Points clés
- Elon Musk déclare que Tesla a réduit la mémoire de sa puce AI5 d'un tiers, à 96 Go, car c'était le seul moyen d'obtenir suffisamment de volume pour la production d'Optimus.
- Cette refonte prouve que la pénurie de mémoire dépasse désormais les centres de données et touche aussi les robots.
- La marge brute de Micron a explosé – passant de 2,7 % en 2023 à 80,7 % en 2026 – et le consensus des analystes prévoit un plus que doublement des revenus, à environ 275 milliards de dollars en 2027.
- Le principal risque est que les clients découvrent qu'ils ont besoin de moins de mémoire que prévu ; surveillez donc si d'autres concepteurs de puces suivent l'exemple de Tesla.
Micron Technology (MU) répète aux investisseurs que la mémoire est en pénurie et que cette pénurie n'est pas près de disparaître :
Le CFO de Micron, Mark Murphy, vient de déclarer lors de la conférence téléphonique sur les résultats de cette semaine qu'il n'avait "aucune visibilité" sur la date à laquelle la pénurie actuelle de mémoire s'atténuera.
Et maintenant, Tesla (TSLA) a repensé ses propres puces en raison de cette pénurie.
Jeudi, l'utilisateur X @DirtyTesLa a posté que les estimations prévoient 200 Go de RAM par robot humanoïde. En partant des 10 milliards de robots mentionnés dans le post, cela représente "2 MILLIARDS de Go de RAM", contre les "~45 milliards de Go de DRAM" produits chaque année dans le monde.
La réponse d'Elon Musk :
"Nous avons réduit de moitié la RAM de notre puce Tesla AI5 (maintenant 72 Go de LP5) et d'un tiers pour l'AI6 (maintenant 144 Go de LP6). C'était le seul moyen d'obtenir suffisamment de volume pour la production d'Optimus et cela réduit considérablement le coût."
Le *seul* moyen. C'est une déclaration frappante de la part d'un des fabricants de matériel les plus agressifs au monde.
Un jour plus tard, il a légèrement nuancé ses propos : "En fait, nous avons décidé d'augmenter un peu l'AI5 à 96 Go, car sinon Tesla serait la seule entreprise à utiliser la version minimale de RAM de la LP5."
Ainsi, l'AI5 contient toujours un tiers de mémoire en moins que la conception originale de 144 Go.
Conclusion : Pénurie.
Le pouvoir de fixation des prix, en un graphique
Lorsque les acheteurs redessinent leurs produits parce qu'ils ne peuvent pas obtenir suffisamment de ce que vous vendez, vous pouvez augmenter vos prix. Et Micron a augmenté ses prix…
La marge brute de Micron était extrêmement faible à 2,7 % en 2023, son exercice clos en août 2023. En 2026, elle était de 80,7 %, soit le double des 39,8 % de l'année précédente.
C'est un marché de vendeurs si j'en ai jamais vu un.
Cela s'étend aussi aux téléphones.
Mais n'est-ce pas plutôt un problème de demande ?
Musk a également déclaré ceci :
"Il s'avère que nous pensons que cela aura un effet négligeable sur les performances d'Optimus, car la bande passante mémoire est un facteur limitant plus important que la capacité totale de mémoire (la bande passante est restée constante)."
Si les robots fonctionnent parfaitement avec beaucoup moins de mémoire que les 200 Go envisagés dans le scénario optimiste, cela représente une demande qui pourrait disparaître. Et Wall Street compte sur beaucoup de demande…
Les revenus de Micron sont passés de 37,4 milliards de dollars en 2025 à 133 milliards de dollars en 2026, et le consensus de 35 analystes prévoit environ 275 milliards de dollars en 2027, puis environ 313 milliards de dollars en 2028.
C'est une ascension abrupte sur laquelle parier, et elle ne tient que si les clients continuent de payer le prix fort.
Musk a noté que Tesla avait maintenu la bande passante constante, donc elle a toujours besoin de mémoire rapide – et celle-ci provient toujours de fabricants de mémoire comme Micron et SK Hynix (SKHY).
En résumé
Micron a tiré la sonnette d'alarme sur l'offre, et maintenant l'un des fabricants les plus ambitieux au monde a repensé ses puces en conséquence.
Cela ne ressemble pas à un cycle sur le point de se retourner – ce qui est, bien sûr, une excellente nouvelle pour les actionnaires de Micron.
Bien sûr, si d'autres concepteurs de puces suivent l'exemple de Tesla et découvrent qu'ils peuvent se contenter de moins de mémoire, une partie de cette demande pourrait diminuer avant même que les robots ne soient expédiés.
Alors, quelle est la valeur réelle de l'action Micron ?
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