Statistiques clés pour l'action Nucor
- Performance de la semaine dernière : +3%
- Fourchette de 52 semaines : 97,6 $ à 196,9
- Prix actuel : 163,4
Que s'est-il passé ?
Nucor(NUE), le plus grand producteur d'acier de l'hémisphère occidental, a relevé ses prévisions qui mettent fin à une année de pression sur les marges, guidant le BPA du T1 2026 à 2,70-2,80 $ contre un BPA ajusté du T4 2025 de 1,73 $, les actions se négociant à 163,37 $ contre un sommet de 52 semaines de 196,90 $.
Le 19 mars, Wells Fargo a relevé son objectif de prix pour Nucor de 184 $ à 194 $ et a augmenté ses prévisions de bobines laminées à chaud pour 2026 à 950 $ par tonne courte, citant un marché intérieur de l'acier autosuffisant protégé par des droits de douane de 50 % au titre de l'article 232 qui, selon la direction, réduira la part des importations étrangères à environ 14 % de la consommation d'acier fini aux États-Unis.
Les carnets de commandes des aciéries, le carnet de commandes du segment de la production d'acier primaire de Nucor qui génère la majeure partie des bénéfices avant impôts, ont augmenté de 40 % en 2026 par rapport à l'année précédente, le groupe structurel affichant à lui seul un carnet de commandes supérieur de plus de 15 % à son propre record du premier trimestre 2025, soutenant un objectif de croissance des expéditions de 5 % pour l'ensemble de l'année.
Leon Topalian, président-directeur général, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "nous avons entamé l'année avec des carnets de commandes historiquement solides, en hausse de près de 40 % par rapport à l'année précédente dans le segment des aciéries et de 15 % dans celui des produits sidérurgiques", ce qui est directement lié à l'approbation par la société, le 20 février, d'un nouveau programme de rachat d'actions de 4 milliards de dollars en remplacement de l'autorisation antérieure épuisée.
Leplan d'investissement de Nucor estimé à 2,5 milliards de dollars en 2026, en baisse significative par rapport aux 3,4 milliards de dollars dépensés en 2025, fait passer l'entreprise du mode de construction à la génération de trésorerie, avec l'usine de tôles de Virginie occidentale ciblant les marchés de l'automobile et de l'électroménager qui devrait entrer en service d'ici la fin de l'année et l'EBITDA supplémentaire de quatre projets récemment achevés qui devrait contribuer à hauteur d'environ 500 millions de dollars par rapport aux niveaux de 2025.
Le point de vue de Wall Street sur l'action NUE
Les prévisions de BPA pour le T1 2026 de 2,7-2,8 $, un bond séquentiel de 57 % par rapport aux 1,73 $ ajustés du T4 2025, indiquent que la construction de capital de trois ans de Nucor se convertit enfin en bénéfices, avec des marges d'EBITDA qui, selon les estimations de TIKR, passent de 12,8 % en 2025 à 15,8 % en 2026.
Ce redressement des marges est alimenté par deux forces concurrentes : comme l'estime TIKR, le BPA normalisé fait un bond de 62,6 %, passant de 7,71 $ en 2025 à 12,53 $ en 2026, grâce aux 500 millions de dollars de BAIIA supplémentaire provenant des quatre projets achevés et au redressement des prix des aciéries découlant des augmentations de prix du mois de novembre.
Quatorze des 15 analystes couvrant l'action NUE la considèrent comme un achat ou une surperformance, avec un objectif de prix moyen de 187,92 $, ce qui implique une hausse de 15,0 % par rapport à 163,37 $, étant donné que la Bourse évalue la réduction des dépenses d'investissement et la solidité du carnet de commandes, mais qu'elle n'a pas encore pleinement reconnu l'inflexion du flux de trésorerie disponible.
La fourchette cible des analystes s'étend de 162 à 206 dollars, la fourchette basse reflétant le risque de recul des tarifs douaniers si l'administration Trump exempte les produits de la couverture de l'article 232, et la fourchette haute supposant que l'usine de tôles de Virginie occidentale démarre ses activités sur les marchés automobiles comme prévu d'ici à la fin de l'année.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle TIKR de cas moyen évalue NUE à 215,72 $, ce qui implique un rendement total de 32,0 % sur 4,8 ans avec un TRI de 6,0 %, ancré par un TCAC des revenus de 4,1 % et une expansion de la marge de revenu net de 5,5 % en 2025 à 8,2 % en 2030, justifiée par la baisse des dépenses en capital de 3,4 milliards de dollars à 2,5 milliards de dollars, libérant ainsi le capital qui supprimait les bénéfices déclarés.
Le marché traite NUE comme un produit cyclique à 0,80x la valeur nette d'inventaire par action, alors que la société traverse une inflexion structurelle du flux de trésorerie disponible que son concurrent Steel Dynamics n'a pas égalé en termes d'ampleur du carnet de commandes ou de profondeur du pipeline de projets.
Selon les estimations de TIKR, le flux de trésorerie disponible passe d'un montant négatif de 190 millions de dollars en 2025 à 1,91 milliard de dollars en 2026 et à 3,27 milliards de dollars en 2027, finançant directement la nouvelle autorisation de rachat de 4 milliards de dollars et justifiant l'objectif de 215,72 dollars de TIKR.
La confirmation par le PDG Leon Topalian d'un carnet de commandes record pour les aciéries, en hausse de 40 % d'une année sur l'autre, associée à un carnet de commandes du groupe structurel supérieur de 15 % à son propre record antérieur, confirme que le pouvoir de fixation des prix de Nucor dépend de la demande, et non des tarifs douaniers.
Le principal risque est une exemption tarifaire partielle au titre de l'article 232 : le rapport du Financial Times du 13 février a fait chuter NUE de près de 3 % en une seule séance, et tout retour en arrière formel comprimerait les prévisions de 950 dollars par tonne courte de HRC que Wells Fargo a intégrées dans son objectif de prix de 194 dollars.
Les bénéfices du premier trimestre 2026, attendus vers la fin du mois d'avril, confirmeront si les prévisions de bénéfice par action de 2,70 à 2,80 dollars tiennent et si la croissance du volume des aciéries suit l'objectif de 5 % des expéditions sur l'ensemble de l'année fixé par la direction lors de la conférence téléphonique du 27 janvier.
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