Statistiques clés pour l'action Sherwin-Williams
- Performance de la semaine dernière : -5,8
- Fourchette de 52 semaines : 301,6 $ à 379,7
- Prix actuel : 315,4
Que s'est-il passé ?
Sherwin-Williams(SHW), le géant américain de la peinture et des revêtements avec 4 853 magasins de détail desservant les entrepreneurs professionnels et les clients du bricolage, a réalisé un bénéfice dilué ajusté record par action de 11,43 $ au cours de l'exercice 2025, même si la demande de logements est restée gelée, les actions se négociant à 315,37 $ contre un sommet de 52 semaines de 379,65 $.
L'appel de résultats du T4 2025 a confirmé des ventes nettes annuelles de 23,57 milliards de dollars, en hausse de 2,1%, ancrées par les revenus du groupe Paint Stores de 13,61 milliards de dollars, en hausse de 3,2%, tandis qu'une augmentation de prix de 7% est entrée en vigueur le 1er janvier dans l'ensemble du réseau de vente au détail de peinture professionnelle de la société.
Leflux de trésorerie d'exploitation a atteint 3,45 milliards de dollars, en hausse de 9,4 % et égal à 14,6 % des ventes nettes, tandis que la marge EBITDA ajustée du quatrième trimestre a augmenté de 120 points de base pour atteindre 17,7 %, dépassant les pairs dans un secteur des revêtements où la croissance des volumes est restée largement négative jusqu'à la fin de l'année.
Heidi Petz, présidente du conseil d'administration, présidente et directrice générale, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du quatrième trimestre 2025 que "pour la troisième année consécutive, le marché ne va pas beaucoup nous aider, et pour la troisième année consécutive, nous prévoyons de surpasser le marché et d'augmenter les ventes et les bénéfices par action", soulignant la stratégie de gain d'actions de l'entreprise dans un contexte de faiblesse persistante du marché de l'immobilier.
L'acquisition en octobre 2025 de Suvinil, la principale marque de peinture du Brésil, a ajouté immédiatement 164,5 millions de dollars au chiffre d'affaires de Consumer Brands, tandis qu'une augmentation imminente du dividende approuvée par le conseil d'administration à 3,20 dollars par action marquerait la 48e augmentation annuelle consécutive, et que les prévisions de BPA ajusté pour l'exercice 2026 de 11,50 à 11,90 dollars indiquent une croissance continue des bénéfices, même si la direction vise 80 à 100 nouveaux magasins nets aux États-Unis et un programme de réduction des coûts de 46 millions de dollars.
Le point de vue de Wall Street sur l'action SHW
Le BPA ajusté record de 11,43 $ affiché par SHW au cours de l'exercice 2025 prend encore plus de poids lorsqu'on le compare à la trajectoire des revenus : les ventes n'ont augmenté que de 2,1 % cette année-là, mais TIKR estime que le BPA s'accélère pour atteindre 11,90 $ au cours de l'exercice 2026 et 13,49 $ au cours de l'exercice 2027, car les prix et le levier des coûts font le travail que les volumes refusent de faire.
Pour soutenir cette progression des bénéfices, l'EBITDA devrait passer de 4,61 milliards de dollars pour l'exercice 2025 à 5,26 milliards de dollars pour l'exercice 2027, la marge EBITDA passant de 19,6 % à 20,5 %, un changement structurel reflétant l'augmentation des prix de 7 % en janvier et le programme de réduction des coûts de 46 millions de dollars.
Seize analystes accordent des notes d'achat ou de surperformance à SHW, contre seulement neuf notes de maintien et deux négatives, avec un objectif de prix moyen de 386,76 $, ce qui implique une hausse de 22,6 % par rapport à la clôture du 27 mars de 315,37 $, reflétant la conviction croissante que le cycle de gain d'actions a encore du chemin à faire, même en l'absence d'une reprise du secteur de l'habitation.
L'écart entre le plus bas des analystes à 268,00 $ et le plus haut à 420,00 $ reflète précisément l'embranchement de la route : l'hypothèse baissière repose sur le blocage prolongé des taux hypothécaires qui supprime les ventes de logements existants, tandis que l'hypothèse haussière s'appuie sur l'empreinte brésilienne de l'acquisition de Suvinil et sur l'augmentation de prix de 7 % en janvier qui permet une réalisation à un chiffre pour l'ensemble de l'année.
Que dit le modèle d'évaluation ?
Le modèle de TIKR vise 467,26 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 48,2 % et un TRI de 8,6 %, grâce à un TCAC de 4,4 % des revenus et à une augmentation de la marge de revenu net de 12,1 % à 13,3 %, hypothèses fondées directement sur le programme annuel de 80 à 100 nouveaux magasins de SHW et sur l'accélération de la conversion des revêtements sans BPA de la division Emballages.
Le marché considère SHW comme un titre lié au cycle immobilier ; le flux de trésorerie disponible de 2,65 milliards de dollars pour l'exercice 2025, en hausse de 27,4 % au cours d'une année de stagnation des volumes, suggère que l'entreprise se développe indépendamment de la reprise des ventes de logements existants.
Par ailleurs, quatre années consécutives de plus de 80 nouveaux magasins nets, un programme de réduction des coûts de 46 millions de dollars et la contribution de 164,5 millions de dollars au chiffre d'affaires de Suvinil soutiennent directement le TCAC de 4,4 % du chiffre d'affaires de TIKR ; l'objectif intermédiaire de TIKR de 467,26 dollars reflète cette composition, et non une reprise du marché de l'immobilier.
De plus, l'engagement pris par Petz le 29 janvier de surperformer le marché pour la troisième année consécutive, soutenu par 87 nouveaux territoires de vente nets ajoutés au cours de la seule année fiscale 2025, confirme l'exécution, et non la narration.
La persistance du blocage des taux hypothécaires, qui freine les ventes de maisons existantes, reste le seul facteur qui brise l'hypothèse de TIKR d'un TCAC de 4,4 % ; si le chiffre d'affaires continue de stagner, les prévisions à un chiffre du groupe des magasins de peinture pour le premier trimestre, stables ou en baisse, deviendront le plafond pour l'ensemble de l'année.
La présentation de la communauté financière du 24 septembre à Cleveland est la prochaine date importante à surveiller ; le chiffre à suivre est la réalisation des prix sur l'ensemble de l'année par rapport à l'augmentation de 7 % de janvier, le levier qui détermine si le BPA ajusté de l'exercice 2026 atteindra le point médian de 11,70 $ ou stagnera près du plancher de 11,50 $.
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