Principales statistiques pour l'action Corteva
- Performance depuis le début de l'année : 13
- Fourchette de 52 semaines : 53 $ à 77
- Prix cible du modèle d'évaluation : 93
- Hausse implicite: 22
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Qu'est-ce qui s'est passé ?
L'action Corteva est en hausse d'environ 13 % depuis le début de l'année et s'est récemment négociée à près de 76 $ l'action, les investisseurs ayant réagi à la forte progression des bénéfices, à l'accélération de l'octroi de licences et à la réaffirmation des prévisions pour 2026. Les actions restent proches de leur plus haut niveau sur 52 semaines (77 $), ce qui témoigne d'un intérêt soutenu pour l'achat suite à une rentabilité record.
L'action a progressé après que la société a annoncé des résultats record pour 2025 et a renforcé ses prévisions de croissance pour 2026.
L'EBITDA opérationnel a augmenté de 14 % pour atteindre 3,85 milliards de dollars, les marges ont augmenté de plus de 200 points de base pour dépasser 22 %, et le flux de trésorerie disponible a atteint 2,9 milliards de dollars.
La direction a réaffirmé ses prévisions d'EBITDA opérationnel pour 2026 de 4,0 à 4,2 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 7 % au point médian, grâce à une croissance à un chiffre du volume de la protection des cultures, à une amélioration nette des redevances de 120 millions de dollars et à des économies de productivité de 200 millions de dollars, le PDG Chuck Magro déclarant : "Nous réitérons notre point médian préliminaire d'EBITDA opérationnel de 4,1 milliards de dollars."
La société a également annoncé un accord avec Bayer d'une valeur de 610 millions de dollars, qui devrait générer environ 1 milliard de dollars de bénéfices cumulés au cours de la prochaine décennie, tout en accélérant les opportunités de licences pour le maïs et le coton.
Le positionnementinstitutionnel est resté actif. JPMorgan Chase a réduit sa participation de 17,9 % à 4,17 millions d'actions évaluées à environ 282 millions de dollars, tandis que Citigroup a réduit ses avoirs de 12,2 % à 2,46 millions d'actions évaluées à environ 166 millions de dollars.
Barings a réduit sa position de 34,0%, et Shell Asset Management a réduit sa participation de 64,3%. Dans le même temps, Jupiter Asset Management a initié une position de 976 446 actions d'une valeur d'environ 66 millions de dollars, Alberta Investment Management a acquis 74 200 actions d'une valeur d'environ 5 millions de dollars, et NEOS Investment Management a augmenté sa participation de 40,8 %.
Malgré une réduction sélective, les investisseurs institutionnels et les fonds spéculatifs détiennent collectivement environ 81,54 % de Corteva, Vanguard détenant 80,2 millions d'actions représentant 11,81 % de la société.
La progression de 13 % de l'action depuis le début de l'année reflète la confiance dans l'expansion des marges, l'accélération des revenus de redevances et une meilleure visibilité des bénéfices jusqu'en 2026.
Corteva est-il sous-évalué ?
Dans le cadre des hypothèses d'évaluation, l'action est modélisée à l'aide des éléments suivants :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 3,2%
- Marges d'exploitation : 18.4%
- Multiple du ratio cours/bénéfice de sortie : 19,5
Lechiffre d'affaires devrait passer d'environ 17,4 milliards de dollars en 2025 à près de 19,9 milliards de dollars en 2030, reflétant l'adoption régulière de traits de semences, l'augmentation des revenus de licences et la demande continue de produits de protection des cultures différenciés plutôt qu'un rebond agressif des surfaces cultivées.
Le moteur le plus important en 2026 est l'expansion des marges. Les volumes de Crop Protection devraient connaître une croissance moyenne à un chiffre, les revenus de redevances devraient augmenter de 120 millions de dollars grâce à la montée en puissance de Conkesta et des licences pour le maïs, et les économies de productivité de 200 millions de dollars fournissent un levier d'exploitation.
Avec des marges EBITDA déjà supérieures à 22 %, la croissance des revenus peut se traduire par une augmentation considérable des bénéfices.
L'accord avec Bayer modifie également de manière significative le profil des bénéfices à long terme. L'accélération de l'octroi de licences pour le maïs à partir de 2027, l'entrée dans l'octroi de licences pour le coton et l'amélioration de la liberté d'exploitation augmentent la visibilité des redevances, qui tendent à générer des marges plus élevées et une intensité capitalistique plus faible que les ventes de produits de marque.
Le bilan de Corteva soutient la configuration, avec un flux de trésorerie disponible de 2,9 milliards de dollars généré en 2025 et des retours de capitaux continus par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 93 dollars, ce qui implique une hausse d'environ 22 % par rapport aux niveaux actuels.
Au cours actuel, Corteva semble sous-évalué, la performance de 2026 étant probablement due à l'accélération de l'octroi de licences, à la croissance du volume de la protection des cultures et à l'expansion soutenue des marges.
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