Chiffres clés concernant News Corporation :
- Fourchette sur 52 semaines : de 22,20 $ à 31,61 $
- Cours actuel : 25,03 $ (à la clôture du 25 juin 2026)
- Capitalisation boursière : environ 14 milliards de dollars
- Cours cible moyen des analystes : environ 35 $
- PER sur les résultats prévisionnels : environ 21x
- EV/EBITDA sur les 12 prochains mois : environ 9x
- Dette nette/EBITDA sur les 12 derniers mois : 0,53x
- EBITDA total du segment au 3e trimestre de l'exercice 2026 : 343 millions de dollars (en hausse de 18 % par rapport à l'année précédente)
- Bénéfice par action ajusté du 3e trimestre de l'exercice 2026 : 0,21 $ (contre 0,17 $ auparavant)
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Le Dow Jones progresse de 8 %. Le marché paie pour une croissance bien plus lente
Le graphique du BPA de News Corporation témoigne d’une reprise que le cours de l’action n’a pas encore pleinement reflétée. Les bénéfices normalisés sont passés de 1,20 $ au cours de l’exercice 2022 à 0,49 $ au cours de l’exercice 2023, plombés par les coûts de restructuration, la cession de l’activité de vidéo par abonnement Foxtel et la pression persistante dans le secteur des médias d’information.
La reprise observée depuis lors a été régulière. Le BPA a grimpé à 0,70 $ au cours de l’exercice 2024, puis à 0,89 $ au cours de l’exercice 2025, et le consensus prévoit une poursuite de cette dynamique : environ 1,08 $ au cours de l’exercice 2026, 1,29 $ pour l’exercice 2027 et près de 1,47 $ d’ici l’exercice 2028.
Les résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 montrent ce qui est à l’origine de cette trajectoire. Dow Jones a vu son chiffre d’affaires progresser de 8 % pour atteindre 619 millions de dollars, avec une hausse de 13 % de la publicité numérique et une forte progression de 19 % de l’activité Risques et conformité, qui a atteint 100 millions de dollars. Les abonnements exclusivement numériques au Wall Street Journal ont progressé de 11 % en glissement annuel pour atteindre 4,3 millions, représentant désormais 92 % du total des abonnements au WSJ. Les services immobiliers numériques ont progressé de 17 %, le groupe REA affichant une croissance de 20 % de son chiffre d’affaires et Realtor.com une hausse de 10 %.
Le PDG Robert Thomson a déclaré lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre que Dow Jones avait enregistré la marge EBITDA la plus élevée de son histoire dans ce segment. Il a également annoncé un plan visant à atteindre un EBITDA annuel de 1 milliard de dollars pour Dow Jones d’ici cinq ans, contre 588 millions de dollars pour l’exercice 2025. Si elle se concrétisait, cette trajectoire constituerait un catalyseur significatif de réévaluation pour une action que le marché considère actuellement comme une entreprise de médias traditionnelle.
Le contraste avec la cotation de Thomson Reuters est révélateur. Thomson Reuters, dont les activités d’information professionnelle et de conformité ressemblent le plus à ce que Dow Jones est en train de devenir, est coté en tant que fournisseur de données B2B avec un multiple élevé. News Corporation, qui a généré 343 millions de dollars d’EBITDA total par segment au cours du même trimestre, est toujours coté comme un groupe de presse. Cet écart reflète la perception du marché, et non la réalité sous-jacente de l’activité.
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News Corp est une entreprise fournissant des données pour l’IA. Le marché n’en a pas encore tenu compte dans ses valorisations
Au-delà de ses segments principaux, News Corporation s’est positionnée comme ce que Thomson appelle une « entreprise fournissant des données d’entrée pour l’IA ». L’accord de licence de contenu avec Meta représenterait environ 50 millions de dollars par an pendant au moins trois ans. Le partenariat avec OpenAI est distinct. News Corp prévoit également de recevoir sa part d’un règlement de 1,5 milliard de dollars avec Anthropic dans le courant de cette année civile.
Thomson a confirmé lors de la conférence téléphonique du troisième trimestre que la société était en négociations avancées avec plusieurs autres plateformes d’IA. Il décrit cette opportunité comme étant portée par une nouvelle génération d’entreprises spécialisées dans l’IA verticale, qui ont besoin à la fois de contenus d’archives et de contenus premium récents.
Ces accords n’ont pour l’instant pas d’incidence significative sur les résultats publiés. Lorsqu’ils seront effectifs, ils représenteront un chiffre d’affaires supplémentaire à forte marge sur des contenus que la société a déjà produits. À l’heure actuelle, le marché ne leur attribue pratiquement aucune valeur.
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Ce que révèle le modèle TIKR sur l’écart entre le cours et la valeur
Le scénario central du modèle TIKR vise environ 32 dollars par action, ce qui implique un rendement total d’environ 29 %, soit environ 6,6 % annualisé, au cours des quatre prochaines années. Le scénario optimiste atteint environ 43 dollars, ce qui implique un rendement total supérieur à 70 %. Le scénario pessimiste se situe près de 29 dollars, ce qui reste supérieur au cours actuel.
L'objectif moyen des analystes, d'environ 35 $, laisse entrevoir un potentiel de hausse d'environ 40 % par rapport aux niveaux actuels. Huit analystes couvrent le titre : cinq recommandent « Achat », deux « Surperformance » et un « Conserver ». Aucun ne recommande la « Vente ». La direction a procédé à des rachats d’actions de manière agressive, rachetant pour 193 millions de dollars au troisième trimestre seulement et pour 459 millions de dollars depuis le début de l’année.
Le scénario baissier repose sur la poursuite du déclin de News Media, une reprise du marché immobilier plus longue que prévu chez Realtor.com, et des revenus de licences d’IA qui n’atteindraient jamais un niveau suffisant pour faire la différence. Ce sont là des risques réels. Les arguments en faveur d’une hausse reposent sur le fait qu’une entreprise affichant une croissance de son EBITDA à un taux à deux chiffres depuis 12 trimestres consécutifs, avec une trajectoire claire vers le milliard de dollars dans son meilleur segment et aucune recommandation « Vendre » sur les marchés, ne devrait pas se négocier à 9 fois l’EBITDA prévisionnel sur les douze prochains mois.
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News Corporation est un cas de « somme des parties » où la valeur des parties est nettement supérieure à celle de l’ensemble.
Dow Jones est une activité d’abonnement et d’information professionnelle de grande qualité que le marché n’a jamais véritablement dissociée des journaux qui l’entourent. L’immobilier numérique connaît une croissance discrète sur deux continents. Les contrats de licence d’IA ajoutent une option que le marché évalue actuellement à zéro.
Le risque est bien réel : le secteur des médias d’information connaît un déclin structurel, et ce frein ne disparaîtra pas. Mais avec un ratio de 9 fois l’EBITDA, une équipe de direction qui rachète activement des actions et des analystes unanimement optimistes, l’argumentaire en faveur des investisseurs patients est simple. Le marché se concentre sur l’enseigne et ignore l’activité qui se cache derrière.
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