TIKR : ~19 $ (moyenne)
- Hausse implicite : ~19% sur ~5 ans (4% annualisé)
Rocket Companies Stock Q1 2026 Earnings Breakdown (en anglais)
Rocket Companies stock(RKT) a déclaré des revenus ajustés de 2,8 milliards de dollars au T1 2026, dépassant le haut de sa fourchette de prévisions et plus que doublant en glissement annuel par rapport à 1,3 milliard de dollars au T1 2025.
Le BPA dilué ajusté s'est établi à 0,15 $, en hausse par rapport à 0,04 $ au trimestre précédent et supérieur aux 0,11 $ affichés au T4 2025.
L'EBITDA ajusté a atteint 738 millions de dollars, contre 592 millions de dollars au trimestre précédent, avec des marges de 26 %, contre 23 % au quatrième trimestre 2025 et 13 % au premier trimestre 2025.
Selon le PDG Varun Krishna lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026, il s'agit du trimestre le plus rentable de Rocket depuis quatre ans.
Le volume de verrouillage de taux net a atteint 49 milliards de dollars, soit une augmentation séquentielle de 19 %, avec des gains de part de marché dans les canaux d'achat et de refinancement d'un trimestre à l'autre et d'une année à l'autre.
Le portefeuille de gestion, qui affiche désormais un solde de capital impayé de 2,1 milliards de dollars, a généré plus de 1 milliard de dollars de revenus de frais de gestion au cours du trimestre, selon Krishna lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
La marge de gain sur la vente, à l'exclusion des correspondants, a atteint 322 points de base, la plus élevée depuis le T1 2021, selon le président et directeur financier Brian Brown lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026.
54% des clôtures de refinancement provenaient de clients existants, avec des taux de récupération sur les prêts initiés par M. Cooper atteignant un niveau record, selon Brown lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Le taux d'attachement de Redfin approche les 50 %, le taux actuel oscillant autour de 45 % et continuant à augmenter, selon Brown lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Rocket Pro a ajouté près de 180 nouveaux courtiers partenaires en deux mois après le lancement de Jupiter, un système d'origination de prêts en marque blanche offert gratuitement, représentant collectivement une opportunité de volume de prêts fermés de 5 milliards de dollars par an, selon Brown lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Les pré-approbations d'achat alimentées par l'IA, lancées fin février, représentent désormais 10 % de toutes les pré-approbations, dont 40 % sont effectuées en dehors des heures de bureau traditionnelles et la conversion est 33 % plus élevée que la base de référence sans IA, selon Krishna lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
La prospection par IA a réduit le temps de prospection des agents de crédit de deux heures par jour à zéro, avec une amélioration à deux chiffres de la conversion, selon Krishna lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2026.
Le partenariat avec Compass a généré près de 10 000 listes exclusives de Redfin et environ 30 000 pistes dans l'écosystème Compass, avec un prêt d'achat sur quatre dans le canal des courtiers provenant maintenant d'agents Compass, selon Krishna lors de l'appel de résultats du 1er trimestre 2026.
La capacité d'origination a atteint 300 milliards de dollars, soit le double de la base de référence de 2024, avec deux ans d'avance sur le calendrier initial et plusieurs centaines de membres de l'équipe de production en moins, selon Brown lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
Les prêts conclus par membre de l'équipe sont en hausse de 75 % par rapport à il y a deux ans, selon M. Brown lors de l'appel de résultats du 1er trimestre 2026.
Pour le T2 2026, Rocket a prévu des revenus ajustés de 2,7 à 2,9 milliards de dollars, avec des dépenses prévues d'environ 2,2 milliards de dollars au milieu (hors amortissement, rémunération à base d'actions et coûts d'acquisition ponctuels), soit environ 60 millions de dollars de moins qu'au T1 en raison de la réalisation de synergies en cours.
L'action Rocket Companies : Ce que montre le compte de résultat
Le compte de résultat du 1er trimestre 2026 révèle un effet de levier opérationnel marqué : les revenus ont presque triplé par rapport à l'année précédente, tandis que la structure des coûts a baissé séquentiellement.
Les revenus totaux ont atteint 2,94 milliards de dollars au premier trimestre 2026, contre 2,82 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025, 1,70 milliard de dollars au troisième trimestre 2025, 1,45 milliard de dollars au deuxième trimestre 2025 et 1,10 milliard de dollars au premier trimestre 2025, soit une augmentation constante au cours de chaque trimestre de l'année écoulée.
Cooper et Redfin, qui ont modifié de manière significative la composition du chiffre d'affaires à partir du quatrième trimestre 2025.
Le résultat d'exploitation a bondi à 750M$ au T1 2026, contre 500M$ au T4 2025, 40M$ au T3 2025 et 210M$ au T2 2025, la marge d'exploitation atteignant 26% contre 18% au T4 2025 et seulement 3% au T3 2025.
Le total des dépenses d'exploitation a diminué à 2,19 milliards de dollars au T1 2026 contre 2,32 milliards de dollars au T4 2025, reflétant la réalisation précoce des synergies de M. Cooper et l'avantage des améliorations de l'efficacité axées sur l'IA, confirmées par Brown lors de l'appel de résultats du T1 2026.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR évalue l'action de Rocket Companies à un objectif intermédiaire d'environ 19 $, ce qui implique une hausse totale d'environ 19 % par rapport au cours actuel d'environ 16 $ sur une période de 4,6 ans, soit 3,8 % sur une base annuelle.
L'hypothèse moyenne du modèle prévoit un TCAC des revenus de 9,6 % et une marge de revenu net de 16 % au cours de la période de prévision.
Les résultats du premier trimestre renforcent le bien-fondé de ces deux hypothèses : la trajectoire des revenus dépasse largement ce taux de croissance à court terme, et la marge EBITDA de 26 % affichée ce trimestre donne à l'objectif de marge de revenu net une réelle assise.
Le cas d'investissement pour l'action Rocket Companies est de plus en plus fort après ce rapport, avec un levier d'exploitation arrivant plus vite que prévu et le calendrier de synergie avançant d'une année entière.
L'enjeu du rapport sur les bénéfices : savoir si les gains d'efficacité et les taux de récupération des services de Rocket basés sur l'IA se maintiendront dans un environnement à taux plus élevé et à volume plus faible en 2026.
Ce qui doit bien se passer
- Les taux hypothécaires doivent se stabiliser ou baisser pour débloquer la catégorie de revenus sensibles aux taux, que la direction a identifiée comme la plus grande source d'augmentation en cas de baisse des taux ; le pipeline de clients préapprouvés pour l'achat est à son plus haut niveau.
- Les synergies de M. Cooper doivent être mises en œuvre progressivement et selon le calendrier prévu : 75 millions de dollars réalisés au premier trimestre, 100 millions de dollars supplémentaires prévus d'ici la fin du deuxième trimestre et 225 millions de dollars au deuxième semestre 2026.
- Les taux d'attachement de Redfin doivent continuer à se rapprocher de 50 %, contre 45 % actuellement, élargissant ainsi la base de revenus de la plateforme, moins sensible aux taux.
- La capacité d'origination de l'IA à 300 milliards de dollars doit se traduire par un gain soutenu sur la marge de vente au niveau ou proche du niveau de 322 points de base affiché au 1er trimestre 2026.
Ce qui pourrait encore mal tourner
- La saison d'achat de maisons au printemps démarre lentement, avec des maisons en moyenne 51 jours sur le marché, la plus longue période depuis 2019, ce qui limite la hausse du volume d'achat à court terme.
- Les taux hypothécaires sont d'environ 50 points de base au-dessus des niveaux les plus bas de février, ce qui pèse sur les volumes de refinancement sensibles aux taux, dont la direction reconnaît qu'ils ont reculé de manière significative au deuxième trimestre.
- Avec un taux annualisé de 3,8 %, le rendement moyen de TIKR est modeste pour les investisseurs qui s'attendent à ce que la hausse des taux se produise en 2026 ; le scénario le plus optimiste exige une exécution simultanée de la croissance des revenus et de la réalisation des synergies.
- La marge sur les ventes est confrontée à une pression à la baisse due à l'évolution du mix, alors que les volumes Pro augmentent pendant une saison riche en achats, selon Brown lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 1er trimestre 2026.
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