Principales statistiques pour l'action MSTF
- Performance de la semaine dernière : est restée stable
- Fourchette de 52 semaines : 345 $ à 555
- Prix cible du modèle d'évaluation : 616
- Hausse implicite : 55,1% sur 2,3 ans
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
Microsoft (MSFT) a baissé depuis la fin janvier, alors qu'elle se négociait au-dessus de 480 $ avant les résultats du deuxième trimestre 2026. Après la publication des résultats, les actions ont été vendues alors que les investisseurs digéraient les résultats et les prévisions.
Le repli s'est poursuivi en février, car le marché dans son ensemble réévalue les leaders de l'IA richement valorisés après une longue période de surperformance des méga-capitalisations technologiques. Le chiffre d'affaires de Microsoft au cours des douze derniers mois a augmenté de 14,9 % pour atteindre 305,5 milliards de dollars, et la marge d'exploitation a atteint 46,7 %, tandis que la marge nette s'est élevée à 39,0 %. Malgré cela, l'action se négociait encore à environ 23 fois les bénéfices prévisionnels à la clôture du 20 février.
Ces multiples élevés rendent les actions plus sensibles aux changements de sentiment, mais les fondamentaux sous-jacents restent solides. Azure, Microsoft 365 et les nouveaux services d'intelligence artificielle continuent de générer une croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires.
Cette semaine, le flux de nouvelles a également attiré l'attention sur l'écosystème de l'IA et le contexte réglementaire de Microsoft plutôt que sur les surprises financières à court terme. Les 20 et 21 février, la société a confirmé le départ à la retraite de Phil Spencer, responsable de longue date de Microsoft Gaming. Asha Sharma, qui dirigeait les produits de la division CoreAI de Microsoft, deviendra vice-présidente exécutive et directrice générale de Microsoft Gaming, sous la responsabilité de Satya Nadella.
Cette transition intervient alors que la Xbox est confrontée à une forte concurrence et que les investisseurs semblent s'intéresser à la manière dont l'expérience d'Asha Sharma dans le domaine de l'IA pourrait influencer la stratégie de jeu. Pour l'instant, ils considèrent qu'il s'agit d'un changement stratégique plutôt que d'un changement ayant un impact financier immédiat.
Dans le même temps, le partenariat approfondi de Microsoft avec OpenAI reste au cœur de l'histoire à long terme. Ce mois-ci, plusieurs titres ont mis en évidence l'ampleur des investissements à venir dans le domaine de l'IA. Des rapports suggèrent qu'OpenAI pourrait dépenser environ 600 milliards de dollars en calcul jusqu'en 2030, de sorte que l'opportunité d'infrastructure en nuage pour les hyperscalers comme Microsoft Azure semble énorme.
L'action MSTF est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'en juin 2028, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 16,1%.
- Marges d'exploitation : 46.3%
- Multiple P/E de sortie : 22,6x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 616 $, ce qui implique une hausse totale de 55,1 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 20,4 % au cours des 2,3 prochaines années.
Ces hypothèses s'alignent sur les récentes performances financières de Microsoft et sur ses schémas d'allocation du capital. Le chiffre d'affaires s'est composé d'environ 14,9 % par an au cours de l'année écoulée, et la forte demande de services cloud et de charges de travail basées sur l'IA soutient ce rythme.
Les marges d'exploitation ont également augmenté, passant d'environ 41,6 % il y a cinq ans à 46,7 % au cours des douze derniers mois, grâce à l'amélioration de l'échelle et à l'évolution du mix vers des offres de logiciels et de cloud à plus forte marge. Microsoft aborde cette nouvelle phase de dépenses en IA avec une structure de capital solide. L'entreprise a terminé la période la plus récente avec environ 89,5 milliards de dollars de liquidités et d'investissements à court terme contre environ 123,3 milliards de dollars de dette totale, ce qui se traduit par une dette nette de 33,8 milliards de dollars et un ratio dette nette/EBITDA modeste.
Ces nouvelles et ces niveaux de valorisation reflètent les attentes élevées en matière de croissance induite par l'IA, mais ils se situent nettement en dessous du niveau auquel l'action se négociait il y a quelques mois. C'est la raison pour laquelle le modèle guidé indique encore une hausse considérable si Microsoft enregistre une croissance de son chiffre d'affaires de l'ordre de 10 % et maintient des marges d'exploitation de l'ordre de 40 %.
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Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
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