Chiffres clés concernant ServiceNow :
- Fourchette sur 52 semaines : de 81,24 $ à 211,48 $
- Cours actuel : 90,16 $ (au 25 juin 2026)
- Capitalisation boursière : environ 97 milliards de dollars
- Cours cible moyen des analystes : environ 141 $
- PER sur les résultats prévisionnels : environ 22x
- EV/EBITDA sur les 12 prochains mois : environ 14x
- Marge brute sur les douze derniers mois : 76,6 %
- Chiffre d'affaires des abonnements au 1er trimestre 2026 : 3,67 milliards de dollars (en hausse de 22 % par rapport à l'année précédente)
- Flux de trésorerie disponible du 1er trimestre 2026 : 1,67 milliard de dollars (marge de 44 %)
La plupart des investisseurs ne savent jamais si une action est réellement sous-évaluée ou surévaluée. Les outils d’évaluation de niveau professionnel de TIKR vous fournissent gratuitement une réponse claire et étayée par des données pour plus de 60 000 actions →
ServiceNow a vu son chiffre d’affaires passer de 6 milliards à 13 milliards de dollars en 4 ans. Les estimations ne laissent entrevoir aucun signe de ralentissement
ServiceNow, Inc. (NOW) a affiché l’une des trajectoires de croissance les plus régulières du secteur des logiciels d’entreprise au cours de la dernière décennie.
Son chiffre d’affaires est passé de 5,9 milliards de dollars en 2021 à 13,3 milliards de dollars en 2025, soit environ un doublement en quatre ans, alors que l’entreprise a élargi son activité, passant de l’automatisation des flux de travail informatiques à une plateforme gérant les opérations RH, juridiques, d’approvisionnement et de service client pour certaines des plus grandes organisations mondiales.
Les estimations consensuelles prévoient que cette trajectoire se poursuivra : environ 16,2 milliards de dollars en 2026, 19,2 milliards en 2027 et près de 31 milliards d’ici 2030.
Le premier trimestre 2026 a confirmé que cette croissance se maintenait. Le chiffre d’affaires des abonnements a progressé de 22 % en glissement annuel pour atteindre 3,67 milliards de dollars. Les obligations de performance restantes actuelles ont augmenté de 22,5 % pour s’établir à 12,64 milliards de dollars. Le total des obligations de performance restantes a progressé de 25 % pour atteindre 27,7 milliards de dollars. ServiceNow a dépassé la fourchette haute de ses prévisions pour tous les indicateurs et a revu à la hausse ses prévisions de chiffre d’affaires lié aux abonnements pour l’ensemble de l’année.
Le PDG Bill McDermott a déclaré lors de la conférence téléphonique que les dépenses des clients de Now Assist dont la valeur contractuelle annuelle dépasse 1 million de dollars avaient augmenté de plus de 130 % en glissement annuel, avant d’ajouter : « Nous avons peut-être un peu sous-estimé ce chiffre. Nous parlons déjà d’environ 1,5 milliard de dollars à l’heure actuelle. » Ce n’est pas là une entreprise qui perd du terrain face à la disruption liée à l’IA.
La raison pour laquelle l’action a tout de même chuté de 36 % se résume à une question que le marché se pose depuis le début de l’année : si les agents IA peuvent automatiser les flux de travail et traiter les demandes de service de manière autonome, une entreprise a-t-elle encore besoin de ServiceNow ?
Découvrez le moment précis où Wall Street relève la note d’une action avant que le reste du marché ne s’y précipite — suivez gratuitement et en temps réel les changements de notation des analystes avec TIKR →
Le multiple de ServiceNow n’a jamais été aussi bas. Voici ce que cela signifie réellement
Le graphique EV/EBITDA sur les douze prochains mois (NTM) est le moyen le plus clair de voir ce qu’il est advenu de la valorisation de ServiceNow en 2026. Le multiple a atteint un pic supérieur à 220x début 2014, alors que l’entreprise n’était qu’une petite start-up en pleine croissance.
Il s’est progressivement réduit entre 2016 et 2018 à mesure que l’activité se développait, s’est stabilisé dans une fourchette de 30 à 40x pendant la pandémie, a brièvement connu une réévaluation à environ 60x en 2021 et 2022, puis a de nouveau baissé. Il s’établit aujourd’hui à environ 14x, soit le niveau le plus bas de toute l’histoire de l’entreprise sur le marché boursier.
Cette compression s’explique par une raison précise. Fin janvier 2026, les inquiétudes concernant les outils d’IA autonomes ont déclenché une vague de ventes massives dans le secteur des logiciels d’entreprise. Le raisonnement était que le remplacement des flux de travail humains par des agents IA entraînerait une diminution du nombre de licences logicielles et une baisse du chiffre d’affaires pour des entreprises comme ServiceNow.
Le marché a réagi à cette crainte de manière généralisée et immédiate. Ce qu’il a peut-être mal évalué, c’est ce que ServiceNow vend réellement. La plateforme traite plus de 95 milliards de flux de travail par an et a accumulé deux décennies de contexte d’entreprise.
Chaque agent d’IA déployé par une entreprise doit être géré, audité et suivi à travers l’ensemble des systèmes. C’est l’infrastructure fournie par ServiceNow, et il n’est pas évident que l’essor des agents d’IA rende cela moins nécessaire.
Il existe de réels vents contraires à court terme : les marges brutes des abonnements se sont comprimées d’environ 400 points de base d’une année sur l’autre en raison de la comptabilisation des coûts d’intégration d’Armis, et plusieurs contrats importants au Moyen-Orient ont été retardés en raison d’un conflit régional. Ce sont là des pressions légitimes. Elles ne constituent pas une obsolescence structurelle.
Estimez instantanément la juste valeur d’une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Ce que le modèle TIKR révèle sur les perspectives de ServiceNow
À environ 90 dollars, ServiceNow se négocie à environ 22 fois les bénéfices NTM et 14 fois l’EV/EBITDA NTM. L’objectif moyen du marché se situe autour de 141 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 57 % par rapport aux niveaux actuels, même après une série de révisions à la baisse post-résultats.
Le scénario central du modèle TIKR vise environ 239 dollars par action, ce qui implique un rendement total d’environ 155 %, soit un taux annualisé d’environ 23 % sur 4,5 ans. Le modèle table sur une croissance annuelle du chiffre d’affaires d’environ 17 % et des marges bénéficiaires nettes avoisinant les 32 %.
Le scénario haut atteint environ 648 dollars. Le scénario bas se situe près de 337 dollars, ce qui reste bien au-dessus du cours actuel de l’action. Cet écart reflète une réelle incertitude quant à la rapidité avec laquelle l’opportunité liée à la gouvernance de l’IA se concrétisera et quant à savoir si la pression sur les marges résultant des récentes acquisitions s’avérera temporaire.
Ce qui est clair, c’est que le cours actuel reflète une vision profondément pessimiste d’une entreprise qui continue d’enregistrer une croissance de son chiffre d’affaires supérieure à 20 % et de générer un flux de trésorerie disponible avec une marge de 44 %. Les résultats des deux prochains trimestres permettront de déterminer si ce pessimisme est justifié.
Faut-il investir dans ServiceNow, Inc. ?
Aujourd’hui, l’argument en faveur de ServiceNow repose sur un désaccord clair avec le marché. Si les agents d’IA ont besoin d’une infrastructure de gouvernance pour fonctionner au sein des grandes entreprises, la plateforme de ServiceNow gagne en valeur à mesure que son adoption s’accélère, et non l’inverse.
Les chiffres observés jusqu’à présent corroborent ce point de vue : la croissance se maintient au-dessus de 20 %, la valeur des contrats spécifiques à l’IA progresse rapidement, et le multiple s’est comprimé à des niveaux qui reflètent un scénario bien pire que ce que l’entreprise réalise réellement.
Le risque est que le scénario de disruption lié à l’IA s’avère plus juste que ne le suggèrent les résultats actuels, ou que les trois acquisitions simultanées de Moveworks, Armis et Veza mobilisent davantage l’attention de la direction que ne le permet la trajectoire de croissance.
Les investisseurs prêts à supporter cette incertitude se trouvent face à une entreprise cotée à sa valorisation historique la plus basse, tout en affichant toujours l’une des croissances les plus fortes du secteur des logiciels d’entreprise.
Consultez le modèle TIKR complet pour NOW, y compris les hypothèses de scénario et les multiples de valorisation historiques. Réalisez gratuitement votre propre évaluation de l’action ServiceNow sur TIKR →
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Découvrez les actions que les investisseurs milliardaires achètent afin de suivre les mouvements des gros capitaux.
- Analysez des actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous creuserez… plus vous découvrirez d’opportunités. Recherchez parmi plus de 100 000 actions mondiales, les portefeuilles des plus grands investisseurs mondiaux et bien plus encore avec TIKR.
Avertissement :
Veuillez noter que les articles publiés sur TIKR ne constituent en aucun cas des conseils d’investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni des recommandations d’achat ou de vente de titres. Nous créons notre contenu à partir des données d’investissement du terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure les dernières actualités des entreprises ou les mises à jour importantes. TIKR ne détient aucune position sur les actions mentionnées. Merci de votre lecture, et bon investissement !
