Statistiques clés pour l'action Nike
- Cours actuel : 51,37
- Objectif moyen (jusqu'au 31.5.30) : 109,44
- Objectif moyen de la Bourse : 74,97
- Rendement total potentiel (jusqu'au 30.05.2010) : +113 %.
- TRI annualisé (jusqu'au 30.05.2010) : 19,80% / an
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Nike (NKE) a atteint un nouveau plus bas de 52 semaines à 51,20 $ le 27 mars 2026, se situant environ 70 % en dessous de ses plus hauts de novembre 2021.
Les baissiers pointent du doigt six trimestres consécutifs de déclin en Chine élargie, des tarifs douaniers annuels de 1,5 milliard de dollars et des pertes d'actions au profit de rivaux tels que On Running et Hoka. Les optimistes soulignent l'accélération de la dynamique des ventes en gros en Amérique du Nord, la croissance de plus de 20 % de la catégorie des chaussures de course pendant deux trimestres consécutifs et le début du cycle des produits de la Coupe du monde.
La question en suspens : le pire est-il déjà dans les prix ?
La dernière mise à jour des résultats a eu lieu le 18 décembre 2025, lorsque NKE a chuté de 10,54 % en une seule séance bien qu'elle ait dépassé le consensus. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 12,43 milliards de dollars, en hausse de 1 % d'une année sur l'autre, et le BPA dilué de 0,53 $ a battu de 40 % l'estimation de 0,38 $.
Ce sont la Grande Chine, en baisse de 17 % pour son sixième trimestre consécutif, et la marge brute, qui a chuté de 300 points de base à 40,6 %, les tarifs douaniers ayant eu raison de l'amélioration sous-jacente, qui ont été à l'origine de la chute.
Elliott Hill, président-directeur général de Nike, a décrit clairement la situation lors de cet appel : "Je dirais que nous sommes à mi-parcours de notre retour", ajoutant que "l'expansion des marges est une priorité absolue pour moi et mon équipe de direction. Bien que cela prenne du temps, nous voyons la voie du retour à des marges EBIT à deux chiffres pour NIKE, Inc.
Matt Friend, vice-président exécutif et directeur financier de Nike, Inc. a quantifié le vent contraire : "1,5 milliard de dollars de coûts de produits supplémentaires annualisés dus à l'augmentation des droits de douane américains", soit un vent contraire brut d'environ 320 points de base, avec des actions en cours pour réduire l'impact net à environ 120 points de base.
Pour la publication du troisième trimestre de demain, le consensus s'attend à un bénéfice par action de 0,29 $ sur un chiffre d'affaires d'environ 11,22 milliards de dollars. Le titre importe moins que ce que dit la direction sur la trajectoire de la Chine et le rythme de rétablissement des marges.
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Nike est-il sous-évalué aujourd'hui ?
A 51,37$, Nike se négocie à 28,14x le PER NTM (prochains douze mois), 19,75x l'EV/EBITDA NTM (valeur d'entreprise relative aux bénéfices d'exploitation avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement), et 1,67x l'EV/Revenu NTM. L'objectif moyen de la Bourse de 74,97 $ implique une hausse de 46 %.
Rien que cette semaine, Evercore ISI a réduit son objectif de 69 $ à 77 $ tout en conservant une note de surperformance, Telsey Advisory a réduit son objectif de 72 $ à 65 $ (Market Perform) et Deutsche Bank a réduit son objectif de 67 $ à 54 $ (Hold). La Bourse n'abandonne pas Nike. Elle s'oriente vers un calendrier de redressement plus long.
L'évaluation repose sur ce que le prix actuel intègre réellement.
Nike réduit délibérément ses franchises de chaussures classiques, qui sont en passe de perdre plus de 4 milliards de dollars par rapport aux niveaux les plus élevés d'ici la fin de l'année fiscale. La course à pied a progressé de plus de 20 % pendant deux trimestres consécutifs.
Les unités de réservation pour la Coupe du monde de football sont en avance de près de 40 % sur le cycle de 2022, selon l'appel à résultats du deuxième trimestre. Ces éléments indiquent que la marque est en train de se réinitialiser de manière ciblée, et non pas en train de connaître un déclin structurel.
Adidas se négocie à 7,75x NTM EV/EBITDA et Lululemon à 6,60x, contre une médiane sectorielle de 41 sociétés à 8,74x. La prime de 19,75x de Nike reflète l'échelle de la marque, la franchise Jordan et un budget marketing qu'aucun rival ne peut égaler. Le risque est que la prime continue à se comprimer si la Chine ne se stabilise pas.
Les tarifs douaniers sont la variable la plus difficile à modéliser.
Nike fabrique beaucoup au Viêt Nam et en Indonésie. Si l'on exclut l'impact des droits de douane de 315 points de base, la direction a déclaré que la marge brute du troisième trimestre aurait augmenté, ce qui signifie que l'activité sous-jacente est en train de se rétablir en dessous des chiffres officiels.
Si les mesures d'atténuation prennent effet plus rapidement que prévu, le redressement des marges pourrait surprendre à la hausse. Si la situation en Chine se détériore davantage, le scénario baissier se renforce.
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Analyse du modèle avancé TIKR
- Cours actuel : 51,37
- Objectif intermédiaire (jusqu'au 31.5.30) : 109,44
- Rendement total potentiel : +113%
- TRI annualisé : 19,80 % / an
L'hypothèse moyenne utilise un TCAC de 4,8 % des revenus jusqu'à l'exercice 2030, grâce à la reprise de la vente en gros en Amérique du Nord et à la stabilisation progressive de la Chine élargie. Malgré six trimestres de déclin, la Chine a encore contribué à hauteur de 6,59 milliards de dollars au chiffre d'affaires de l'exercice 2025. Même un retour modeste à la croissance dans ce pays aurait un impact considérable sur les résultats consolidés. Le moteur de la marge est l'amélioration de l'assortiment de prix complets : avec l'écoulement des stocks classiques et le recul des activités promotionnelles, la marge de revenu net devrait passer d'environ 4,8 % pour l'exercice 2026 à 8,6 % d'ici à l'exercice 2030. Le principal risque est une détérioration prolongée en Chine, où les rivaux nationaux Anta et Li-Ning continuent de gagner des parts et où Nike ne parvient pas à rétablir sa position haut de gamme.
L'hypothèse la plus optimiste atteint 173,40 dollars d'ici au 31.5.30 avec un TRI de 16,0 %, en supposant que la stratégie "Win Now" s'étende plus rapidement et que la Coupe du monde de football de 2026 génère une croissance supérieure à la moyenne. L'hypothèse basse se situe à 117,66 dollars pour un TRI de 10,7 %, reflétant la pression tarifaire persistante et le ralentissement de la reprise en Chine. Il est à noter que même l'hypothèse la plus basse implique des rendements annualisés à deux chiffres à partir du prix d'entrée d'aujourd'hui.
Conclusion : Le seul indicateur à surveiller demain est le chiffre d'affaires de la Grande Chine. Si, au troisième trimestre, le rythme du déclin se ralentit par rapport aux 17 % enregistrés au deuxième trimestre, Hill aura la preuve tangible que la réinitialisation de la Chine porte ses fruits. Les résultats du troisième trimestre seront publiés le 31 mars, après la clôture du marché, sur le site investors.nike.com.
À 51,37 $, Nike est prête pour un redressement qui ne cesse d'être retardé. Le scénario intermédiaire TIKR prévoit un rendement total de 113 % jusqu'au 31 mai 2030. Le pari n'est pas que les problèmes de Nike sont terminés. C'est qu'ils sont déjà dans le prix.
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